#MarchNonfarmPayrollsIncoming 3月のNFPが予想を大きく上回った—そして市場は肩すかしを食らった
22万8,000人の雇用が追加された。
コンセンサス:~13.5万〜14万人。
失業率:4.2%。
表面上、これは大爆発だ。
通常の景気循環なら、この種の結果はドルを急騰させ、米国債利回りを押し上げ、「Fed stays higher for longer(高金利をより長く維持)」の再評価を促すはずだ。
しかし、それは起きなかった。
なぜこの数字が重要にならなかったのか
市場の反応はほとんどなかった。
ダウ先物は深い赤のままだった。
利回りはその後も追随しなかった。
暗号資産は横ばいを維持した。
なぜなら、このデータはすでに古くなっているからだ。
関税ショック――広範な10%のベースラインに加え、積極的な相互関税――により、先行きの見通しは本質的に変わってしまった。中国はすでに対応済みだ。
サプライチェーンはリアルタイムで価格の付け直しを行っている。
3月のNFPは関税前の経済を反映している。
トレーダーはそれを分かっている。だから無視した。
見えないリスク:遅れてくる雇用喪失
すでに275,000人超の連邦および隣接するレイオフが発表されている。
それらはまだデータに完全には反映されていない。
行政上の遅れ、有給休暇、延期された解雇――これらすべてが、