現在、世界の株式市場は一斉に高水準にあり、繁栄の様子が見て取れるが、ベテランにとってはこれは楽なサインではない。ほとんどの指数が同時に歴史的高水準にあるとき、それはトレンドが長い周期を経ていることを意味し、限界買いが減少し始めている一方で、リスクは静かに蓄積されている。上昇が一貫しているほど、市場は好材料に依存しやすくなり、一旦期待が緩むと、ボラティリティは倍増しやすい。周期の視点から見ると、高値は決してリスクが現れる場所ではなく、リスクが「見過ごされる」場所である。皆が儲かっているときは、防御意識が最も低くなることが多く、これこそが市場で最も危険な段階だ。市場が盛り上がっているからといって、安全だとは限らない。