機関投資家による構造化暗号収益商品への需要は引き続き拡大しており、Base上の新しいコインベースビットコイン利回り構造はそのトレンドに直接対応することを目的としています。コインベース資産管理とApexがBase上でトークン化されたビットコイン利回り商品を開始コインベース資産管理は、金融サービス提供者のApexグループと提携し、コインベースが開発したイーサリアムレイヤー2ネットワークのBase上にビットコイン利回りファンドのトークン化された株式クラスを立ち上げました。このトークン化された株式クラスはファンドをオンチェーン化し、2025年3月19日からBase上で稼働しています。約3.5兆ドルの資産を管理するApexグループは、この構造のオンチェーン移転代理人として機能します。この役割において、Apexはデジタル所有権記録を維持し、規制遵守ルールを施行し、すべての取引をBaseブロックチェーンインフラにネイティブに記録しています。この投資商品は、ビットコイン建てで年率4％から8％のリターンを目標としています。ビットコインの保有に対するカバードコールオプションと戦略的融資プログラムの組み合わせを用いて、その利回りを生成し、長期的な価格上昇に加えて追加の収入を提供することを目指しています。ただし、この商品は資産の本質的な変動性に耐えられる投資家向けに設計されています。コインベースは2025年4月にこの利回り戦略の国際版を最初に開始し、その後2025年10月に米国内向けの提供を行いました。新たに有効化されたトークン化株式クラスは、現時点では米国外の投資家のみに提供されており、非米国機関投資家向けのオンチェーンチャネルを確立しています。ターゲット投資家と機関投資ポートフォリオにおける役割多くの機関投資家は、ビットコインやイーサリアムをコアポジションとしてかなりの配分を保有しています。これらの保有は、多くの場合、デジタル資産の採用に対する長期的な戦略的賭けとして数年にわたり保管されています。新しい構造は、これらの投資家が基礎資産へのエクスポージャーを維持しながら追加の利回りを得る方法を提供します。実務的には、ファンドのカバードコール戦略は、横ばいまたは緩やかに上昇する市場の期間中にオプションプレミアムを収穫することが可能です。ただし、オプションの使用は急激な上昇局面での上昇限界をもたらす可能性があり、この商品は安定した収入を求める配分者に向いています。このファンドは現在、米国の管轄外にある機関投資家および認定投資家に限定されています。米国内に居住する投資家のアクセスは、現時点では従来の非トークン化株式クラスに限定されています。コインベースは、国内向けの類似のトークン化バージョンを展開する計画を示していますが、公開開始日については未発表です。ERC-3643準拠アーキテクチャの仕組みトークン化された株式クラスは、ERC-3643フレームワークを使用して構築されており、これは許可制トークン標準で、コンプライアンスロジックをトークンレベルに直接埋め込んでいます。各トークンには、投資家の検証と適格性確認のルールが組み込まれており、規制上の制約をプログラム可能な条件に変換しています。必要なオンボーディングと検証手順を完了していないウォレットはシステムから排除されており、そのアドレスへの送信や送信元からの送信はスマートコントラクトによって自動的に拒否されます。したがって、コンプライアンスは手動の審査だけに頼るのではなく、トークンのアーキテクチャによってオンチェーン上で強制されるルールに依存しています。Apexによると、インフラは「トークンレベルでの本人確認と適格性の検証」をすべての取引に対して行います。さらに、この自動化は運用リスクを低減し、監査を簡素化しながら、複数の法域における規制要件に沿うことを目的としています。現時点では、米国外の資格のある機関投資家および認定投資家のみがトークンとやり取り可能です。この枠組みの中で、コインベースビットコイン利回りの完全なセットアップは、許可制標準をサポートするホワイトリスト化されたプラットフォームやウォレットと相互運用可能な状態に設計されています。ただし、承認された範囲外への送信はデフォルトでブロックされており、提供書類で定義された投資家の範囲を維持しています。Apexのより広範なトークン化戦略Apexグループは、Tokenyの買収を通じてブロックチェーンインフラへの展開を拡大しています。買収前の段階で、Tokenyは既に320億ドル以上の資産のトークン化を促進しており、デジタル証券発行の主要プレイヤーとして位置付けられています。その基盤の上に、Apexは2027年6月までにT-REX Ledgerプラットフォームを通じて1,000億ドル相当の投資ファンドのトークン化を公約しています。このシステムは、複数のブロックチェーンネットワーク（Baseを含む）での所有権管理と規制遵守をサポートするよう設計されています。さらに、ファンド管理とオンチェーン移転代理を統合することで、Apexは資産運用者に対して垂直統合されたサービスを提供できます。この文脈で、コインベースと提携した新しいApexのトークン化ファンドは、従来のファンド構造をオンチェーンに反映させる方法を示しています。また、移転代理、コンプライアンス、投資家サービスをスマートコントラクトに埋め込むことで、従来のデータベース管理に頼らない仕組みを実現しています。トークン化された投資商品と拡大する市場コインベースの取り組みは、トークン化された投資商品が主要資産運用会社の間で普及しつつある中での動きです。ブラックロック、フィデリティ、フランクリン・テンプルトンなどの企業も、トークン化を活用したブロックチェーンベースのファンド構造を導入し、流通や二次市場アクセスの効率化を図っています。トークン化資産の市場予測は大きく分かれており、不確実性とともに大きな成長期待も示されています。マッキンゼーは、2030年までにトークン化資産の市場規模が2兆ドルに達すると予測しています。一方、BCGとRippleの共同調査は、2033年までにその規模が18.9兆ドルに達する可能性を示唆しています。いずれも、現在の市場規模の何倍にもなる見込みです。Apexによると、ファンドのトークン化された株式クラスは「適合するプラットフォーム、ウォレット、インフラと連携でき、コンプライアンスを損なわないように設計されている」と述べています。ただし、構造は許可制のままであり、完全に公開されたトークンと比べて流動性が制限される可能性がありますが、規制された機関投資家には魅力的です。Base上の新しいオンチェーン株式クラスは、伝統的な戦略のためのデジタルネイティブラッパーを試す管理者の増加するグループの一員としてコインベースを位置付けています。すでにビットコインを戦略資産として保有している投資家にとって、コインベースビットコイン利回り商品は、規制された機関向けの枠組み内で追加のリターンを追求するための構造化された道筋を提供します。
Coinbase Bitcoin Yield、Apex がファンド シェアをトークン化する中、Base でオンチェーンに移行
機関投資家による構造化暗号収益商品への需要は引き続き拡大しており、Base上の新しいコインベースビットコイン利回り構造はそのトレンドに直接対応することを目的としています。
コインベース資産管理とApexがBase上でトークン化されたビットコイン利回り商品を開始
コインベース資産管理は、金融サービス提供者のApexグループと提携し、コインベースが開発したイーサリアムレイヤー2ネットワークのBase上にビットコイン利回りファンドのトークン化された株式クラスを立ち上げました。このトークン化された株式クラスはファンドをオンチェーン化し、2025年3月19日からBase上で稼働しています。
約3.5兆ドルの資産を管理するApexグループは、この構造のオンチェーン移転代理人として機能します。この役割において、Apexはデジタル所有権記録を維持し、規制遵守ルールを施行し、すべての取引をBaseブロックチェーンインフラにネイティブに記録しています。
この投資商品は、ビットコイン建てで年率4％から8％のリターンを目標としています。ビットコインの保有に対するカバードコールオプションと戦略的融資プログラムの組み合わせを用いて、その利回りを生成し、長期的な価格上昇に加えて追加の収入を提供することを目指しています。ただし、この商品は資産の本質的な変動性に耐えられる投資家向けに設計されています。
コインベースは2025年4月にこの利回り戦略の国際版を最初に開始し、その後2025年10月に米国内向けの提供を行いました。新たに有効化されたトークン化株式クラスは、現時点では米国外の投資家のみに提供されており、非米国機関投資家向けのオンチェーンチャネルを確立しています。
ターゲット投資家と機関投資ポートフォリオにおける役割
多くの機関投資家は、ビットコインやイーサリアムをコアポジションとしてかなりの配分を保有しています。これらの保有は、多くの場合、デジタル資産の採用に対する長期的な戦略的賭けとして数年にわたり保管されています。新しい構造は、これらの投資家が基礎資産へのエクスポージャーを維持しながら追加の利回りを得る方法を提供します。
実務的には、ファンドのカバードコール戦略は、横ばいまたは緩やかに上昇する市場の期間中にオプションプレミアムを収穫することが可能です。ただし、オプションの使用は急激な上昇局面での上昇限界をもたらす可能性があり、この商品は安定した収入を求める配分者に向いています。
このファンドは現在、米国の管轄外にある機関投資家および認定投資家に限定されています。米国内に居住する投資家のアクセスは、現時点では従来の非トークン化株式クラスに限定されています。コインベースは、国内向けの類似のトークン化バージョンを展開する計画を示していますが、公開開始日については未発表です。
ERC-3643準拠アーキテクチャの仕組み
トークン化された株式クラスは、ERC-3643フレームワークを使用して構築されており、これは許可制トークン標準で、コンプライアンスロジックをトークンレベルに直接埋め込んでいます。各トークンには、投資家の検証と適格性確認のルールが組み込まれており、規制上の制約をプログラム可能な条件に変換しています。
必要なオンボーディングと検証手順を完了していないウォレットはシステムから排除されており、そのアドレスへの送信や送信元からの送信はスマートコントラクトによって自動的に拒否されます。したがって、コンプライアンスは手動の審査だけに頼るのではなく、トークンのアーキテクチャによってオンチェーン上で強制されるルールに依存しています。
Apexによると、インフラは「トークンレベルでの本人確認と適格性の検証」をすべての取引に対して行います。さらに、この自動化は運用リスクを低減し、監査を簡素化しながら、複数の法域における規制要件に沿うことを目的としています。現時点では、米国外の資格のある機関投資家および認定投資家のみがトークンとやり取り可能です。
この枠組みの中で、コインベースビットコイン利回りの完全なセットアップは、許可制標準をサポートするホワイトリスト化されたプラットフォームやウォレットと相互運用可能な状態に設計されています。ただし、承認された範囲外への送信はデフォルトでブロックされており、提供書類で定義された投資家の範囲を維持しています。
Apexのより広範なトークン化戦略
Apexグループは、Tokenyの買収を通じてブロックチェーンインフラへの展開を拡大しています。買収前の段階で、Tokenyは既に320億ドル以上の資産のトークン化を促進しており、デジタル証券発行の主要プレイヤーとして位置付けられています。
その基盤の上に、Apexは2027年6月までにT-REX Ledgerプラットフォームを通じて1,000億ドル相当の投資ファンドのトークン化を公約しています。このシステムは、複数のブロックチェーンネットワーク（Baseを含む）での所有権管理と規制遵守をサポートするよう設計されています。さらに、ファンド管理とオンチェーン移転代理を統合することで、Apexは資産運用者に対して垂直統合されたサービスを提供できます。
この文脈で、コインベースと提携した新しいApexのトークン化ファンドは、従来のファンド構造をオンチェーンに反映させる方法を示しています。また、移転代理、コンプライアンス、投資家サービスをスマートコントラクトに埋め込むことで、従来のデータベース管理に頼らない仕組みを実現しています。
トークン化された投資商品と拡大する市場
コインベースの取り組みは、トークン化された投資商品が主要資産運用会社の間で普及しつつある中での動きです。ブラックロック、フィデリティ、フランクリン・テンプルトンなどの企業も、トークン化を活用したブロックチェーンベースのファンド構造を導入し、流通や二次市場アクセスの効率化を図っています。
トークン化資産の市場予測は大きく分かれており、不確実性とともに大きな成長期待も示されています。マッキンゼーは、2030年までにトークン化資産の市場規模が2兆ドルに達すると予測しています。一方、BCGとRippleの共同調査は、2033年までにその規模が18.9兆ドルに達する可能性を示唆しています。いずれも、現在の市場規模の何倍にもなる見込みです。
Apexによると、ファンドのトークン化された株式クラスは「適合するプラットフォーム、ウォレット、インフラと連携でき、コンプライアンスを損なわないように設計されている」と述べています。ただし、構造は許可制のままであり、完全に公開されたトークンと比べて流動性が制限される可能性がありますが、規制された機関投資家には魅力的です。
Base上の新しいオンチェーン株式クラスは、伝統的な戦略のためのデジタルネイティブラッパーを試す管理者の増加するグループの一員としてコインベースを位置付けています。すでにビットコインを戦略資産として保有している投資家にとって、コインベースビットコイン利回り商品は、規制された機関向けの枠組み内で追加のリターンを追求するための構造化された道筋を提供します。