暗号通貨市場は2025年末に向けて顕著な下落を経験し、ビットコインは約1％下落して88,000ドルをわずかに下回る水準に落ち着いた一方、より広範なデジタル資産の状況ははるかに厳しい圧力を示した。デジタル資産関連株は売りの影響を最も強く受け、今年最悪のパフォーマンスを示した銘柄の一部—特に暗号資産の財務管理会社やデジタル資産プラットフォーム—は二桁のパーセンテージの損失を記録した。マイクロストラテジーは4.2％の下落、ETHZillaは16％、XXIは7.8％、Upexiは9％下落した。その他の主要企業であるGemini、Circle、Bullishもそれぞれ約6％の損失を被った。## 税損失の収穫が年末の暗号下落を促進市場アナリストは、12月下旬に見られた暗号の下落の主な要因として税損失の収穫を指摘している。トレーディング企業Wincentのシニアディレクター、ポール・ハワードは、年末の数週間は通常、ポートフォリオマネージャーがリスク資産へのエクスポージャーを縮小しつつ、会計年度の要求に沿った課税イベントを作り出す傾向があると説明した。このダイナミクスは、バランスシートが暗号通貨の保有を最小限に抑えることを目的とする場合に特に顕著になる。仕組みは簡単で、投資家は意図的に含み損のあるポジションを売却して損失を確定させ、その結果年間の税負担を軽減する。この行動は流動性が低い期間に特に強まり、薄い注文板が価格変動を増幅させる。QCP Capital（主要なデジタル資産ヘッジファンド）によると、これらの条件は12月の取引期間中に暗号の評価額に過大な圧力をかけた。## 技術的脆弱性：オープンインタレストの崩壊とレバレッジの解消税金目的の売却に加え、デリバティブ市場の技術的な悪化も暗号の下落にさらなる勢いを与えた。QCP Capitalは、ビットコインとイーサリアムの永久先物のオープンインタレストが約30億ドルと20億ドルそれぞれ縮小したことを指摘した。このレバレッジの解消により、暗号市場は急激な価格変動や連鎖的な清算に対して著しく脆弱になった。この脆弱性は、ボクシングデーのオプション満期イベントによってさらに高まった。これはDeribitの総オープンインタレストの50％以上を占めている。下落ポジションはやや緩和されたものの、$100,000のストライクコールの存在は、潜在的な上昇に対する楽観的な見方が残っていることを示している。しかし、過去の傾向として、こうした休日に伴う動きは、市場の流動性が正常化するとともに平均回帰しやすい—通常はトレーダーが1月に戻ってきたときに起こる。## 暗号資産関連株の売りがビットコインの下落を上回る暗号の下落は、デジタル資産関連の株式に最も顕著に現れ、ビットコインの1％の下落以上の損失を被った。この乖離は、2026年に向けた機関投資家のポジショニングの見直しとセクター全体の再評価を反映している。財務管理会社や暗号プラットフォームは特に注目され、資産クラスの成熟度や機関投資の進展に対する懸念を示している。Wincentのハワードは、さらなる調整が続くと予測し、即時のきっかけがなければ暗号通貨セクターの回復には長い道のりが必要だと述べた。「資産クラスが現在の2.6兆ドルから4兆ドルの時価総額に回復するには、数ヶ月はかかるだろう」と指摘し、暗号の下落中に資本がどれほど失われたかの規模を強調した。## 政策の逆風：トランプ元大統領のFRB議長要求と経済指標市場の不確実性をさらに高めたのは、ドナルド・トランプ米大統領が、新たに任命される連邦準備制度理事会（FRB）議長に対し、経済の強さにもかかわらず金利を引き下げるよう求めたことだ。トランプ氏は、四半期GDP成長率が年率4.3％だったことを挙げ、金利引き上げサイクルに対する不満を表明した。彼のTruth Socialへの投稿は、好調な経済指標の中での金利引き上げに対するフラストレーションを反映している。この政策の側面は、暗号市場の下落に影響を与えるリスク資産のセンチメントに影響を及ぼしている。金利が高いと、ビットコインのような変動性の高い無配資産の評価額は圧縮されやすく、一方で金利引き下げ局面は投機的な買い意欲を復活させる傾向がある。したがって、金融政策の不透明さは、暗号通貨市場が直面する短期的な逆風をさらに悪化させている。## 展望：流動性の回復次第で回復の可能性QCP Capitalは、暗号の下落に伴う急激な動きは、1月の通常取引の再開とともに徐々に収束すると予測している。過去のパターンとして、機関投資家の参加が再開されると、ボラティリティは正常化してきた。2026年も同様の展開が期待される。ただし、体系的な支援が戻るまでは大きな回復は見込みにくい。トレーダーは、ビットコインの次の重要なテストは、安定した状況下で74,000ドルから76,000ドルの範囲を目指す可能性があると予測しているが、リスク回避の動きが再燃すれば価格は60,000ドル台半ばに押し戻される可能性もある。最終的に、暗号の下落は根本的な価値の低下ではなく、季節的な流動性の制約と年末のポートフォリオの調整による一時的な現象である。
年末の仮想通貨の下落は、税損失売却と流動性の薄さによるもので、市場は脆弱性に直面している
暗号通貨市場は2025年末に向けて顕著な下落を経験し、ビットコインは約1％下落して88,000ドルをわずかに下回る水準に落ち着いた一方、より広範なデジタル資産の状況ははるかに厳しい圧力を示した。デジタル資産関連株は売りの影響を最も強く受け、今年最悪のパフォーマンスを示した銘柄の一部—特に暗号資産の財務管理会社やデジタル資産プラットフォーム—は二桁のパーセンテージの損失を記録した。マイクロストラテジーは4.2％の下落、ETHZillaは16％、XXIは7.8％、Upexiは9％下落した。その他の主要企業であるGemini、Circle、Bullishもそれぞれ約6％の損失を被った。
税損失の収穫が年末の暗号下落を促進
市場アナリストは、12月下旬に見られた暗号の下落の主な要因として税損失の収穫を指摘している。トレーディング企業Wincentのシニアディレクター、ポール・ハワードは、年末の数週間は通常、ポートフォリオマネージャーがリスク資産へのエクスポージャーを縮小しつつ、会計年度の要求に沿った課税イベントを作り出す傾向があると説明した。このダイナミクスは、バランスシートが暗号通貨の保有を最小限に抑えることを目的とする場合に特に顕著になる。
仕組みは簡単で、投資家は意図的に含み損のあるポジションを売却して損失を確定させ、その結果年間の税負担を軽減する。この行動は流動性が低い期間に特に強まり、薄い注文板が価格変動を増幅させる。QCP Capital（主要なデジタル資産ヘッジファンド）によると、これらの条件は12月の取引期間中に暗号の評価額に過大な圧力をかけた。
技術的脆弱性：オープンインタレストの崩壊とレバレッジの解消
税金目的の売却に加え、デリバティブ市場の技術的な悪化も暗号の下落にさらなる勢いを与えた。QCP Capitalは、ビットコインとイーサリアムの永久先物のオープンインタレストが約30億ドルと20億ドルそれぞれ縮小したことを指摘した。このレバレッジの解消により、暗号市場は急激な価格変動や連鎖的な清算に対して著しく脆弱になった。
この脆弱性は、ボクシングデーのオプション満期イベントによってさらに高まった。これはDeribitの総オープンインタレストの50％以上を占めている。下落ポジションはやや緩和されたものの、$100,000のストライクコールの存在は、潜在的な上昇に対する楽観的な見方が残っていることを示している。しかし、過去の傾向として、こうした休日に伴う動きは、市場の流動性が正常化するとともに平均回帰しやすい—通常はトレーダーが1月に戻ってきたときに起こる。
暗号資産関連株の売りがビットコインの下落を上回る
暗号の下落は、デジタル資産関連の株式に最も顕著に現れ、ビットコインの1％の下落以上の損失を被った。この乖離は、2026年に向けた機関投資家のポジショニングの見直しとセクター全体の再評価を反映している。財務管理会社や暗号プラットフォームは特に注目され、資産クラスの成熟度や機関投資の進展に対する懸念を示している。
Wincentのハワードは、さらなる調整が続くと予測し、即時のきっかけがなければ暗号通貨セクターの回復には長い道のりが必要だと述べた。「資産クラスが現在の2.6兆ドルから4兆ドルの時価総額に回復するには、数ヶ月はかかるだろう」と指摘し、暗号の下落中に資本がどれほど失われたかの規模を強調した。
政策の逆風：トランプ元大統領のFRB議長要求と経済指標
市場の不確実性をさらに高めたのは、ドナルド・トランプ米大統領が、新たに任命される連邦準備制度理事会（FRB）議長に対し、経済の強さにもかかわらず金利を引き下げるよう求めたことだ。トランプ氏は、四半期GDP成長率が年率4.3％だったことを挙げ、金利引き上げサイクルに対する不満を表明した。彼のTruth Socialへの投稿は、好調な経済指標の中での金利引き上げに対するフラストレーションを反映している。
この政策の側面は、暗号市場の下落に影響を与えるリスク資産のセンチメントに影響を及ぼしている。金利が高いと、ビットコインのような変動性の高い無配資産の評価額は圧縮されやすく、一方で金利引き下げ局面は投機的な買い意欲を復活させる傾向がある。したがって、金融政策の不透明さは、暗号通貨市場が直面する短期的な逆風をさらに悪化させている。
展望：流動性の回復次第で回復の可能性
QCP Capitalは、暗号の下落に伴う急激な動きは、1月の通常取引の再開とともに徐々に収束すると予測している。過去のパターンとして、機関投資家の参加が再開されると、ボラティリティは正常化してきた。2026年も同様の展開が期待される。
ただし、体系的な支援が戻るまでは大きな回復は見込みにくい。トレーダーは、ビットコインの次の重要なテストは、安定した状況下で74,000ドルから76,000ドルの範囲を目指す可能性があると予測しているが、リスク回避の動きが再燃すれば価格は60,000ドル台半ばに押し戻される可能性もある。最終的に、暗号の下落は根本的な価値の低下ではなく、季節的な流動性の制約と年末のポートフォリオの調整による一時的な現象である。