#国际油价突破100美元 油価が100ドルに達するのは始まりに過ぎない

アメリカとイランの戦争勃発当初、アナリストたちは油価が80ドルに上昇すると予測していたが、予想外にも先週金曜日の取引終了時点で、WTIとブレント原油の価格はともに90ドルの大台を突破した。
かつて楽観的に油価の下落を見ていたゴールドマン・サックスのチーフアナリストも、現実に速攻で顔面を殴られ、以前のレポートを「破棄」せざるを得なくなった。ゴールドマン・サックスの最新リサーチによると、今後数日以内に海峡の流量正常化の兆しが見られず、今週中に解決策の兆しもなければ、来週には油価が100ドルを突破する可能性が高い。もし3月全体を通じて海峡の流量が低迷し続ければ、油価は2008年や2022年の歴史的ピークを超えるだろう。
これは、短期的だったはずの石油ショックが、世界的な「石油危機」へと発展する可能性を示している。今後の油価はいくらまで上昇するのか？ホルムズ海峡の情勢はどう変化していくのか？
五つの主要な理由が国際油価の上昇を促進
一　根本的な原因は、イランが戦争勃発の初日夜に、史上初の実質的なホルムズ海峡封鎖を敢行したことにある。ゴールドマン・サックスのデータによると、封鎖前のホルムズ海峡の1日あたりの石油流量は2000万バレルだったが、封鎖後は正常水準の約90％に減少し、約1800万バレル/日となった。
二　二番目の理由は、代替ルートの不足だ。ホルムズ海峡封鎖後、中東諸国は石油輸送の手段を模索し始めたが、現状では二つの予備ルートのみが存在する。第一はサウジアラビアの東西方向のパイプラインで、紅海のリヤド港へ通じている。第二はアラブ首長国連邦のハブシャーン・フジャイラパイプラインで、オマーン湾へとつながる。理論上、全開の予備能力は約400万バレル/日だが、ゴールドマン・サックスの実測データによると、過去4日間でこれら二つのパイプラインの実輸送量はわずか90万バレル/日増加にとどまり、理論上の上限を大きく下回っている。
サウジアラビア、石油輸送パイプライン
三　三つ目の理由は、イランの戦争が石油と天然ガスの採掘・貯蔵施設にまで波及していることだ。これにより、ホルムズ海峡の封鎖解除後も、原油の生産能力はすぐには回復しない見込みだ。イランの戦争勃発に伴い、中東各国の石油施設はドローンやミサイルの攻撃を受けている。例えばサウジアラビアの製油所や港湾施設、カタールの世界最大の液化天然ガス（LNG）輸出基地などだ。
さらに、アラブ首長国連邦の石油貯蔵ターミナルや油槽区、バーレーンの製油所、オマーンの港湾燃料パイプも攻撃を受けている。
状況は悪化の一途をたどる。3月7日深夜、イスラエルはイランの複数の燃料施設を攻撃した。これは米国とイスラエルがイランのエネルギーインフラに対して行った初の攻撃だ。
3月7日、イランの油庫から濃煙が立ち上る
「米国とイスラエルによるテヘランの石油施設攻撃への直接的な報復」として、夜間にイランのイスラム革命防衛隊はミサイルを正確に発射し、イスラエルのハイファ製油所を攻撃した。米国とイランのこの行動は、従来の「軍事目標に限定した攻撃」という隠されたルールを完全に破り、両者の衝突は「全面的なエネルギー戦争」へと拡大した。
四　四つ目の理由は、戦争終結の見通しが「遠い未来の話」に見えることだ。米国のトランプ大統領は最近、イラン戦争の終結の可能性について、「テヘランに運用可能な軍隊や残存指導層がなくなるまで戦争は終わらない」と述べた。一方、イランのロウハニ大統領はインタビューで、「わずか250年の歴史しか持たない国（米国）が、3000年の歴史を持つ国に命令を下すなんて絶対に不可能だ」と語った。彼は明確に、イランは降伏せず、抵抗を続けると表明している。
五　五つ目の理由は、海運戦争の保険料が暴騰していることだ。ロイター通信の報告によると、経由業者のジェフリーズの推計では、紛争勃発前の船舶の戦争保険料率は0.25％だったが、現在は新たな料率が3％に上昇し、保険料は62.5万ドルから750万ドルへと10倍超に跳ね上がった。簡単な計算によると、保険コストの増加は石油貿易業者の輸送コストを直接押し上げ、下流の製油所に転嫁され、国際油価に約3.44ドル/バレルのコスト増をもたらす。さらに、戦争リスクの蓄積により、海上保険会社は船舶の戦争保険のカバーを取りやめつつある。ロンドン船主相互保険協会やアメリカ船主相互保険協会などの保険会社は3月1日に発表した公告で、戦争保険の取消しは3月5日から有効になるとした。既に加入している戦争保険は保険会社の違約によりキャンセルされ、新たに加入を希望する船主は見積もりを拒否されるか、提示されても保険料が大幅に引き上げられている。結果として、多くの船主は受け入れ可能なコストで戦争保険に加入できず、港に留まって情勢の安定を待つしかなくなっている。これもホルムズ海峡の航行が実質的に麻痺し、原油価格が暴騰した一因だ。
100ドルはただの始まりか？
戦争情勢の悪化に伴い、3月6日、ブレント原油の主要先物契約は9.26％上昇し、米国原油の主要先物契約は12.67％の大幅高となった。両者の原油価格はともに90ドルの大台を突破した。月次で見ると、3月のブレント原油はすでに27.47％上昇し、米国原油の主要先物契約は35.64％の上昇を記録し、他の多くのコモディティにも波及している。
3月7日、米国のガソリンスタンドのガソリン価格は1ガロン6ドルに迫る
さらに懸念されるのは、100ドルが終点ではない可能性だ。外部市場の予測によると、3月末までに国際原油価格が110ドルに達する確率は72％、120ドルに到達する確率は54％と見込まれている。これはあくまで3月の上昇予測に過ぎない。
封鎖解除の時期が不明で、貯油タンクの容量も限られる中、中東産油国は次々と減産や操業停止を発表している。クウェートは3月7日に、イラン戦争によりタンカーがペルシャ湾を通過できなくなったため、原油の生産と精製を「予防的削減」すると正式に発表した。イラクは現在、最も被害を受けている産油国だ。イラクの石油大臣は今週、輸出の妨げにより、イラクの石油生産量は以前の430万バレル/日から半減し、170万〜180万バレル/日まで減少したと明らかにした。減産の理由は単純で、各国の空き貯油タンクがほとんど残っていないためだ。例えば、カタールの貯油スペースは数日以内に枯渇する見込みだ。もし減産が操業停止に発展すれば、国際油価は150ドルに達する可能性がある。UBSのコモディティストラテジスト、ジョヴァンニ・スタウノヴォは、「操業停止は油藏の長期的な損傷をもたらすだけでなく、再稼働時には追加コストも発生し、通常はやむを得ない最終手段だ」と指摘している。
マッコーリーのグローバルエネルギー戦略家、ヴィカス・デヴィディは、「合意に至らず、すべての軍事行動を迅速に停止できなければ、原油市場は数日内に崩壊する可能性が高いとますます確信している」と述べた。彼はまた、「ホルムズ海峡が数週間閉鎖されれば、多米連鎖反応（在庫底、製油所の競争入札）が引き起こされ、原油価格は1バレル150ドル、さらにはそれ以上に跳ね上がる可能性がある」とも語った。カタールのエネルギー大臣も同じ見解を示し、「ホルムズ海峡を通過できない場合、湾岸の輸出国は数日以内に生産を停止し、今後数週間で油価が1バレル150ドルに高騰し、世界経済を困難に陥れる可能性がある」と述べている。