以前、私はPfizerのオプションでかなり奇妙な動きを目にし、それに興味を持ちました。3月満期の$29 のプットは、出来高/オープンインタレスト比率が210.16で、その日に取引されている他のどのオプションよりもほぼ2倍の水準でした。Pfizer自体は最近あまり盛り上がっておらず、2021年の$61 から約$25付近まで下落していることを考えると、特に魅力的ではありませんでした。しかし、この異常な取引量は、誰かが大きな動きを予想して強く賭けていることを示唆していました。

また、$29 のコールも似たような動きを見せており、すぐにロングストラドル戦略を思い浮かべました。要するに、この動きをした人は、方向性に関係なく高いボラティリティを期待していたのです。純負債が$4.38の状態で、ブレークイーブンは上昇側で$33.38、下降側で$24.62に設定されていました。確率は特に高くはなく—約37%—しかし、満期まで71日もあるため、タイムディケイに完全にやられることなく、十分な動きの余地があったのです。

もう一つ見た戦略は、より保守的なブルプットスプレッドでした。$29 のプットを売り、$26のプットでカバーします。純クレジットは$234 で、最大損失は$66でした。正直なところ、リスクを抑えたい人にとってはこれが最良の選択でした。ブレークイーブンポイントは当時の価格よりわずか4.84%高いだけだったため、上昇志向だけどあまりリスクを取りたくない場合には理にかなっていました。

いずれにせよ、その日、Pfizerのこれらのオプションの取引活動は、11月4日に決算発表があったとき以来最も活発でした。オプション取引の面白いところは、市場全体が気付く前にこれらのシグナルを目にすることが多い点です。その賭けが成功したかどうかはわかりませんが、確かに、出来高やオープンインタレストを観察することは、どんなヘッドラインよりも多くの情報をもたらす瞬間でした。