貴金属市場は今週、2008年の金融危機以来最も強い週間パフォーマンスを記録し、劇的な反発を見せています。今回の急騰は、政治的不確実性と通貨の弱さが資本を実物資産に向かわせるという、投資家心理の根本的な変化を反映しています。金は過去7日間で約8％上昇し、1オンスあたり約5,000ドルに近づいています。これは、約20年前の世界金融崩壊後以来初めての心理的障壁突破です。このラリーは、2025年初頭に金が3,000ドル未満で取引されていた時期からの顕著な逆転を示しており、昨年10月に初めて4,000ドルを突破しました。金の上昇に伴い、銀は取引史上初めて1オンスあたり100ドルの大台を超え、銅を含む工業金属も1トンあたり13,000ドルに近づいています。この複数の資産クラスにわたる同期した急騰は、地政学的緊張と政策の不確実性の高まりの中で、投資家がポートフォリオの配分を根本的に見直していることを示しています。## トランプの政策予測不可能性が金への世界的逃避を引き起こす現在の金のラリーの主なきっかけは、主要金融機関のアナリストによると、米国政権の政策に関する極端な予測不可能性にあります。トランプ大統領がグリーンランドの米国管理下への移譲要求や、英国を含む8つの欧州諸国への関税脅威を表明した際、世界の株式市場は急落しました。軍事介入を否定する声明やNATO合意のニュースを受けて株価は回復しましたが、投資家は安全資産として金を求めて価格は上昇し続けました。ラボバンクのシニアアナリスト、ジェーン・フォリーは、ドルのパフォーマンス悪化を、現大統領の「不安定な性格」に起因すると指摘しています。米ドルは6月以来最悪の週間パフォーマンスを記録し、これによりイギリスポンドなどの競合通貨が恩恵を受け、8月以来のドルに対する最高週の上昇率1.3％を達成しました。このダイナミクスは、投資家が通貨リスクを放棄し、伝統的に地政学的ショックや通貨の不安定さに対する保険とされる金に資金を移す、典型的なリスクオフの環境を生み出しています。トランプ前大統領時代に金が複数の史上最高値を記録した際のパフォーマンスは、政治的な不安定さが長期にわたり貴金属の需要を支え得ることを示しています。## 中央銀行が金保有へのデ・ドル化推進を主導短期的な政治要因を超え、より深い構造的な力が金のラリーを後押ししています。長期的な主要トレンドは、世界の中央銀行の準備戦略を再形成しており、機関投資家は米ドルの保有比率を徐々に減らし、代わりに金へとシフトしています。エドモンド・ド・ロスチャイルドのニコラ・ビッケルは、「デ・ドル化」が持続的な金需要の主な推進力であると強調しています。特に新興国の中央銀行は、積極的に準備ポートフォリオの多様化を進めており、ポーランド中央銀行は最近、金準備の目標比率を20％から30％に引き上げました。この構造的な変化は、政治的不確実性と高まる地政学的緊張によって推進される、世界的な通貨準備の恒久的な再調整を示しています。このトレンドは、主要資産運用会社にも自らの配分を調整させています。エドモンド・ド・ロスチャイルドは、金の比率をポートフォリオの5％から6〜7％に引き上げており、金が価値の保存手段として優れているとの信頼を示しています。ピクテ・アセット・マネジメントのシャニエル・ラムジーもこれに同意し、中央銀行の多様化は、世界の準備資産の拡大とドル依存からの体系的なローテーションを表していると指摘しています。金のパフォーマンスは、このストーリーを裏付けています。前年には1979年以来最高の年間リターンを達成し、今年もすでに約15％上昇しています。銀は10月以降で価値が倍増し、プラチナも新記録を更新しており、全体として貴金属の動きがこの準備資産の多様化の恩恵を受けていることを示しています。## FRBの不確実性が通貨価値の下落と金需要を促進二次的なダイナミクスとして、FRBの独立性に関する不確実性が金の魅力を高めています。トランプ氏によるFRB議長ジェローム・パウエルへの公の批判や、金利引き下げの要請、パウエルの任期満了に伴う新議長の就任計画は、同機関の自治に対する懸念を呼び起こしています。この不確実性は、金融市場で「デバザメント・トレード」と呼ばれる戦略的ポジショニングを活性化させています。これは、投資家が通貨保有を売却し、金のような実物資産を購入して、中央銀行が金融緩和を通じて政府債務をファイナンスするシナリオに備える行動です。この拡大は通貨の購買力を低下させ、ドル建て資産のリターンを侵食します。ブリタニア・グローバル・マーケッツの貴金属取引責任者ニール・ウェルシュは、現在の安全資産志向の行動が、従来の安全資産だけでなく、工業金属にまで拡大していると指摘しています。国際金融協会の元チーフエコノミスト、ロビン・ブルックスは、今年ドルが新たな安値を更新していることを観察し、「ドルのデバザメントは始まった」と明言しています。この見解は、市場参加者の間で形成されつつあるコンセンサスを捉えています。政治的不確実性、中央銀行のデ・ドル化、FRBの政策懸念が重なり、ドルにとって持続的な逆風と、金を代替準備資産とする長期的な追い風を生み出しています。
金価格は2008年の高値に迫る水準に達し、トランプ政権の政策混乱によりドルが弱含む展開となっています。
貴金属市場は今週、2008年の金融危機以来最も強い週間パフォーマンスを記録し、劇的な反発を見せています。今回の急騰は、政治的不確実性と通貨の弱さが資本を実物資産に向かわせるという、投資家心理の根本的な変化を反映しています。金は過去7日間で約8％上昇し、1オンスあたり約5,000ドルに近づいています。これは、約20年前の世界金融崩壊後以来初めての心理的障壁突破です。このラリーは、2025年初頭に金が3,000ドル未満で取引されていた時期からの顕著な逆転を示しており、昨年10月に初めて4,000ドルを突破しました。
金の上昇に伴い、銀は取引史上初めて1オンスあたり100ドルの大台を超え、銅を含む工業金属も1トンあたり13,000ドルに近づいています。この複数の資産クラスにわたる同期した急騰は、地政学的緊張と政策の不確実性の高まりの中で、投資家がポートフォリオの配分を根本的に見直していることを示しています。
トランプの政策予測不可能性が金への世界的逃避を引き起こす
現在の金のラリーの主なきっかけは、主要金融機関のアナリストによると、米国政権の政策に関する極端な予測不可能性にあります。トランプ大統領がグリーンランドの米国管理下への移譲要求や、英国を含む8つの欧州諸国への関税脅威を表明した際、世界の株式市場は急落しました。軍事介入を否定する声明やNATO合意のニュースを受けて株価は回復しましたが、投資家は安全資産として金を求めて価格は上昇し続けました。
ラボバンクのシニアアナリスト、ジェーン・フォリーは、ドルのパフォーマンス悪化を、現大統領の「不安定な性格」に起因すると指摘しています。米ドルは6月以来最悪の週間パフォーマンスを記録し、これによりイギリスポンドなどの競合通貨が恩恵を受け、8月以来のドルに対する最高週の上昇率1.3％を達成しました。
このダイナミクスは、投資家が通貨リスクを放棄し、伝統的に地政学的ショックや通貨の不安定さに対する保険とされる金に資金を移す、典型的なリスクオフの環境を生み出しています。トランプ前大統領時代に金が複数の史上最高値を記録した際のパフォーマンスは、政治的な不安定さが長期にわたり貴金属の需要を支え得ることを示しています。
中央銀行が金保有へのデ・ドル化推進を主導
短期的な政治要因を超え、より深い構造的な力が金のラリーを後押ししています。長期的な主要トレンドは、世界の中央銀行の準備戦略を再形成しており、機関投資家は米ドルの保有比率を徐々に減らし、代わりに金へとシフトしています。
エドモンド・ド・ロスチャイルドのニコラ・ビッケルは、「デ・ドル化」が持続的な金需要の主な推進力であると強調しています。特に新興国の中央銀行は、積極的に準備ポートフォリオの多様化を進めており、ポーランド中央銀行は最近、金準備の目標比率を20％から30％に引き上げました。この構造的な変化は、政治的不確実性と高まる地政学的緊張によって推進される、世界的な通貨準備の恒久的な再調整を示しています。
このトレンドは、主要資産運用会社にも自らの配分を調整させています。エドモンド・ド・ロスチャイルドは、金の比率をポートフォリオの5％から6〜7％に引き上げており、金が価値の保存手段として優れているとの信頼を示しています。ピクテ・アセット・マネジメントのシャニエル・ラムジーもこれに同意し、中央銀行の多様化は、世界の準備資産の拡大とドル依存からの体系的なローテーションを表していると指摘しています。
金のパフォーマンスは、このストーリーを裏付けています。前年には1979年以来最高の年間リターンを達成し、今年もすでに約15％上昇しています。銀は10月以降で価値が倍増し、プラチナも新記録を更新しており、全体として貴金属の動きがこの準備資産の多様化の恩恵を受けていることを示しています。
FRBの不確実性が通貨価値の下落と金需要を促進
二次的なダイナミクスとして、FRBの独立性に関する不確実性が金の魅力を高めています。トランプ氏によるFRB議長ジェローム・パウエルへの公の批判や、金利引き下げの要請、パウエルの任期満了に伴う新議長の就任計画は、同機関の自治に対する懸念を呼び起こしています。
この不確実性は、金融市場で「デバザメント・トレード」と呼ばれる戦略的ポジショニングを活性化させています。これは、投資家が通貨保有を売却し、金のような実物資産を購入して、中央銀行が金融緩和を通じて政府債務をファイナンスするシナリオに備える行動です。この拡大は通貨の購買力を低下させ、ドル建て資産のリターンを侵食します。
ブリタニア・グローバル・マーケッツの貴金属取引責任者ニール・ウェルシュは、現在の安全資産志向の行動が、従来の安全資産だけでなく、工業金属にまで拡大していると指摘しています。国際金融協会の元チーフエコノミスト、ロビン・ブルックスは、今年ドルが新たな安値を更新していることを観察し、「ドルのデバザメントは始まった」と明言しています。
この見解は、市場参加者の間で形成されつつあるコンセンサスを捉えています。政治的不確実性、中央銀行のデ・ドル化、FRBの政策懸念が重なり、ドルにとって持続的な逆風と、金を代替準備資産とする長期的な追い風を生み出しています。