_作者：胡韬，ChainCatcher_昨日、注目を集めたLayer1パブリックチェーンMonadのトークンMONが正式にローンチされ、一時的に公募ユーザーのコスト価格を下回った。現在のFDV（時価総額の理論値）は依然として30億から35億ドルの範囲内をさまよっており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も初期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。これは、Layer1のナarrativeに対する一撃であるだけでなく、毛をむしる党の群衆にとっても一つの「悲劇」のマイルストーンとなった。これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行のLayer1として位置付けられ、毛をむしる党から厚い期待を寄せられていた。テストネットのインタラクションアドレス数は累計で3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadアドレスを登録している。10月末にMonadは正式にエアドロップのクエリを開始したが、予想外にもすべてのテストネットのインタラクションアドレスをエアドロップの範囲から除外した。毛をむしる党の論理は、「日光浴」は多くのプロジェクトの一般的な手法であり、頻繁にインタラクションを維持すれば、数ドルから数十ドルのトークン報酬を得る可能性もあるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値もなお見込みがあると考えている。しかし、Monadの公式は、毛をむしる党の望む通りに動かず、すべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から排除した。「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛であり、さまざまなNFTに参加してもほとんど意味がない。唯一Monadのエアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのないが、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛をむしるスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。一時、Monadは多くの毛をむしるユーザーから激しい非難の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOL豊密は、今回のエアドロップの思考は、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに結びつけることにあり、身分＋貢献を軸に展開していると見ている。例えば、Monadエコシステムの開発者、重度のDeFiユーザー、優良NFT保有者などだ。著名なαブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルだ。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼が3年間MonadコミュニティのModを務め、Monad中国語コミュニティを設立したことによるものだ。Monadの公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトのエアドロップの重要な対象となっている。プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を通じてコミュニティユーザーを重視する姿勢を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーに報いることにあり、エアドロップによる報酬を用いて彼らを自社エコシステムに引き込むことだ。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど数千のプロジェクトにおいて、エアドロップはユーザー獲得の必須ルートとみなされている。この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化してきた。あるプロジェクトは公平性を重視し、参加者に寛大な態度を示し、インタラクションを行った毛をむしる党にも寛容だった。一方、他のプロジェクトはテストネット／メインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制の上で厳格なウィザードスクリーニングを行った。今回、Monadはテストネットのインタラクションユーザー、つまり散在する個人投資家を完全に排除した。「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、Solana、BSCの初期は、無関心に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも成長すれば、より多くの人々がMONネットワークの共同体となることができると見ている。追風は、毛をむしる人々はプロジェクト側にとって手数料、データ、トラフィックをもたらすだけでなく、良い宣伝効果もあるとし、「個人的にはこれらの人々に一定のインセンティブを与える必要がある」と考えている。彼は、「Monadの操作はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも述べている。しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えたエアドロップ戦略を策定する必要がある。「毛をむしる党には忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに走る。これでは抑圧圧力を生むだけで、長期的な利益にはつながらない。彼らに投資すべきだろうか？」と、匿名のKOLは毛をむしる党を「暗号エコシステムの“寄生虫”」に例えている。土澳の大師兄も、業界のエアドロップのロジックは変化していると考えている。「かつてCEXはプロジェクトの基本面を評価する際、オンチェーンデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。冷启动時には人気が必要だった。だから長い間、プロジェクト側は黙認し、毛をむしる軍団と暗黙の了解を結んでいた。彼らは私のところで毛をむしり、大手取引所に上場させてエアドロップをもらい、みんなで分配していた。しかし今や、CEXのリスティングはオンチェーンデータやユーザーデータを見なくなった。なぜなら、これらのデータは水増しがひどいと皆が知っているからだ」と、土澳の大師兄はTwitterで述べている。ビジネスの論理は冷酷だ。オンチェーンデータのバブルがますます深刻化し、毛をむしる党の売り圧力が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとっては選択肢にはならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンプロジェクトとして、多くのカードを持っている。技術力とエコシステムの潜在的爆発力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系のものであり、エアドロップを通じて注目と市場熱を獲得する必要がある。長期的に見れば、エアドロップは暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は深く変化している。「Monadのエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワンインタラクションと毛をむしるレースの崩壊をほぼ宣言しており、今後はテストネットでの刷り込みはほとんどなくなるだろう」と土澳の大師兄は述べている。実際、Monadの今回の「テーブルをひっくり返す」動きは、多くのKOLに予測されていた。土澳の大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階で交互の参加をしないと明言していた。関係者によると、トップクラスのKOLは「口だけの活動」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てているという。また、複数のスタジオも、収益は昨年や予想を下回っていると述べている。「重要なのは、自分の強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見つける鋭い投資調査力、影響力のあるKOLの嘴だけの活動などだ。普通に流行に乗って毛をむしるだけでは、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。Monadなどの一線プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップ配布も長期にわたりロックされているため、毛をむしる党のプロジェクト側利益分配エコシステムにおける地位は一段と低下し、手にしたトークンの価値も持続的に縮小している。量を重視した毛をむしるロジックはもはや持続不可能だ。「だから、初心者の散在投資家たちが労働力を提供して一次市場に安値の恩恵を得る時代は終わった。本当に扉は閉じつつある。Monadのエアドロップは最後の隙間を閉じただけだ」と土澳の大師兄は嘆いた。
撸毛党折戟 Monad：「テストネットの撸毛レースのロジックが崩壊した」
作者：胡韬，ChainCatcher
昨日、注目を集めたLayer1パブリックチェーンMonadのトークンMONが正式にローンチされ、一時的に公募ユーザーのコスト価格を下回った。現在のFDV（時価総額の理論値）は依然として30億から35億ドルの範囲内をさまよっており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も初期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。
これは、Layer1のナarrativeに対する一撃であるだけでなく、毛をむしる党の群衆にとっても一つの「悲劇」のマイルストーンとなった。
これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行のLayer1として位置付けられ、毛をむしる党から厚い期待を寄せられていた。テストネットのインタラクションアドレス数は累計で3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadアドレスを登録している。10月末にMonadは正式にエアドロップのクエリを開始したが、予想外にもすべてのテストネットのインタラクションアドレスをエアドロップの範囲から除外した。
毛をむしる党の論理は、「日光浴」は多くのプロジェクトの一般的な手法であり、頻繁にインタラクションを維持すれば、数ドルから数十ドルのトークン報酬を得る可能性もあるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値もなお見込みがあると考えている。しかし、Monadの公式は、毛をむしる党の望む通りに動かず、すべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から排除した。
「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛であり、さまざまなNFTに参加してもほとんど意味がない。唯一Monadのエアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのないが、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛をむしるスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。
一時、Monadは多くの毛をむしるユーザーから激しい非難の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOL豊密は、今回のエアドロップの思考は、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに結びつけることにあり、身分＋貢献を軸に展開していると見ている。例えば、Monadエコシステムの開発者、重度のDeFiユーザー、優良NFT保有者などだ。
著名なαブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルだ。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼が3年間MonadコミュニティのModを務め、Monad中国語コミュニティを設立したことによるものだ。Monadの公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトのエアドロップの重要な対象となっている。
プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を通じてコミュニティユーザーを重視する姿勢を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーに報いることにあり、エアドロップによる報酬を用いて彼らを自社エコシステムに引き込むことだ。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど数千のプロジェクトにおいて、エアドロップはユーザー獲得の必須ルートとみなされている。
この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化してきた。あるプロジェクトは公平性を重視し、参加者に寛大な態度を示し、インタラクションを行った毛をむしる党にも寛容だった。一方、他のプロジェクトはテストネット／メインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制の上で厳格なウィザードスクリーニングを行った。今回、Monadはテストネットのインタラクションユーザー、つまり散在する個人投資家を完全に排除した。
「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、Solana、BSCの初期は、無関心に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも成長すれば、より多くの人々がMONネットワークの共同体となることができると見ている。
追風は、毛をむしる人々はプロジェクト側にとって手数料、データ、トラフィックをもたらすだけでなく、良い宣伝効果もあるとし、「個人的にはこれらの人々に一定のインセンティブを与える必要がある」と考えている。彼は、「Monadの操作はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも述べている。
しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えたエアドロップ戦略を策定する必要がある。「毛をむしる党には忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに走る。これでは抑圧圧力を生むだけで、長期的な利益にはつながらない。彼らに投資すべきだろうか？」と、匿名のKOLは毛をむしる党を「暗号エコシステムの“寄生虫”」に例えている。
土澳の大師兄も、業界のエアドロップのロジックは変化していると考えている。「かつてCEXはプロジェクトの基本面を評価する際、オンチェーンデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。冷启动時には人気が必要だった。だから長い間、プロジェクト側は黙認し、毛をむしる軍団と暗黙の了解を結んでいた。彼らは私のところで毛をむしり、大手取引所に上場させてエアドロップをもらい、みんなで分配していた。しかし今や、CEXのリスティングはオンチェーンデータやユーザーデータを見なくなった。なぜなら、これらのデータは水増しがひどいと皆が知っているからだ」と、土澳の大師兄はTwitterで述べている。
ビジネスの論理は冷酷だ。オンチェーンデータのバブルがますます深刻化し、毛をむしる党の売り圧力が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとっては選択肢にはならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンプロジェクトとして、多くのカードを持っている。技術力とエコシステムの潜在的爆発力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系のものであり、エアドロップを通じて注目と市場熱を獲得する必要がある。
長期的に見れば、エアドロップは暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は深く変化している。「Monadのエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワンインタラクションと毛をむしるレースの崩壊をほぼ宣言しており、今後はテストネットでの刷り込みはほとんどなくなるだろう」と土澳の大師兄は述べている。
実際、Monadの今回の「テーブルをひっくり返す」動きは、多くのKOLに予測されていた。土澳の大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階で交互の参加をしないと明言していた。関係者によると、トップクラスのKOLは「口だけの活動」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てているという。
また、複数のスタジオも、収益は昨年や予想を下回っていると述べている。「重要なのは、自分の強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見つける鋭い投資調査力、影響力のあるKOLの嘴だけの活動などだ。普通に流行に乗って毛をむしるだけでは、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。
Monadなどの一線プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップ配布も長期にわたりロックされているため、毛をむしる党のプロジェクト側利益分配エコシステムにおける地位は一段と低下し、手にしたトークンの価値も持続的に縮小している。量を重視した毛をむしるロジックはもはや持続不可能だ。
「だから、初心者の散在投資家たちが労働力を提供して一次市場に安値の恩恵を得る時代は終わった。本当に扉は閉じつつある。Monadのエアドロップは最後の隙間を閉じただけだ」と土澳の大師兄は嘆いた。