先ほどAaveの創設者のDeFiが実際に成長し得る場所についての考えを再読したところ、その数字にただ驚かされる。

簡潔に言えば：彼は地球上の主要なインフラプロジェクトの資本コストを計算し、DeFiは100兆ドルから200兆ドルの市場をサポートできると結論付けた。比較のために言えば、世界の最大手10の銀行は合計13兆ドルしか管理していない。これは15倍の規模だ。

その論理の根底にあるのはシンプルなアイデア：インフラは膨大な資本投資を必要とするが、安定したキャッシュフローを生み出す。これは融資にとって理想的な資産だ。Aaveは、世界の豊かさの時代への移行を資金援助する金融層になり得る。

彼が検討している資産は何か？太陽光エネルギーとバッテリーは、すでに太陽光発電だけで15兆〜30兆ドルに達している。データセンターとGPUはさらに15兆〜35兆ドルだ(McKinseyは2030年までに6.7兆ドルと述べている)。ロボティクスは8兆〜35兆ドル。電動交通は10兆〜25兆ドル。加えて原子力発電、海水淡水化、鉱物採掘、炭素捕捉、デジタルネットワーク、宇宙インフラも含まれる。

宇宙は特に興味深いケースだ—保守的に見積もっても2兆〜6兆ドルだが、打ち上げコストが10〜50倍下がれば(歴史的にそうなる)、それは10兆〜30兆ドルになり得るし、極端なシナリオでは50兆ドルに達する可能性もある。衛星コンステレーションや軌道物流、月面インフラも資金調達を必要とする。

しかし、これが技術的にどう機能するのか？二つの道がある。一つは収益性の高い安定したステーブルコインで、オフチェーンの収益をオンチェーンのユーザーに分配すること。Ethenaは年利10〜15％を示している。もう一つは、インフラ資産を直接トークン化し担保とすることだ。収益はオフチェーンに残るが、担保を通じてAaveに流入し、預金者に収益をもたらす。

インフラ資産の収益性は魅力的に見える：太陽光発電は10％、バッテリーは12％、データセンターは13％、宇宙インフラは約18％だ。技術リスクが高いほど、収益も高くなる。さらに、この収益は組み合わせることも可能だ—例えば、GHOを太陽光ファームの担保にして(年利8〜12％)借り入れ、バッテリーに再投資(12〜18％)やGPUセンターに(10〜20％)投資する、といった具合だ。

面白いのは、現在のDeFiは資本で溢れていることだ。しかし、インフラの資金調達は十分な需要を生み出し、これらの資金を再配分させる必要がある。ユーザーは長期のロックや資本喪失リスクを恐れるが、インフラ資産は安定したキャッシュフローを生み出すため、これらの不安を軽減できる。Aaveはこれらの機会をよりアクセスしやすくする流動性チャネルになり得る。

最も重要なのは、Aaveは未来のインフラのための金融基盤層となることに集中すべきであり、国債のような伝統的な金融資産と競合すべきではない。これらの資産はすでにクラシックな金融によって良く管理されている。一方、未来の豊かさを築くインフラ—太陽光エネルギー、ロボティクス、宇宙、GPUセンター—こそがDeFiを本当に拡大させる可能性を持つ。

フィンテックや銀行にとってもこれはチャンスだ。彼らはAaveを通じてインフラ資産からの収益分配チャネルとなる。統合は、豊かさの時代への移行を10〜15年早めることができる。

正直に言えば、ここでの分析モデルは本当に注意深く検討すべきものであり、すべての数字に同意しなくても価値がある。これは単なる投機ではなく、DeFiの実際の需要がどこに成長し得るかについての真剣な再考だ。