$767M ビットコインETFに流入した先週。

3週連続の流入。
イーサリアムETFは174M追加。
これはブレイクアウト行動ではない。
ベース形成だ。
• 流入はポジティブ
• 価格はまだレンジ内 ($70k–$74K)
• ボラティリティは圧縮されたまま
この組み合わせは重要だ。
前のサイクルでは、拡大フェーズは異なって見えた：
• 価格がブレイクした後に流入が加速する
• モメンタムが限界買い手を引き込む
今、私たちは反対を見ている。
• 資本は拡大前に流入している
• 買い手は確認を待っていない
これは機関投資家のポジショニングの典型だ。
彼らは以下を最適化する：
- エントリー品質
- サイズ配置
- 下値保護
モメンタムチェイスではない。
これが創出するのは遅い供給スクイーズだ。
• ETFはスポット供給を吸収する
• 長期保有者は配分していない
• 価格は調整ではなく安定したままだ
それは浮遊量の静かな引き締めだ。
私の見方：
このフェーズはアップサイドについてではない。
アップサイド条件を構築することについてだ。
価格が最終的に動くとき、それは流入が突然現れたからではない。
供給がすでにゼロになっているからだ。
それがベースをブレイクアウトに変える方法だ。