テクノロジー株が決算シーズンのピークに近づく中、市場の勢いを後押し

株式市場は水曜日に堅調なパフォーマンスを示し、主要指数は全面的に上昇しました。S&P 500指数は+0.81%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は+0.63%上昇しました。ハイテク重視のナスダック100は+1.41%とリードし、2週間ぶりの高値を記録しました。先物市場も同様の強さを反映し、3月のE-mini S&P先物は+0.81%、3月のE-miniナスダック先物は+1.41%上昇し、次の取引セッションに向けて楽観的な見方が続いていることを示しています。

水曜日の上昇のきっかけは、特にAIインフラ企業、半導体メーカー、ソフトウェア開発者などのテクノロジーセクターにありました。この好調は、投資家が人工知能の変革力にますます楽観的になっていることによるものです。好材料の一つは、AIに特化したスタートアップのAnthropicからの発表で、従業員の置き換えに関する懸念を和らげました。同社は、先進的なClaude Coworkエージェントソフトウェアが既存システムと共存し、完全に置き換えるわけではないことを確認しました。市場参加者はまた、木曜日に発表されるNvidiaの決算に対して高い期待を維持しています。Bloomberg Intelligenceのアナリストは、同社の第4四半期売上高が約659億1000万ドルに達する可能性があると予測しており、AIアクセラレーション製品の需要の堅調さを示しています。

半導体・テクノロジー株が牽引役に

半導体とハードウェアセクターが市場の上昇を牽引しました。Western DigitalとSeagate Technology Holdingsはインフラ分野で最大の勝者となり、それぞれ+6%以上、+7%以上の上昇を記録しました。設計・製造装置のベンダーも積極的に参加し、Applied Materials、Marvell Technology、ARM Holdings、KLA、Micron Technologyなどの専門的なチップメーカーも+2%から+4%の範囲で上昇しました。

ソフトウェアやエンタープライズテクノロジー株もこの勢いを反映し、より顕著な動きを見せました。Thomson Reutersは+10%以上、Intuitは+6%以上上昇しました。Datadog、Palantir Technologies、Cadence Design Systems、Salesforce、CrowdStrikeも+3%以上の上昇を記録。Microsoft、Adobe Systems、Autodesk、ServiceNowといった大手ソフトウェア企業も+1%から+2%の範囲で市場を支えました。

暗号通貨関連の株式も水曜日の上昇に大きく貢献し、ビットコインの+7%の急騰とともに動きました。米国最大のデジタル資産取引所Coinbase Globalは+13%以上上昇し、Marathon Digital Holdings、Galaxy Digital、Riot Platformsなどの暗号通貨関連企業も+3%から+8%の範囲で上昇しました。

個別株の勝者は決算シーズンの勢いを反映

いくつかの企業は、好調な四半期決算や前向きな見通しを発表し、投資家の期待に応えました。Axon Enterpriseは、S&P 500とナスダック100の両方で最大の上昇を見せ、四半期調整後一株利益は2.15ドルと、予想の1.56ドルを大きく上回りました。同社の+17%の上昇は、重要な決算期における運営の優秀さと利益超過への投資家の関心を示しています。

Circle Internet Groupは、Q4の売上高が7億7000万ドルと発表し、アナリスト予想の7億4700万ドルを上回ったことで+35%以上上昇しました。Cava Groupは、通年のガイダンスでレストランの比較売上高が+3%から+5%の成長を示し、予想の+2.75%を超えたことで+26%以上上昇。リチウムに関連する銘柄も反発し、Albemarleはジンバブエがリチウム濃縮物と原鉱の輸出を停止したとのニュースを受けて+4%以上上昇しました。

一方、Oracleは、投資銀行Oppenheimerが「アウトパフォーム」の格付けと185ドルの目標株価を設定し、1%以上上昇しました。

下落銘柄は経済指標の不透明感を反映

すべてのセクターが水曜日の上昇に参加したわけではありません。住宅建設株は、トランプ大統領の国情動向演説に新たな住宅市場刺激策の言及がなかったことに失望し、下落しました。LennarとPulteGroupはそれぞれ-4%以上、DR Hortonは-5%以上下落。KBホームとToll Brothersも-1%から-2%の範囲で下落しました。

アルコール飲料メーカーも、Diageoの売上見通しの失望により下落。ギネスやジョニーウォーカーの製造元は、特に米国市場の弱さを指摘しました。Brown-Formanは-7%以上、Molson Coors Beverageは-4%以上、Constellation Brandsも-3%以上下落しました。

また、いくつかのテクノロジー・成長株も決算不振により急落。Oddity Tech Ltdは、2026年第1四半期の売上が前年比-30%と予想されると警告し、-49%以上の大幅下落。GoDaddyは、通年売上高のガイダンスが52億ドルから52.8億ドルと予想を下回り、-14%以上下落し、S&P 500の最悪パフォーマーの一つとなりました。ナスダック100では、CoStar Groupも第1四半期の調整後EPS見通しが16〜19セントと、予想の25セントを大きく下回り、-8%以上下落しました。

MercadoLibreも、独自のエージェント型AIツールへの大規模投資計画を明らかにし、投資家のマージン圧力への懸念から-8%以上下落。Lowe’sは2027年の調整後EPS見通しが12.25ドルから12.75ドルと予想を下回り、-5%以上下落。Kinsale Capital Groupも、BMOキャピタルマーケッツが「アンダーパフォーム」に格下げし、目標株価は348ドルに設定されたことで-2%以上下落しました。

金利と債券市場の動向

株式の堅調さにより、安全資産としての国債への需要は減少し、米国債市場は逆風に直面しました。3月の10年物国債先物は4ティック下落。10年国債利回りは1.9ベーシスポイント上昇し、4.048%となり、投資家のポジションが債券から株式へシフトしていることを示しています。

また、米財務省の700億ドルの5年物国債入札に対する需要も低調で、入札の入札倍率は2.32と、過去10回の平均2.37を下回り、機関投資家の需要が抑制されている兆候です。

欧州の国債もまちまちの動きとなりました。ドイツの10年物連邦債利回りは2.701%で横ばい、英国の10年物ギルト利回りは1.1ベーシスポイント上昇し4.317%となりました。ドイツの消費者信頼感指数は予想を下回り、3月のGfK消費者信頼感指数は-0.5ポイント低下の-24.7となり、エコノミスト予想の-23.0を下回りました。

中央銀行の利下げ期待は控えめで、金利スワップは米連邦準備制度理事会（FRB）が3月17-18日に会合を開く際に、25ベーシスポイントの利下げを行う確率は2%と見込んでいます。同様に、欧州中央銀行（ECB）の3月19日の会合での利下げ確率も2%と見積もられています。

政策背景：関税と地政学的リスク

トランプ大統領は火曜日の国情動向演説で、関税の実施に対する意欲を再表明しました。先週金曜日に最高裁判所が彼の提案した「相互的」関税枠組みを拒否した後、新たに10%の基準関税が火曜日に発効しました。政権は、関税率を15%に引き上げる意向を示しており、正式な命令の策定に取り組んでいますが、実施時期は未定です。

大統領は、1974年の貿易法第122条を利用し、議会の承認なしに150日間、10%の関税を課すことが可能です。米中貿易関係の動向や企業収益への影響も、短期的な市場動向を判断する上で重要なポイントです。

イランとの地政学的緊張も市場心理に重くのしかかっています。トランプ大統領は、イラン当局者が「再び邪悪な核野望を追求している」と述べ、米国の軍事行動の可能性を示唆しました。ただし、米イランの核外交は木曜日にジュネーブで再開される予定で、イランのアラグチ外相は「良い可能性」があると自信を示しています。大統領は、交渉に約10〜15日を見込み、その後にエスカレーション措置を検討するとしており、国際関係やリスクセンチメントの中期的な焦点となっています。

経済指標は混在した動きを示す

住宅ローン市場の動きは、経済の推移について微妙なシグナルを示しています。米国MBAの住宅ローン申請件数は2月20日までの週で+0.4%増加しましたが、内訳には差異も見られます。住宅購入を目的とした申請は-4.7%と減少し、住宅需要のやや軟化を示唆しています。一方、借り換え申請は+4.1%と増加し、金利低下が借り手を引きつけています。

平均的な30年固定金利は8ベーシスポイント低下し6.09%となり、約3年半ぶりの低水準にあります。前週の6.17%からの低下で、今後もこの傾向が続けば、購入需要の刺激につながる可能性があります。

セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁は、現行の金融政策は適切な位置にあるとの見解を示しました。彼は、フェデラルファンド金利は中立付近にあり、雇用とインフレのリスクをバランスさせるために適切に調整されていると述べ、即時の政策変更の必要性は限定的であることを示唆しています。

木曜日に発表予定の経済指標には、週次の新規失業保険申請件数が含まれ、エコノミストは約1万件増加し216,000件に達すると予測しています。金曜日の2月のシカゴ購買担当者景気指数（PMI）は1.8ポイント低下し52.2となる見込みで、産業部門の拡大は続くものの、その勢いは鈍化しています。

決算シーズンのクライマックスと好調な驚き率

米国企業の第4四半期決算シーズンは終盤に差し掛かっており、S&P 500の構成銘柄の90%以上が結果を発表しています。全体として、利益面では非常に好調で、公開済みの453社のうち74%がコンセンサス予想を上回る好決算を出しています。これは驚きの率が高いことを示しています。

Bloomberg Intelligenceの推計によると、Q4のS&P 500の利益は+8.4%増加し、10四半期連続の前年比成長を記録しています。この堅調さは、マクロ経済の不確実性の中でも企業の収益性が堅調に推移していることを反映しています。ただし、セクター構成による差は大きく、「マグニフィセントセブン」と呼ばれる超大型テクノロジー株を除くと、Q4の利益は+4.6%とやや控えめな伸びにとどまっています。

この格差は、テクノロジーやAI関連企業が利益回復を牽引している一方、伝統的な産業は競争圧力やマージンの課題により伸び悩んでいることを示しています。

今後の展望：主要なきっかけと市場の考慮点

水曜日の市場動向は、人工知能の商業利用に対する投資家の期待、テクノロジー企業の決算勢いへの信頼、そしてマクロ政策の不確実性が企業の収益性を妨げていない兆候を反映しています。ナスダックの2週間高値とS&P 500の1.5週間高値は、楽観的なセンチメントがセッションを通じて積み重なったことを示しています。

ただし、いくつかの逆風要因も注視が必要です。関税の実施やエスカレーションの可能性は、特に海外展開やサプライチェーンに依存する企業の収益を圧迫する恐れがあります。イランをめぐる地政学的緊張もリスク要因として存在し、迅速にリスクセンチメントを変動させる可能性があります。さらに、巨大テクノロジー株の好調と市場全体の結果の乖離は、好調な銘柄に集中しているため、センチメントの悪化によりボラティリティが高まる可能性もあります。

投資家は、Nvidiaの四半期決算を注視し、AI半導体需要の動向を把握すべきです。木曜日と金曜日に発表される新規失業保険申請件数やシカゴPMIは、労働市場や製造業の動向を示す重要な指標となります。何よりも、決算シーズンの終了により、追加的な好材料のサプライズは減少し、マクロ経済データや中央銀行の政策指針に焦点が移る可能性があります。