だから3月は終わったばかりで振り返ると、実際に暗号市場がマクロイベントにリアルタイムで反応しているのが見えた月の一つだった。18日のFRBの決定はまさにみんなが予想していた通りだった—金利予想がすべてを動かしていて、それが実現したときには、市場はすでにほとんど織り込んでいた。

しかし、実際に動かしたのは何だったのか？その決定に向けた労働データの方が予想以上に影響力があった。6日の失業率と13日のJOLTSデータは、いつもよりも明確な状況を示し、その後の11日のCPI発表は、FRBの積極的または慎重な姿勢のトーンをほぼ決定づけた。その週は、ポジションを持っていた人にとって本当に緊張感のあるものだった。

規制の側面も興味深かった。10日前後に出た韓国のデジタル資産タスクフォースの計画は、思ったよりも重要だった—韓国は暗号参加率が非常に高いため、その規制動向はアジアの取引所やトークン上場にすぐに波及する。あと、20日前後のWLFIエアドロップの状況も皆が注目していたが、マクロの動きに比べると脇役だった。

トークンのアンロックももう一つのストーリーラインだった。25日のPARTIの19.86%のフロートアンロックと29日のBIGTIMEの16%は、大規模なベスティングイベントから予想される売り圧力を生み出した。14日のPolkadotの発行量削減は、機械的には強気材料だったが、供給削減の割に市場に与えた影響はそれほど大きくなかった—需要がそれを吸収するほどなかったからだ。特に、43.7百万ドルのZROのアンロックは、そんな詰まった週に重くのしかかった。

3月の暗号市場は本当にマクロ＞その他だった。プロトコルのアップデートや取引所の上場廃止もあったが、(NobleのEVMローンチやFLOWの韓国プラットフォームからの上場廃止（16日）などは、FRBの動きに比べるとノイズに過ぎなかった。月末にはトランプが中国へ向かう30日、地政学的な不確実性がQ2の新たな変数としてみんなが織り込んでいた。

もし3月を通じて暗号取引をしていたなら、プレイブックはかなりシンプルだった：18日前にポジションを取って、あとは反応するだけ。その他はただの味付けだった。