ビットコインが現在かなり緊迫した状況にあることに気づいた。価格は77,780ドルまで下落したが、これは依然としてマイナーが自分たちのコストと考える水準の約20％低いままだ。以前、NUPLが0.2まで下がったのを見たことがあり、これは市場の恐怖感が歴史的に低いレベルであることを示している。マイナーは明らかにストレスを感じており、多くはキャッシュフローを維持するために保有資産を売却している。

しかし、面白いのは、ハッシュレートの圧力にもかかわらず、980から1150 EH/sの間で揺れる中、変化の兆しが現れ始めていることだ。Inter-exchange Flow Pulseがその90日移動平均を上回るゴールデンクロスを形成したのを観察した。これは、2016年、2019年、そして2023年前半に持続的な上昇の前に起こったことだ。これにより、大口投資家が現在の苦境にもかかわらず静かに蓄積を始めている可能性を示唆している。

並行して、ステーブルコインの動きも興味深い。ステーブルコインの時価総額は1ヶ月で3.73％増加し、USDCは30日間で9.34％急騰している。同時にOTCバランスは減少しており、これは機関投資家が長期保有のためにビットコインを引き出していることを意味する。ハッシュプライスは1日あたり30〜32ドルの水準で圧力を受け続けており、これにより最も効率的なマイナーだけが利益を得ている状態だ。しかし、取引所での資本のローテーション自体が次のフェーズに向けた再蓄積の兆候かもしれない。77K〜71Kドル付近での統合は、重要な転換点のように見える。