**核心观点** **A株市場の概要** 金曜日（2月6日）、A株市場は先に抑えられ、その後持ち直し、小幅な震荡整理となった。寄り付きは株価指数が低く始まった後、震荡しながら下落したが、日中に上海総合指数は4029ポイント付近で支えられ、その後安定して持ち直し、電池、電子部品、コンシューマーエレクトロニクス、汎用装置などの業界が比較的好調だった。一方、酒造、商業百貨、宇宙航空、観光ホテルなどの業界はやや弱く、上海総合指数は一日を通じて小幅な震荡整理の傾向を示した。創業株式市場は金曜日に震荡しながら後退し、創業株指数は一日を通じて主板市場よりも弱いパフォーマンスを見せた。 **今後の見通しと投資アドバイス** 金曜日のA株市場は先に抑えられ、その後持ち直し、小幅な震荡整理となった。寄り付きは株価指数が低く始まった後、震荡しながら下落したが、日中に上海総合指数は4029ポイント付近で支えられ、その後安定して持ち直し、電池、電子部品、コンシューマーエレクトロニクス、汎用装置などの業界が比較的好調だった。一方、酒造、商業百貨、宇宙航空、観光ホテルなどの業界はやや弱く、上海総合指数は一日を通じて小幅な震荡整理の傾向を示した。現在、上海総合指数と創業株指数の平均PERはそれぞれ16.75倍、51.98倍であり、過去3年の中央値を上回る水準にあり、中長期の投資に適している。両市場の金曜日の取引額は21636億元で、過去3年の平均日次取引量の中央値を上回っている。1月の公式製造業PMIはやや低下したものの、装備製造業とハイテク製造業のPMIは依然として拡大域にあり、産業構造の継続的な最適化を示している。景気安定化政策の効果は第1四半期に徐々に現れる見込みだ。第1四半期は通常、年間を通じて最も流動性が緩和される時期であり、中央銀行は堅実かつ緩和的な姿勢を維持している。米連邦準備制度理事会の新任議長の指名により、市場は利下げペースの再評価を行い、ドル指数は短期的に反発した。これにより、グローバル資金の新興市場への流れに一定の圧力がかかっている。投資家にはよりバランスの取れた資産配分戦略を推奨し、AIや高端製造などのテクノロジー成長ラインに引き続き注目しつつ、一部の消費関連セクターに潜む投資機会にも積極的に関心を持つことを勧める。上海総合指数は小幅に震荡しながら上昇を維持する可能性が高く、マクロ経済データ、海外流動性の変化、政策動向に注意を払う必要がある。短期的には電池、電子部品、コンシューマーエレクトロニクス、汎用装置などの業界の投資機会に注目。（出典：中原証券） **リスク提示：** 海外の予想外の景気後退は国内経済の回復過程に影響を与える可能性がある。国内政策や経済回復の進展が予想を下回る場合もある。マクロ経済の予想外の動揺や政策の予想外の変化、国際関係の変化による経済環境の変動、海外のマクロ流動性の予想外の引き締め、海外市場の波乱激化もリスク要因となる。 **レポート本文** **1. A株市場の動向総括** 金曜日（2月6日）、A株市場は先に抑えられ、その後持ち直し、小幅な震荡整理となった。寄り付きは株価指数が低く始まった後、震荡しながら下落したが、日中に上海総合指数は4029ポイント付近で支えられ、その後安定して持ち直し、電池、電子部品、コンシューマーエレクトロニクス、汎用装置などの業界が比較的好調だった。一方、酒造、商業百貨、宇宙航空、観光ホテルなどの業界はやや弱く、上海総合指数は一日を通じて小幅な震荡整理の傾向を示した。創業株式市場は金曜日に震荡しながら後退し、創業株指数は一日を通じて主板市場よりも弱いパフォーマンスを見せた。上海総合指数は4065.58ポイントで引け、0.25%下落。深セン成指は13906.73ポイントで0.33%下落。科創50指数は0.71%下落し、創業株指数は0.73%下落した。深・上海両市場の一日の取引総額は21636億元で、前取引日より減少した。 市場のホットスポットを見ると、全体の50%以上の銘柄が上昇し、採掘、エネルギー金属、宝飾品、電池、化学原料などの業界が上昇率トップだった。一方、商業百貨、酒造、観光ホテル、宇宙航空、文化メディアなどの業界は下落した。資金の流入が多かったのは、電池、化学製品、電子部品、小金属、コンシューマーエレクトロニクスなどの業界であり、逆に通信機器、インターネットサービス、文化メディア、ソフトウェア開発、非鉄金属などは資金の流出が目立った。 **2. 今後の見通しと投資アドバイス** 金曜日のA株市場は先に抑えられ、その後持ち直し、小幅な震荡整理となった。寄り付きは株価指数が低く始まった後、震荡しながら下落したが、日中に上海総合指数は4029ポイント付近で支えられ、その後安定して持ち直し、電池、電子部品、コンシューマーエレクトロニクス、汎用装置などの業界が比較的好調だった。一方、酒造、商業百貨、宇宙航空、観光ホテルなどの業界はやや弱く、上海総合指数は一日を通じて小幅な震荡整理の傾向を示した。現在、上海総合指数と創業株指数の平均PERはそれぞれ16.75倍、51.98倍であり、過去3年の中央値を上回る水準にあり、中長期の投資に適している。両市場の金曜日の取引額は21636億元で、過去3年の平均日次取引量の中央値を上回っている。1月の公式製造業PMIはやや低下したものの、装備製造業とハイテク製造業のPMIは依然として拡大域にあり、産業構造の継続的な最適化を示している。景気安定化政策の効果は第1四半期に徐々に現れる見込みだ。第1四半期は通常、年間を通じて最も流動性が緩和される時期であり、中央銀行は堅実かつ緩和的な姿勢を維持している。米連邦準備制度理事会の新任議長の指名により、市場は利下げペースの再評価を行い、ドル指数は短期的に反発した。これにより、グローバル資金の新興市場への流れに一定の圧力がかかっている。投資家にはよりバランスの取れた資産配分戦略を推奨し、AIや高端製造などのテクノロジー成長ラインに引き続き注目しつつ、一部の消費関連セクターに潜む投資機会にも積極的に関心を持つことを勧める。上海総合指数は小幅に震荡しながら上昇を維持する可能性が高く、マクロ経済データ、海外流動性の変化、政策動向に注意を払う必要がある。短期的には電池、電子部品、コンシューマーエレクトロニクス、汎用装置などの業界の投資機会に注目。（出典：中原証券）
中原戦略：電池・電子業界が牽引、A株は一時的に下落した後に反発し、全体的には堅調な動きが続いています。投資家は今後の市場動向に注目しており、特に新エネルギー関連の企業に関心が高まっています。今後の展望としては、技術革新と政策支援により、関連セクターの成長が期待されています。
核心观点
A株市場の概要
金曜日（2月6日）、A株市場は先に抑えられ、その後持ち直し、小幅な震荡整理となった。寄り付きは株価指数が低く始まった後、震荡しながら下落したが、日中に上海総合指数は4029ポイント付近で支えられ、その後安定して持ち直し、電池、電子部品、コンシューマーエレクトロニクス、汎用装置などの業界が比較的好調だった。一方、酒造、商業百貨、宇宙航空、観光ホテルなどの業界はやや弱く、上海総合指数は一日を通じて小幅な震荡整理の傾向を示した。創業株式市場は金曜日に震荡しながら後退し、創業株指数は一日を通じて主板市場よりも弱いパフォーマンスを見せた。
今後の見通しと投資アドバイス
金曜日のA株市場は先に抑えられ、その後持ち直し、小幅な震荡整理となった。寄り付きは株価指数が低く始まった後、震荡しながら下落したが、日中に上海総合指数は4029ポイント付近で支えられ、その後安定して持ち直し、電池、電子部品、コンシューマーエレクトロニクス、汎用装置などの業界が比較的好調だった。一方、酒造、商業百貨、宇宙航空、観光ホテルなどの業界はやや弱く、上海総合指数は一日を通じて小幅な震荡整理の傾向を示した。現在、上海総合指数と創業株指数の平均PERはそれぞれ16.75倍、51.98倍であり、過去3年の中央値を上回る水準にあり、中長期の投資に適している。両市場の金曜日の取引額は21636億元で、過去3年の平均日次取引量の中央値を上回っている。1月の公式製造業PMIはやや低下したものの、装備製造業とハイテク製造業のPMIは依然として拡大域にあり、産業構造の継続的な最適化を示している。景気安定化政策の効果は第1四半期に徐々に現れる見込みだ。第1四半期は通常、年間を通じて最も流動性が緩和される時期であり、中央銀行は堅実かつ緩和的な姿勢を維持している。米連邦準備制度理事会の新任議長の指名により、市場は利下げペースの再評価を行い、ドル指数は短期的に反発した。これにより、グローバル資金の新興市場への流れに一定の圧力がかかっている。投資家にはよりバランスの取れた資産配分戦略を推奨し、AIや高端製造などのテクノロジー成長ラインに引き続き注目しつつ、一部の消費関連セクターに潜む投資機会にも積極的に関心を持つことを勧める。上海総合指数は小幅に震荡しながら上昇を維持する可能性が高く、マクロ経済データ、海外流動性の変化、政策動向に注意を払う必要がある。短期的には電池、電子部品、コンシューマーエレクトロニクス、汎用装置などの業界の投資機会に注目。
（出典：中原証券）
リスク提示： 海外の予想外の景気後退は国内経済の回復過程に影響を与える可能性がある。国内政策や経済回復の進展が予想を下回る場合もある。マクロ経済の予想外の動揺や政策の予想外の変化、国際関係の変化による経済環境の変動、海外のマクロ流動性の予想外の引き締め、海外市場の波乱激化もリスク要因となる。
レポート本文
1. A株市場の動向総括
金曜日（2月6日）、A株市場は先に抑えられ、その後持ち直し、小幅な震荡整理となった。寄り付きは株価指数が低く始まった後、震荡しながら下落したが、日中に上海総合指数は4029ポイント付近で支えられ、その後安定して持ち直し、電池、電子部品、コンシューマーエレクトロニクス、汎用装置などの業界が比較的好調だった。一方、酒造、商業百貨、宇宙航空、観光ホテルなどの業界はやや弱く、上海総合指数は一日を通じて小幅な震荡整理の傾向を示した。創業株式市場は金曜日に震荡しながら後退し、創業株指数は一日を通じて主板市場よりも弱いパフォーマンスを見せた。上海総合指数は4065.58ポイントで引け、0.25%下落。深セン成指は13906.73ポイントで0.33%下落。科創50指数は0.71%下落し、創業株指数は0.73%下落した。深・上海両市場の一日の取引総額は21636億元で、前取引日より減少した。
市場のホットスポットを見ると、全体の50%以上の銘柄が上昇し、採掘、エネルギー金属、宝飾品、電池、化学原料などの業界が上昇率トップだった。一方、商業百貨、酒造、観光ホテル、宇宙航空、文化メディアなどの業界は下落した。資金の流入が多かったのは、電池、化学製品、電子部品、小金属、コンシューマーエレクトロニクスなどの業界であり、逆に通信機器、インターネットサービス、文化メディア、ソフトウェア開発、非鉄金属などは資金の流出が目立った。
2. 今後の見通しと投資アドバイス
金曜日のA株市場は先に抑えられ、その後持ち直し、小幅な震荡整理となった。寄り付きは株価指数が低く始まった後、震荡しながら下落したが、日中に上海総合指数は4029ポイント付近で支えられ、その後安定して持ち直し、電池、電子部品、コンシューマーエレクトロニクス、汎用装置などの業界が比較的好調だった。一方、酒造、商業百貨、宇宙航空、観光ホテルなどの業界はやや弱く、上海総合指数は一日を通じて小幅な震荡整理の傾向を示した。現在、上海総合指数と創業株指数の平均PERはそれぞれ16.75倍、51.98倍であり、過去3年の中央値を上回る水準にあり、中長期の投資に適している。両市場の金曜日の取引額は21636億元で、過去3年の平均日次取引量の中央値を上回っている。1月の公式製造業PMIはやや低下したものの、装備製造業とハイテク製造業のPMIは依然として拡大域にあり、産業構造の継続的な最適化を示している。景気安定化政策の効果は第1四半期に徐々に現れる見込みだ。第1四半期は通常、年間を通じて最も流動性が緩和される時期であり、中央銀行は堅実かつ緩和的な姿勢を維持している。米連邦準備制度理事会の新任議長の指名により、市場は利下げペースの再評価を行い、ドル指数は短期的に反発した。これにより、グローバル資金の新興市場への流れに一定の圧力がかかっている。投資家にはよりバランスの取れた資産配分戦略を推奨し、AIや高端製造などのテクノロジー成長ラインに引き続き注目しつつ、一部の消費関連セクターに潜む投資機会にも積極的に関心を持つことを勧める。上海総合指数は小幅に震荡しながら上昇を維持する可能性が高く、マクロ経済データ、海外流動性の変化、政策動向に注意を払う必要がある。短期的には電池、電子部品、コンシューマーエレクトロニクス、汎用装置などの業界の投資機会に注目。
（出典：中原証券）