Найкращий Perp DEX 2026 року: Зима наближається для CEXs

Перпетуальні контракти — це сфокусованість на виконанні: виконання ордерів, фінансування та ліквідації.

Поточний рік стартує чітким сигналом: ринковий фокус змінюється.

У жовтні Hyperliquid запустив permissionless-лістинги (HIP-3). Тепер розробники можуть відкривати perp-ринки, застейкувавши 500 000 HYPE, із захистом у вигляді validator slashing та лімітів відкритого інтересу. Час запуску показовий: децентралізовані perp-и демонстрували історичні максимуми щодо CEX, посилюючи тренд “он-чейн перемагає”.

Паралельно CZ вийшов на X, щоб спростувати чутки про зв’язок із Hyperliquid — і також прокоментував популярний тред “$1 млрд шорт на Hyperliquid”. Чи це турбота, чи контроль чуток — те, що засновник Binance публічно реагує на DEX, показує, як увага ринку зміщується.

Оцініть структуру ринку: станом на середину 2025 року частка DEX perp-ів сягала близько 20–26% світового обсягу perp-торгів, тоді як два роки тому це були лише одиниці відсотків. Відношення DEX до CEX ф’ючерсів встановило рекорд ~0,23 у II кварталі 2025 року — очевидний сигнал, що ліквідність і користувачі переходять на он-чейн.

Виконання — ваш ключ до переваги

Три головних чинники впливають на ваш PnL (прибутки та збитки):

• Виконання та сліппедж (затримка, глибина, черга)
• Структура ліквідацій (mark проти index; ADL проти страхування)
• Модель комісій (класичний maker/taker, zero-fee, profit-share)

Майданчики нижче згруповані відповідно до впливу на ці важелі — метрики інтегровані у розповідь, а не подані у таблицях.

Appchain CLOB: коли затримка — не вада, а стратегічний інструмент (і впливає на ваш PnL)

Hyperliquid HIP-3 змінив ринок ліквідності. Після запуску permissionless-лістингів (з заставою 500k HYPE) ринки з низькою капіталізацією перестали “зникати”. Це видно по відкритому інтересу, що зберігається протягом першого циклу фінансування, і ліквідності на третій/сьомий день, яка залишається для великих обсягів. Така стійкість у поєднанні з потужним добовим обсягом пояснює очікування трейдерів щодо глибини на “нішових” парах — і вона там є.

На Solana Bullet акцентує швидкість. В періоди двоххвилинної волатильності його “network-extension” архітектура забезпечує підтвердження в межах низьких мілісекунд (Celestia DA, власні оптимізації). Це дає менший реальний сліппедж на швидких рухах. Коли SOL зростає на десяті за секунди, виконання ордерів концентрується ближче до вашої ціни, ніж на повільніших платформах. Це не просто слова — це збережені базисні пункти на кожній угоді.

zk-альтернатива — EdgeX. Під час макро-подій тейкери, що переходять через спред, зазвичай платять лише одиниці бп, бо matching engine зберігає позицію у черзі. За місяць новинних угод ця різниця накопичується — desk-и тому й тримають вкладку “fast lane”.

Для Solana, коли Drift показав $1 млрд за день, маркетмейкери порівнювали виконання ордерів у той самий момент на різних біржах. Pacifica, навіть у закритій бета-версії, мала такий же ефект на BTC/SOL торгах у ті самі відрізки часу. Висновок: Solana — це вже мульти-веню, маршрутизація йде по стратегії, а не по лояльності.

zk-L2 ордербуки: доведіть справжність механізму, а не лише результат

Lighter впроваджує “не вір, перевіряй” у саму інфраструктуру. Matching і ліквідації підтверджуються ZK-доказами, тому пріоритет ціна-час та шляхи ADL — це state transitions, які можна аудитувати, а не просто політика. Це видно під час краху: ліквідації розподіляються за документацією, а використання страхування відповідає сценарію стресу. Тому бектести тут частіше збігаються з реальними результатами.

Отримуйте матеріали команди Coinmonks на свою пошту

ApeX (Omni) робить ставку на UX без втрати контролю: фронтенд без gas, 100× на основних активах, API рівня CEX — і стабільний середньо-дев’ятизначний денний обсяг, який дає швидку реакцію при зміні фінансування. Для скальперів ключовий показник — не номінал, а збереження субсекундних скасувань у момент churn книги.

Fee alchemy: коли “нуль” — це інший підхід

Дві моделі змінюють підхід до калькуляції:

• Avantis (Base) прибирає комісії за відкриття/закриття/позики і стягує лише з прибуткових виходів (ZFP). За місяць скальпінгу з високим плечем ви побачите, що розкид PnL зменшується, бо fee drag не “з’їдає” ваш результат на флеті. Аналітики, що розглядали ZFP, відзначили принципову різницю від “знижок”: це змінює оптимальний час угоди, особливо для коротких потоків.
• Paradex (Starknet) залишає тейкер-комісію на $0 завдяки Retail Price Improvement (RPI). Чи це дешевше — залежить від спреду. У спокійні години $0 тейкер плюс improvement часто вигідніше за класичний maker/taker; у моменти новин спреди розширюються і формула змінюється. RPI-треди Paradex — гарний старт для аналізу, а правильний показник — це ефективна вартість угоди (спред ± improvement), а не просто headline.

Ось типовий X-дискурс: квантові трейдери публікували скориговану на спред вартість за розміром кліпу після пояснень Paradex щодо RPI. Для кліпів нижче середини п’ятизначних RPI зазвичай виграє; вище — глибина переважає комісію. Маршрутизуйте відповідно.

Пеговані маркування та пасивна ліквідність (менше “чому ліквідували?”)

Reya оптимізує якість маркування, а не швидкість. Якірування нереалізованого PnL на змішаному кошику оракулів дозволяє зберігати менші розриви між mark і index під час піків. Ви помітите кілька додаткових тік ліквідаційної відстані у флеті — це різниця між “викиданням” і продовженням торгівлі.

RFQ — коли визначеність важливіша за пріоритет часу

Variational’s Omni замінює відкриту книгу на RFQ з єдиним Omni LP, який котирує ціни, хеджує між CEX/DEX/OTC і ділиться MM PnL з депозиторами. Головне не номінал, а коефіцієнт виконання на заявлений розмір, коли книги тонкі. Під час двоххвилинних рухів BTC тейкери отримували майже повне виконання частіше, ніж на тонких CLOB — саме тоді визначеність цінніша за базисний пункт.

Ринковий розворот (і чому він фіксується)

Три ключові факти:

• Частка DEX perp-ів піднялася до 20–26% у середині 2025 року — проти ~4–6% у 2024 році. Це не сезонний сплеск, а структурний тренд.
• Відношення DEX до CEX ф’ючерсів встановило рекорд біля 0,23 у II кварталі 2025 року, що підтверджено кількома джерелами.
• Permissionless-лістинг Hyperliquid та публічні коментарі CZ підсилили наратив якраз у піковий момент. Час очевидний: DEX — вже не периферія, а центр ринку.

Три напрями екосистеми Solana (як маршрутизувати потік)

• Drift — це витривалість: стабільна глибина, cross-margin і низький сліппедж на основних активах у $300 млн днях. Коли обсяг перевищив $1 млрд за 24 години, трейдери порівнювали однакові кліпи на різних біржах і залишали Drift як еталон.
• Pacifica — швидкість: навіть у закритій бета-версії показав $600 млн+ за день, виконання відповідало Drift у ту ж годину, роблячи його реальною альтернативою, а не просто “обсягом для балів”.
• Bullet — чиста швидкість: мілісекундний режим для Event Trading, куди варто скеровувати потік, якщо базисні пункти сліппеджа — вся угода.

Кластер CLOB на Starknet (це вже не експеримент)

• Extended і Paradex регулярно забезпечують дні з дев’ятизначними обсягами і двозначними мільярдами за 30-денний період. Важлива форма: Extended показує менш круті криві сліппеджа на основних активах, ніж очікується від нового майданчика, а $0 тейкер Paradex дійсно дешевший у непікові години — доки спреди не розширюються навколо новин. Коригуйте маршрутизацію в реальному часі.

AsterDEX: функціонал проти глибини

Запущені приховані ордери. Інтеграція Trust Wallet розширила потік. У той самий період сторонні трекери позначили підозрілий обсяг і виключили perp-feed зі списку. Рекомендація: скористайтеся новими функціями, але коригуйте розмір тільки після перевірки глибини, відкритого інтересу та комісій ваших угод.

Приватність без втрати виконання

Hibachi поєднує off-chain CLOB з Succinct-style ZK-доказами та шифрованою доступністю даних на Celestia, зберігаючи баланси та позиції приватними, але такими, що підлягають перевірці. KPI — не TVL, а якість виконання у приватному режимі: чи залишаються показники виконання і сліппеджа стабільними, якщо inventory не публічний?

Екстремальне плече — це лише маркетинг

“До 1000×” — це яскраво, але 0,10% небажаного руху за такого плеча означає миттєву ліквідацію. Якщо тестуєте — тримайте обсяг малим і стопи короткими. На практиці чисті 25–50× на CLOB без gas (як WOOFi Pro на Orderly) — більш ніж достатньо і легше контролювати ризик.

Як обирати — практично і на основі метрик

• Виконання першочергове. Під час CPI, FOMC чи ETF відстежуйте реальний сліппедж і затримку скасування/замін. Якщо важливі мілісекунди і позиція в черзі, appchain/zk CLOB — Hyperliquid, EdgeX, Bullet, Lighter, ApeX — зазвичай виграють.
• Комісії — наступний чинник. Проведіть бектест ZFP (оплата з прибутку) і RPI ($0 тейкер) залежно від розміру кліпу та волатильності — “найдешевший” майданчик може змінюватися щогодини.
• Ліквідації — третій чинник. Вибирайте малі розриви mark-index (Reya), proofed-paths (Lighter) або RFQ-хеджування (Variational) при низькій глибині.
• Завжди перевіряйте ліквідність. Переглядайте 24h, 7d, 30d і відкритий інтерес — потім тестуйте ордери на своїх парах (не лише BTC/ETH).

Стек 2026 року в одній фразі

Виберіть один швидкий майданчик (Hyperliquid / EdgeX / Bullet), один хедж за моделлю комісій (Avantis ZFP або Paradex RPI) і одну нативну опцію, якій довіряєте (Drift/Pacifica на Solana; Extended/Paradex на Starknet). Далі дозвольте затримці, proof-ам, ефективним комісіям і логіці ліквідацій — виміряним на ваших угодах — визначити, де натискати “Open”.

Відмова від відповідальності:

1. Стаття перевидана з Medium. Всі авторські права належать автору — команді Coinmonks. Якщо маєте питання щодо перевидання, зверніться до команди Gate Learn. Вони оперативно розглянуть запит.
2. Відмова від відповідальності: погляди та думки у статті належать виключно автору й не є інвестиційною порадою.
3. Переклади іншими мовами виконує команда Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення чи плагіат перекладів заборонені.