先週の暗号市場は本当に異なる顔を見せました。地政学的緊張が高まると、リスク資産はすぐに下落し—ビットコインは$63,000まで下がった後回復しましたが、興味深いのは市場が以前のようなパニック売りには至らなかったことです。センチメントはまだ「極度の恐怖」ゾーンにありますが、コントロールは予想よりもはるかに良好です。

金は一時$5,300を超えて上昇し、原油も$75 まで上昇しましたが、その後反落しました。これは典型的な安全資産への逃避を示していますが、市場メーカーはこのようなショックを管理する経験を積んでいるようです。ナスダックとS&P 500は、昨年3月以来最大の月間下落を記録しており、これは非常に重い状況です。

今注目すべきは、いくつかの大規模プロジェクトがこの混乱の中でもむしろポジティブに動き始めていることです。例えば、UNI（Uniswap）は、マルチチェーンの手数料共有メカニズムの提案を新たに発表しました。彼らは取引手数料の少なくとも1/6を「トークンバケット」に移し、それを一定額のトークンをバーンしたUNIホルダーに分配する計画です。これはクラス委員の選挙のようなもので、より構造化され透明性の高いガバナンスを目指しています。

AAVEも注目されています。「Aave Will Win」という提案は既に承認され、Aave Labsを完全にトークン中心のモデルに移行させます。収益の100%は直接AAVEトークンホルダーに配分される予定です。これはコミュニティ主導の方向へのシフトを示しています。

金に裏付けられたトークンXAUTとPAXGは、週末に金市場が閉まったため注目されています。トークン化された金は一時$5,400を突破し、伝統的な市場がオフラインの間の価格発見ツールとして機能しました。市場は代替手段を見つけるために賢明な動きをしています。

マクロレベルではいくつかの重要な動きがあります。SECの長官は、米国は「暗号において大きな機会を逃した」と述べ、現在追いつこうとしていると語っています。英国の規制当局は、暗号通貨をギャンブルの支払い手段として許可することを検討中です。ミネソタ州も高齢者をターゲットにした詐欺を防ぐためにATM暗号の禁止を提案しています—これはより成熟したガバナンスの例です。

Vitalik Buterinは、Ethereumのスケーラビリティロードマップの2段階を概説しました。短期的には、ストレージと計算を分離して価格設定する多次元ガスを導入し、状態膨張の問題に直接対処します。長期的には、zkEVMの統合とData Availability Samplingによるメインネットのスループットを1000倍に向上させる計画です。これは単なる技術的アップグレードではなく、Ethereumを効率的なグローバル決済層として再定義するものです。

SoFi—アメリカの暗号銀行で1370万人のユーザーを持つ—は、今やSolanaへの直接入金をサポートしています。これはブロックチェーンと従来の金融の統合における歴史的な瞬間です。Solanaの流動性向上だけでなく、規制された枠組みの中での機関投資家向け資産管理体験も提供します。市場は今やSolanaをビットコインやイーサリアムと同じレベルで扱っています。

Morgan Stanleyも米国の信託銀行ライセンス申請を提出しました。承認されれば、ネイティブのカストディ、ステーキング、レンディングをビットコインとSolanaに提供できるようになります。このディストリビューターからカストディアンへのシフトはゲームチェンジャーです—年金基金や保険会社もこの分野により簡単に参入できるようになります。

MoonPayはPYUSDxをローンチしました—PayPalのPYUSDに裏付けられたステーブルコインのフレームワークです。開発者は自分たちのブランドのステーブルコインをゼロからコンプライアンスを再構築せずに発行できます。このプラグアンドプレイモデルは、AI、ゲーム、eコマースアプリのローンチサイクルを大幅に短縮します。

Barclaysは、ステーブルコインとトークン化された預金を用いたブロックチェーンベースの支払いプラットフォームを模索しています。これはJPMコインに対する直接的な競争であり、世界中のリテール銀行が24/7の法定通貨流動性のために自社のチェーンを採用していくことの兆候です。

Citiは2026年に機関投資家向けのビットコインカストディサービスを開始する計画です。管理資産は$30 兆ドル規模であり、その参入は競争環境を再形成します。暗号ネイティブのカストディアンとは異なり、Citiは従来の税務報告、コンプライアンス監査、そして暗号資産管理への直接API接続を統合しています。

SBIホールディングスはJPYSC—円に裏付けられたステーブルコインを発表しました。これは日本の改正支払サービス法に基づく重厚な製品です。「タイプIII電子決済手段」として銀行の信託が裏付けており、ブロックチェーンの効率性と高い規制遵守を兼ね備えています。規制された市場、例えば日本でのB2B決済の重要な橋渡しになる可能性があります。

全体として、私は市場が成熟段階に入りつつあると見ています。ガバナンスメカニズムはより洗練されており—クラス委員の選挙にシーラを含めることは、プロトコルが堅固な意思決定構造を持つ必要性を意味します。機関投資家の採用は加速し、規制の明確さは向上し、インフラもますます堅牢になっています。ボラティリティは依然としてありますが、パニックによる売りは大きく減少しています。これは長期的には強気材料ですが、短期的には地政学的状況を引き続き監視する必要があります。