国際金銀価格の激しい調整と多国の為替・株式市場の“ジェットコースター” **2026年、国際金融市場は深刻な変動期に突入** 中国発展改革報社記者 | 季晓莉 国際貴金属価格の最近の動きは、多くの投機家を市場に引き込んでいる。国際金と銀の価格は1月29日に“ジェットコースター”のような動きを見せ、両者とも高値をつけた後に急落し、その後2月初旬まで下落が続いた。 リスク選好の後退やドル指数の軟化などの要因により、国際金と銀の価格は2月2日に持ち直し、金価格は2月3日に2009年以来最大の1日上昇を記録した。その後の夜間取引では、金銀先物価格は引き続き反発し、金価格は1オンスあたり5000ドルを再び超えた。 アナリストは、世界的な流動性期待の変化、米連邦準備制度理事会（FRB）の人事異動、投機的ポジションの集中が金銀価格の乱高下を引き起こしていると分析している。貴金属だけでなく、多国の為替市場や株式市場の変動も激化しており、市場はリスク選好を再評価し続けている。この波は短期的に続く可能性が高い。 **国際金銀価格の激しい震荡と調整** 1月29日、ニューヨーク商品取引所（NYMEX）の4月金先物価格は一時1オンスあたり5626.80ドルに達し、3月銀先物価格は一時1オンスあたり121.785ドルを記録した。その後、市場は突如激しい売りに見舞われ、金価格はわずか28分で380ドル急落し、下落率は約7%、銀も同じ時間帯に11%の下落を見せた。2月2日、米NYMEXの4月金先物は一時1オンスあたり4429.2ドルに下落し、3月銀先物も一時72.35ドルに落ちた。世界の金銀市場の時価総額は3兆ドル以上縮小した。しかし、その後の夜間取引では、金銀先物価格は大きく反発し、いずれも4%以上、9%以上の上昇を見せた。 1月30日、シカゴ商品取引所（CME）は金属先物の証拠金を引き上げると発表し、新規規則は2月2日の取引終了後に施行された。より高い資本支出は投機参加を抑制し、流動性を低下させるため、トレーダーはポジションを解消せざるを得なくなる。前段階では、世界的に強気のムードが高まり、多くの利益確定売りが積み重なり、重要なテクニカルサポートを割り込むと自動的に損切り注文が発動し、市場の売り圧力が増大、短時間で金銀価格は崖のように下落した。 コンサルティング会社ロラン・ベルガーのレポートによると、銀市場の深さと世界の中央銀行の準備支援力は金に比べて格段に劣り、流動性の引き締まり時には「破壊的」な清算に遭いやすいという。資産が過度に投機的に動き、安全資産の本質から乖離すると、それ自体が最大のリスクポイントとなる。 この過程で、国際機関の資金は構造的な調整を行った。米商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、多くの主要な国際商業銀行は金銀価格の大きな変動前後に純買いポジションを大幅に縮小し、利益確定を優先した。ゴールドマン・サックスは業界レポートで、大型ヘッジファンドは暴落前にすでにロングポジションをヘッジし、市場のセンチメントが変わると、これらの機関はアルゴリズム取引を利用して迅速に逆方向の操作を行い、リスク管理手段の乏しい個人投資家は流動性の供給者に追いやられたと指摘している。 ドルの動向予測の変化も、最近の金銀価格の大きな乱高下の一因だ。1月30日、米国大統領トランプは次期FRB議長に元理事のケビン・ウォッシュを指名したと発表した。ウォッシュは物価安定と強いドルの重要性を何度も強調しており、投資家は今後ドルが上昇すると予想している。ドル金利が高水準を維持すれば、利息を生まない金銀の価格には重圧となる。議長候補の発表後、ドル指数は短期間反発し、10年国債の利回りも上昇、資金は貴金属から米国債へと流出した。 グローバルな金融ブローカーXS.comのレポートは、「金の今後の動きは金利やドルといった単一の変数だけに依存するのではなく、世界の通貨と財政の枠組み全体の安定性にかかっている」と指摘している。多くの機関は、地政学的リスクなどの支援要因が依然として存在する中、金はリスク分散や市場の不確実性へのヘッジとして引き続き役割を果たすと楽観的に見ているが、盲目的に買い急ぎ売り急ぎをすべきではない。 **FRB議長指名が“連鎖反応”を引き起こす** 金銀の今後とFRBの金融政策は密接に関連しており、市場は新議長の政策志向を予測する過程で“バタフライエフェクト”が拡大し続けている。 もし米議会上院の承認を得られれば、ウォッシュは今年5月に任期満了を迎えるパウエル議長の後任となる。FRBの批判者であるウォッシュは、トランプ政権の多くの高官と同様に、機関の改革を推進すると予想されている。彼とトランプの関係は密接であり、外部からはFRBの“独立性”を維持できるかどうかが懸念されている。 報道によると、ウォッシュの億万長者の義父ロナルド・ロードは、ペンシルベニア大学ウォートン・スクールの同窓であり、2025年3月にトランプの超党派政治行動委員会に500万ドルを寄付した。トランプは1月30日に、ウォッシュと長い付き合いがあることを認めた。2025年7月、ウォッシュは米国消費者ニュース＆ビジネスチャンネルのインタビューで、FRBの利下げに躊躇していると批判し、「（FRBの）政策実施には体系的な変革が必要だ」と述べた。同年7月、フォックスビジネスニュースのインタビューでは、FRBは米財務省とより緊密に連携すべきだとも語った。 ウォッシュは長らくグローバリゼーションと自由貿易を支持し、金融危機以降の緩和的金融政策を批判してきたが、最近ではトランプの関税政策や利下げ加速の要求を支持する方向に転じている。しかし、ロイター通信によると、ウォッシュはFRBの資産負債規模の縮小と銀行規制の緩和を望んでおり、これは通常の利下げサイクルと異なり、「バランスシート停止」や「拡大」を伴う可能性がある。市場は、ウォッシュの金融政策に対する“ハト派”予測を背景に、1月30日にドルが明確に強含み、長期国債の利回りは堅調に推移し、短期国債の利回りは低下、貴金属価格は大きく調整された。 また、米労働省は1月30日に、2025年12月の米国のコア生産者物価指数（PPI）と年間のPPIがともに予想を上回ったと発表し、インフレが米経済全体に徐々に浸透していることを示した。これにより、利下げの緊急性は薄れ、FRBは長期的に“中立”の金融政策を維持せざるを得なくなる可能性が高まり、金価格には逆風となる。 英国の天達銀行（TandA Bank）のチーフエコノミスト、フィリップ・ショウは、「米国の財政状況は依然持続可能ではなく、ウォッシュの指名はトランプがFRBや米国政府の他の部門への干渉を止めることを意味しない」と指摘している。また、ウォッシュの指名が米議会上院の承認を得られるかどうかも不透明だ。パウエルが米司法省の刑事調査を受けている中、多くの共和党議員が疑問や批判を表明している。報道によると、一部共和党上院議員は、この問題が解決するまでは、FRBに関する任命には反対するとしている。 したがって、今後のFRBの金融政策の方向性は依然不透明であり、国際金融市場に随時影響を及ぼす可能性がある。 **多国の金融市場の動揺と資本の再配置** FRBの巨大な影響力の背後にはドル信用の裏付けがある。最近、ニューヨークを発端とした通貨信用を巡るゲームが世界の金融市場に拡散している。 最近、ユーロ対ドルの為替レートは1の大台を突破し、4年前の高値に戻った。これは、世界的な資本のリスク回避“移動”のルートを反映している。2021年には、欧州の財政刺激策の実施とユーロ圏経済の好調、そして世界貿易の徐々な回復に伴い、ユーロの上昇は経済の基本的な改善の“追い風”だった。しかし2026年に入ると、ユーロ圏の経済成長見通しは依然低迷し、インフレも安定していないにもかかわらず、最近2週間でユーロドルは11.16から11.20へと上昇した。 長年にわたり、ドルは国際貿易決済、外貨準備、債券発行の主導的役割を果たしてきた。ドルの為替レートの一ポイントの変動は、何兆ドルもの貿易コストや資産評価に影響を与える。しかし2025年以降、米国は複数国への軍事攻撃や国際組織からの公然たる“離脱”、百以上の国や地域への“対等関税”の課徴、FRBの政策への公然とした干渉を行い、世界の資産配分は微妙に変化し始めている。投資家は制度の確実性と政策の安定性をより重視し始め、ドルのリスクプレミアムは急騰。これにより、一部の国際貿易者はユーロをリスク回避の資産の一つとみなすようになった。2025年、ユーロドルは約11.02から最高値の11.18まで上昇した。 しかし2月初め、国際金銀価格の急落に続き、2月2日、ドル指数は再び堅調に上昇し、0.67%上昇して97.635で取引を終えた。 ドルの強さと弱さの変動幅が拡大し、国際金融市場に大きな揺れをもたらし、アジアの金融市場も影響を受けている。 1月、円ドル為替レートは大きく下落した後に急反発した。1月23日、円は明らかに下落し、160円ドルの節目に迫った。米財務長官のベーセンテは、円売りが米国債にまで及んでいると公に述べた。日本の超長期国債の価格が大きく下落し、利回りが急騰すると、日本国債の資金吸引力が高まり、海外に配置されていた資金が日本に回帰し、米国債の売却を引き起こす可能性もある。また、円の大幅な下落は、日本の投資家が米国債を買う際の為替ヘッジコストも著しく増加させる。 東京時間1月23日午後とニューヨーク時間1月23日午前には、東京とニューヨークの外為市場で円の為替レートが短時間に大きく上昇した。市場は、日米の金融当局が為替レートのインターバンク操作を行ったと推測しており、これはいわゆる為替介入の準備段階と見なされ、口頭介入よりも強力な市場介入のシグナルとされている。これにより、円は連日上昇した。 韓国株式市場も最近、大きな乱高下を経験している。韓国聯合ニュースによると、1月以降、韓国総合株価指数（KOSPI）は連続して史上最高値を更新し、1月27日の終値は初めて5000ポイントを突破した。しかし、2月2日の取引開始後、一時4933.58ポイントまで下落し、5%以上の下落となった。韓国証券取引所は、その日、今年初のプログラム売買一時停止措置を実施した。2月3日の取引開始後、KOSPIは再び大きく上昇し、前日の終値比で5.05%上昇した状態で、韓国証券取引所は再び“臨時停止”措置をとり、終値は5288.08ポイントとなった。これは前日比338.41ポイント高く、6.84%の上昇で、過去6年で最大の一日上昇幅を記録した。 アナリストは、韓国株の大幅下落は、ドル建ての新興市場資産の魅力低下と、韓国の輸出増加ペースの数か月の低迷による市場の信頼喪失に起因すると分析している。その後の大反発は、世界的な市場のセンチメント改善と押し目買いの流入によるもので、半導体株などの重厚銘柄が牽引した。 2026年が過ぎて1か月余りだが、貴金属、為替、市場など複数の国際金融市場で同時に大きな動揺が見られる。専門家は、激しい売りとその後の急反発は、市場が世界経済や地政学的事件に対して極度に敏感になっていることを示しており、今後も激しい不安定な動きが常態化する可能性が高いと指摘している。 市場がFRBの今後の政策路線やドル信用の判断に不確実性を抱き続ける限り、世界の資本は絶えず再配置され続け、その過程では多くの市場の変動が伴うことになる。
2026年の国際金融市場は、深刻な変動期に入り、世界経済に大きな影響を与えると予測されています。投資家や政策立案者は、今後の動向に注意を払う必要があります。 これに伴い、リスク管理の重要性が高まっています。さまざまな経済指標や国際情勢を注視しながら、適切な対応策を講じることが求められています。
国際金銀価格の激しい調整と多国の為替・株式市場の“ジェットコースター”
2026年、国際金融市場は深刻な変動期に突入
中国発展改革報社記者 | 季晓莉
国際貴金属価格の最近の動きは、多くの投機家を市場に引き込んでいる。国際金と銀の価格は1月29日に“ジェットコースター”のような動きを見せ、両者とも高値をつけた後に急落し、その後2月初旬まで下落が続いた。
リスク選好の後退やドル指数の軟化などの要因により、国際金と銀の価格は2月2日に持ち直し、金価格は2月3日に2009年以来最大の1日上昇を記録した。その後の夜間取引では、金銀先物価格は引き続き反発し、金価格は1オンスあたり5000ドルを再び超えた。
アナリストは、世界的な流動性期待の変化、米連邦準備制度理事会（FRB）の人事異動、投機的ポジションの集中が金銀価格の乱高下を引き起こしていると分析している。貴金属だけでなく、多国の為替市場や株式市場の変動も激化しており、市場はリスク選好を再評価し続けている。この波は短期的に続く可能性が高い。
国際金銀価格の激しい震荡と調整
1月29日、ニューヨーク商品取引所（NYMEX）の4月金先物価格は一時1オンスあたり5626.80ドルに達し、3月銀先物価格は一時1オンスあたり121.785ドルを記録した。その後、市場は突如激しい売りに見舞われ、金価格はわずか28分で380ドル急落し、下落率は約7%、銀も同じ時間帯に11%の下落を見せた。2月2日、米NYMEXの4月金先物は一時1オンスあたり4429.2ドルに下落し、3月銀先物も一時72.35ドルに落ちた。世界の金銀市場の時価総額は3兆ドル以上縮小した。しかし、その後の夜間取引では、金銀先物価格は大きく反発し、いずれも4%以上、9%以上の上昇を見せた。
1月30日、シカゴ商品取引所（CME）は金属先物の証拠金を引き上げると発表し、新規規則は2月2日の取引終了後に施行された。より高い資本支出は投機参加を抑制し、流動性を低下させるため、トレーダーはポジションを解消せざるを得なくなる。前段階では、世界的に強気のムードが高まり、多くの利益確定売りが積み重なり、重要なテクニカルサポートを割り込むと自動的に損切り注文が発動し、市場の売り圧力が増大、短時間で金銀価格は崖のように下落した。
コンサルティング会社ロラン・ベルガーのレポートによると、銀市場の深さと世界の中央銀行の準備支援力は金に比べて格段に劣り、流動性の引き締まり時には「破壊的」な清算に遭いやすいという。資産が過度に投機的に動き、安全資産の本質から乖離すると、それ自体が最大のリスクポイントとなる。
この過程で、国際機関の資金は構造的な調整を行った。米商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、多くの主要な国際商業銀行は金銀価格の大きな変動前後に純買いポジションを大幅に縮小し、利益確定を優先した。ゴールドマン・サックスは業界レポートで、大型ヘッジファンドは暴落前にすでにロングポジションをヘッジし、市場のセンチメントが変わると、これらの機関はアルゴリズム取引を利用して迅速に逆方向の操作を行い、リスク管理手段の乏しい個人投資家は流動性の供給者に追いやられたと指摘している。
ドルの動向予測の変化も、最近の金銀価格の大きな乱高下の一因だ。1月30日、米国大統領トランプは次期FRB議長に元理事のケビン・ウォッシュを指名したと発表した。ウォッシュは物価安定と強いドルの重要性を何度も強調しており、投資家は今後ドルが上昇すると予想している。ドル金利が高水準を維持すれば、利息を生まない金銀の価格には重圧となる。議長候補の発表後、ドル指数は短期間反発し、10年国債の利回りも上昇、資金は貴金属から米国債へと流出した。
グローバルな金融ブローカーXS.comのレポートは、「金の今後の動きは金利やドルといった単一の変数だけに依存するのではなく、世界の通貨と財政の枠組み全体の安定性にかかっている」と指摘している。多くの機関は、地政学的リスクなどの支援要因が依然として存在する中、金はリスク分散や市場の不確実性へのヘッジとして引き続き役割を果たすと楽観的に見ているが、盲目的に買い急ぎ売り急ぎをすべきではない。
FRB議長指名が“連鎖反応”を引き起こす
金銀の今後とFRBの金融政策は密接に関連しており、市場は新議長の政策志向を予測する過程で“バタフライエフェクト”が拡大し続けている。
もし米議会上院の承認を得られれば、ウォッシュは今年5月に任期満了を迎えるパウエル議長の後任となる。FRBの批判者であるウォッシュは、トランプ政権の多くの高官と同様に、機関の改革を推進すると予想されている。彼とトランプの関係は密接であり、外部からはFRBの“独立性”を維持できるかどうかが懸念されている。
報道によると、ウォッシュの億万長者の義父ロナルド・ロードは、ペンシルベニア大学ウォートン・スクールの同窓であり、2025年3月にトランプの超党派政治行動委員会に500万ドルを寄付した。トランプは1月30日に、ウォッシュと長い付き合いがあることを認めた。2025年7月、ウォッシュは米国消費者ニュース＆ビジネスチャンネルのインタビューで、FRBの利下げに躊躇していると批判し、「（FRBの）政策実施には体系的な変革が必要だ」と述べた。同年7月、フォックスビジネスニュースのインタビューでは、FRBは米財務省とより緊密に連携すべきだとも語った。
ウォッシュは長らくグローバリゼーションと自由貿易を支持し、金融危機以降の緩和的金融政策を批判してきたが、最近ではトランプの関税政策や利下げ加速の要求を支持する方向に転じている。しかし、ロイター通信によると、ウォッシュはFRBの資産負債規模の縮小と銀行規制の緩和を望んでおり、これは通常の利下げサイクルと異なり、「バランスシート停止」や「拡大」を伴う可能性がある。市場は、ウォッシュの金融政策に対する“ハト派”予測を背景に、1月30日にドルが明確に強含み、長期国債の利回りは堅調に推移し、短期国債の利回りは低下、貴金属価格は大きく調整された。
また、米労働省は1月30日に、2025年12月の米国のコア生産者物価指数（PPI）と年間のPPIがともに予想を上回ったと発表し、インフレが米経済全体に徐々に浸透していることを示した。これにより、利下げの緊急性は薄れ、FRBは長期的に“中立”の金融政策を維持せざるを得なくなる可能性が高まり、金価格には逆風となる。
英国の天達銀行（TandA Bank）のチーフエコノミスト、フィリップ・ショウは、「米国の財政状況は依然持続可能ではなく、ウォッシュの指名はトランプがFRBや米国政府の他の部門への干渉を止めることを意味しない」と指摘している。また、ウォッシュの指名が米議会上院の承認を得られるかどうかも不透明だ。パウエルが米司法省の刑事調査を受けている中、多くの共和党議員が疑問や批判を表明している。報道によると、一部共和党上院議員は、この問題が解決するまでは、FRBに関する任命には反対するとしている。
したがって、今後のFRBの金融政策の方向性は依然不透明であり、国際金融市場に随時影響を及ぼす可能性がある。
多国の金融市場の動揺と資本の再配置
FRBの巨大な影響力の背後にはドル信用の裏付けがある。最近、ニューヨークを発端とした通貨信用を巡るゲームが世界の金融市場に拡散している。
最近、ユーロ対ドルの為替レートは1の大台を突破し、4年前の高値に戻った。これは、世界的な資本のリスク回避“移動”のルートを反映している。2021年には、欧州の財政刺激策の実施とユーロ圏経済の好調、そして世界貿易の徐々な回復に伴い、ユーロの上昇は経済の基本的な改善の“追い風”だった。しかし2026年に入ると、ユーロ圏の経済成長見通しは依然低迷し、インフレも安定していないにもかかわらず、最近2週間でユーロドルは11.16から11.20へと上昇した。
長年にわたり、ドルは国際貿易決済、外貨準備、債券発行の主導的役割を果たしてきた。ドルの為替レートの一ポイントの変動は、何兆ドルもの貿易コストや資産評価に影響を与える。しかし2025年以降、米国は複数国への軍事攻撃や国際組織からの公然たる“離脱”、百以上の国や地域への“対等関税”の課徴、FRBの政策への公然とした干渉を行い、世界の資産配分は微妙に変化し始めている。投資家は制度の確実性と政策の安定性をより重視し始め、ドルのリスクプレミアムは急騰。これにより、一部の国際貿易者はユーロをリスク回避の資産の一つとみなすようになった。2025年、ユーロドルは約11.02から最高値の11.18まで上昇した。
しかし2月初め、国際金銀価格の急落に続き、2月2日、ドル指数は再び堅調に上昇し、0.67%上昇して97.635で取引を終えた。
ドルの強さと弱さの変動幅が拡大し、国際金融市場に大きな揺れをもたらし、アジアの金融市場も影響を受けている。
1月、円ドル為替レートは大きく下落した後に急反発した。1月23日、円は明らかに下落し、160円ドルの節目に迫った。米財務長官のベーセンテは、円売りが米国債にまで及んでいると公に述べた。日本の超長期国債の価格が大きく下落し、利回りが急騰すると、日本国債の資金吸引力が高まり、海外に配置されていた資金が日本に回帰し、米国債の売却を引き起こす可能性もある。また、円の大幅な下落は、日本の投資家が米国債を買う際の為替ヘッジコストも著しく増加させる。
東京時間1月23日午後とニューヨーク時間1月23日午前には、東京とニューヨークの外為市場で円の為替レートが短時間に大きく上昇した。市場は、日米の金融当局が為替レートのインターバンク操作を行ったと推測しており、これはいわゆる為替介入の準備段階と見なされ、口頭介入よりも強力な市場介入のシグナルとされている。これにより、円は連日上昇した。
韓国株式市場も最近、大きな乱高下を経験している。韓国聯合ニュースによると、1月以降、韓国総合株価指数（KOSPI）は連続して史上最高値を更新し、1月27日の終値は初めて5000ポイントを突破した。しかし、2月2日の取引開始後、一時4933.58ポイントまで下落し、5%以上の下落となった。韓国証券取引所は、その日、今年初のプログラム売買一時停止措置を実施した。2月3日の取引開始後、KOSPIは再び大きく上昇し、前日の終値比で5.05%上昇した状態で、韓国証券取引所は再び“臨時停止”措置をとり、終値は5288.08ポイントとなった。これは前日比338.41ポイント高く、6.84%の上昇で、過去6年で最大の一日上昇幅を記録した。
アナリストは、韓国株の大幅下落は、ドル建ての新興市場資産の魅力低下と、韓国の輸出増加ペースの数か月の低迷による市場の信頼喪失に起因すると分析している。その後の大反発は、世界的な市場のセンチメント改善と押し目買いの流入によるもので、半導体株などの重厚銘柄が牽引した。
2026年が過ぎて1か月余りだが、貴金属、為替、市場など複数の国際金融市場で同時に大きな動揺が見られる。専門家は、激しい売りとその後の急反発は、市場が世界経済や地政学的事件に対して極度に敏感になっていることを示しており、今後も激しい不安定な動きが常態化する可能性が高いと指摘している。
市場がFRBの今後の政策路線やドル信用の判断に不確実性を抱き続ける限り、世界の資本は絶えず再配置され続け、その過程では多くの市場の変動が伴うことになる。