今朝、私は商品先物市場で興味深いことに気づきました。トランプが今後数日間に米国とイランの交渉を組織しているというニュースの後、地政学的緊張がわずかに緩和され、市場はすぐに反応しました。圧力を受けていたすべての金属が同時に回復を始めました。

上海銀が最初に動き出しましたが、金、銅、ニッケル、スズも下落局面を中断しました。先物を詳しく見ると、各商品にはそれぞれ興味深い反発のプロフィールがあります。銀は揺れ動きながら上昇しており、かなり明確な反発チャネルを形成しています。特に今週から新たな資金流入の兆候が見られますが、価格が2万人民元に達したときには一部ポジションの縮小もありました。

金はより慎重に動いており、前回のギャップ付近にまだ圧力をかけられています。Au2606契約は1060円付近の抵抗を試しています。一方、ニッケルは特に私の目を引きます：連続した二つの緑のローソク足が、安定して60日移動平均線を超えさせました。買い圧力の資金は引き続き上昇を目指しています。銅やスズも上昇していますが、ニッケルほどの決定的な動きではありません。

しかし、この反発は単なる地政学リスクの低減だけによるものではありません。背後には堅実なファンダメンタルズがあります。ニッケルについては、インドネシアが鉱物の税計算式を変更し、含有率1.6%の鉱物に対して評価係数を17%から30%に引き上げました。さらに、コバルト、鉄、クロムなどの付属金属も鉱物に課税されるようになり、生産コストは大幅に上昇しています。熱冶金技術のコストは、現金スポット価格で1トンあたり最大135,000人民元に達する可能性があります。

スズは供給問題に支えられています。中国では3月のインゴット生産が前年同期比2.16%減少し、リサイクルによる生産も約25%減少しています。在庫は歴史的に低い水準です。しかし、最も懸念されるのは海外の問題です。ミャンマーでは化学工場の爆発により全面閉鎖が起き、コンゴ民主共和国では紛争が悪化し続けています。これらの出来事は、先物市場における世界的なスズ供給への懸念を高めています。

金と銀は、特に緊張緩和の恩恵を受けています。米国とイランの交渉により、ホルムズ海峡に関する懸念は一時的に沈静化しました。銀は弾力性が高いため、回復をリードしています。ただし、中長期的には金銀比率は引き続き上昇トレンドを維持する可能性があります。

銅も堅実なファンダメンタルズを持っています。世界的な供給は依然として逼迫しており、中東からの硫黄輸送はほぼ停止状態で、これにより水熱冶金による精錬能力の約20%が制限されています。さらに、米国での新たなAIセンターの建設が長期的な銅需要を押し上げています。

今後、市場は主に緊張緩和と価格回復の論理に基づいて動いています。米国とイランの交渉の結果を注視するとともに、インフレと金利の状況について連邦準備制度の関係者が何を言うかも重要です。今週木曜日、ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁が公の場で演説を行います。これを注視する必要があります。

しかし、地政学は本質的に非常に予測不可能であることも忘れてはなりません。イランと米国の立場は最近急激に変動しており、先物市場は引き続き変動性を持ち続けるでしょう。価格が回復しているとはいえ、その過程は決して直線的ではない可能性があります。推奨事項は冷静さを保ち、ポジションとリスクを適切に管理し、短期的な楽観主義に基づく衝動的な動きを避けることです。