Matrixport：資金構造と参加度の影響により、ビットコインは短期的に上昇に転じる

オダイリー星球日報によると、Matrixportは週次レポートで、ビットコインは急速な下落後に重要な下値ターゲットゾーンに到達したものの、市場は依然として「マクロ環境の改善」と「技術的な修復不足」の間で揺れ動いていると述べています。成長指標は回復し、財政刺激も強化され、ドルは弱含みとなり、リスク資産にとって支えとなるはずでした。しかし、ビットコインは明確で持続可能な反転の兆候を示していません。

技術的には、過去に「段階的反発」と「構造的下落」を区別するために用いられた主要なトレンドラインは既に下抜けており、支えだったゾーンも上方の抵抗線に変わっています。そのため、最近の反発はトレンドや構造の転換というよりも、下落後の修復的な反発に近いものです。ポジションの構造も上昇圧力をさらに増大させています。多くの資金がより高い価格帯に流入し、下落期間中のポジション縮小は限定的です。説得力のある新たなストーリーや触媒がなければ、この資産の既存のポジションは、効果的なサポートラインというよりも、むしろ上方への供給圧力に変わる可能性が高いです。

周期的な観点から見ると、現在はサイクルの後半にあたるトップエリアに近い状態です。過去の類似した局面では、マクロ環境が改善しても、価格はすぐに下げ止まらず、しばしば下落や弱い調整局面を経て、最終的には重心がさらに下方に移動します。その理由は、資金の構成と参加度にあります。資金が過度に集中し、参加者の意欲が低下している場合、高値で参入した資金は反発局面で損益を確定しリスクを低減しようとし、売り圧力が新規資金の流入を上回りやすくなります。これにより、マクロの好材料も短期的には持続的な上昇エネルギーに変換されにくくなります。