週末から月曜日にかけて、市場は一段の強気相場を迎え、大きな上昇を見せた。ビットコイン（大饼）は一時74,400を突破し、イーサリアム（以太）はさらに目立ち、24時間で6.8％の上昇を記録し、2,236ドルに到達した。この上昇の背後には二つの重要な要因がある。マクロ経済の観点では、中東情勢に緩和の兆しが見られる。ホルムズ海峡は日曜日に初めて商業油タンカーの通航を許可し、イランは海峡は「敵対国」にのみ閉鎖されていると表明した。この変化により、油価は106ドルの高値から下落し、ドル指数も同時に弱含み、リスク資産の流動性圧力は一時的に緩和された。また、米中の経済・貿易チームはパリで協議を再開し、世界市場のリスク選好も高まった。

市場の構造面では、資金はリスク曲線に沿って循環している。イーサリアムの上昇は明らかにビットコインを上回っており、これは通常、リスク選好が回復しつつあることを示す。資金はもはやビットコインだけに避難するのではなく、より弾力性の高い主流資産へと流れ始めている。機関投資家の資金も引き続き流入している。先週、米国のビットコイン現物ETFの純流入額は7.63億ドル、イーサリアム現物ETFの純流入額は1.6億ドルで、いずれも3週連続の純流入となっている。ブラックロックが新たに立ち上げたステーキング型イーサリアムETFの初日の取引量は1,550万ドルを突破した。

次に、米連邦準備制度（FRB）を見ていく。今週のFOMC会合では金利決定が発表され、パウエル議長は水曜日に記者会見を行う。市場は金利を据え置くとの見方が大勢だが、油価の反発がインフレ見通しを変えるかどうか、またドットチャートが年内の利下げ回数予想を削減するかどうかが、その後の市場動向に大きな影響を与える重要な要素となるだろう。