ココアは金曜日に堅調な反発を見せ、NY市場で3.7%以上、ロンドンでは6.25%上昇しました—ドルの弱さが、価格がかなり下落した後のショートカバーを引き起こしました。しかし、興味深いのは、反発があったにもかかわらず、ココアの全体的な状況はかなり厳しいままであることです。供給はあちこちで積み上がっています。ICEの在庫は今週、5.25ヶ月ぶりの高水準に達し、ガーナとコートジボワール—世界のココアの半数以上を生産する国々—は公式農場価格を30-35%引き下げています。これはかなり思い切った動きであり、供給圧力の一端を示しています。需要側は弱いままです。世界最大のバルクチョコレートメーカーであるバリー・カレボーは、先行きのチョコレート価格が高すぎるため、前四半期のココア販売量が22%減少したと報告しています。欧州のココア粉砕量は第4四半期で前年同期比8.3%減少し、12年ぶりの最低水準となっています。アジアの粉砕量は4.8%減少し、北米はほぼ横ばいです。西アフリカの収穫が良好でナイジェリアの輸出も増加しているにもかかわらず、基本的なストーリーは弱気のままです。ラボバンクは2025/26年度の世界的な余剰量を25万トンと予測しています。これは、需要が回復しない限り、一時的な反発にとどまる可能性のある市場の様子です。チョコレートメーカーがこれらの原材料コストの低下にどう対応するか注目に値します—もしコスト削減を最終的に消費者に還元し、販売量を回復させることができれば、それがきっかけとなるかもしれません。