ハトの鳴き声再び！FRBのデイリー：労働市場は脆弱であり、さらに1〜2回の利下げが必要かもしれない

米国サンフランシスコ連邦準備銀行のマリー・ダリー（Mary Daly）は最新の発言で、彼女は労働市場の軟化に対応するために、1回または2回の利下げが必要になる可能性があると考えていると述べました。現在、労働者の立場は厳しく、物価上昇が給与収入を侵食し、新たな雇用機会も乏しい状況です。

「金利の問題については、私たちはオープンな態度を維持しなければならないと思います。非常にオープンな態度で。」と、ダリーは先週金曜日にメディアのインタビューで述べました。これは、彼女が先月末に米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置いた後、初めてのインタビューです。

先月末、連邦公開市場委員会（FOMC）は、10票の賛成と2票の反対で、基準金利を3.50%から3.75%の範囲に維持する決定を下しました。当時、FRB理事のミランとウォーラーは利下げを主張していました。

「私はその決定を支持しますが、率直に言って、もっと進めて、より多くの利下げを行う理由もあると思います」とダリーは述べました。彼女は、利下げを決定するには、「かなりの自信を持つ必要があり、本当に自信を持つこと——関税の影響が徐々に消えつつあると確信し……インフレも確かに下向きの軌道にある」と付け加えました。

米連邦準備制度が重視する指標によると、昨年の米国のインフレ率は約3%で推移し、同行の2%の目標を大きく上回っていました。しかし、一部のFRB関係者を含む多くのアナリストは、商品インフレは今年の中頃にピークを迎え、全体的なインフレも再び緩やかになると予測しています。

ダリーは、利下げには「労働市場の状況が現在のデータよりも深刻であることを本当に懸念している必要がある」と述べました。

米国の昨年12月の失業率は4.4%。メディア調査の経済学者は、米労働省が来週発表する最新の非農業部門雇用統計は、1月の失業率が変わらないと示すと予測しています。現在、市場は1月の非農業雇用増加について6万から8万の範囲を見込んでおり、この数字を下回ると利下げ期待が高まるでしょう。

注目すべきは、来週発表される非農業報告には年度調整も含まれることです。一部の投資銀行は、2025年の米国の雇用が体系的に過大評価されており、年度雇用データが100万件大幅に下方修正される可能性があると見ています。

ダリーは、「物価の安定と完全雇用（FRBの二大目標）の間のリスクは『比較的バランスが取れている』ように見えますが、私の見解では、現在の脆弱性は労働市場側に偏っている」と述べました。

彼女は、企業が予想需要を満たせなかった場合、解雇が増加し始める可能性があると指摘しましたが、インフレ期待が安定していることから、インフレが大幅に加熱するとは考えていません。

「インフレよりも、私はむしろ労働市場の方を心配しています」と彼女は言いました。

ダリーはまた、もう一つの重要な雇用市場指標に注目しています。それは、子供の就職難を訴える親の数です。この現象は最近のデータにも表れており、新卒大学生の失業率は全労働者より高いです。

「これは雇用市場の不安定さを反映しています」と彼女は述べ、「今の経済状況を見る限り、私はさらなる利下げを支持したいと思いますが、1回か2回かははっきり言えません」と語りました。

米連邦準備制度副議長のジェファーソンは、別のイベントで、米国の雇用市場が突然弱まる可能性があると述べましたが、彼は現在の雇用市場は全体的に安定しており、これまでの利下げ措置の恩恵を受けていると考えています。

（出典：財聯社）