より慎重なトーンが見え始めている。

湾岸市場は軟調に始まり、米国とイランの間でいくつかの進展を示唆する見出しがあったにもかかわらず、投資家は完全に解決策を信じていないことを示している。
最初の停戦の楽観論は薄れつつあり、焦点は実際に重要なホルムズ海峡に戻っている。イランが再び管理を強化する中、エネルギーの流れに対するリスクは依然として非常に現実的であり、地域市場はそれを反映している。
サウジアラビアの株式とカタールの株式はともにやや下落し、劇的な変動ではないが、地域の投資家が完全な緊張緩和を織り込んでいないことを示している。これは重要で、彼らはリスクにより近いため、その反応が先行しやすい。
最近のリリーフラリーの後、世界の市場はより楽観的な見方に傾いたが、このような価格動向はそれが早すぎることを示唆している。地域の躊躇が続く場合、より広範な市場はエネルギーや輸送に関する新しい見出しに対して脆弱なままである。
そしてこれは直接的にマクロの背景に結びついており、エネルギーの不確実性は輸送と物流コストに影響し、それはすでにインフレに現れている一方、成長はそれを十分に吸収できるほど強くない。
しかし、私はこれをパニックの理由とは見なしていない。なぜなら、過去数日間私が言ったように、ナスダックの30年以上続いた「上昇のみ」の連続の後、短期的なクールダウンは避けられないと考えているからだ。
それでも、これは注意すべきリスクであり、私はこれについてより詳細に「マクロレジームレポート」で解説している：