米国株の決算シーズンは危険がいっぱいだ。財務報告の発表後、米国テクノロジー大手のアマゾンの株価は大きく急落し、アフターマーケット取引では11％超の暴落を記録した。分析によると、2026年の資本支出指針が予想外に2000億ドルに急増したことや、アマゾンの営業利益予測の平均値が予想を下回ったことにより、投資家はこのような高い投資が将来的に十分なリターンをもたらすか疑問視し始めている。ウォール街の機関は、現在のAI（人工知能）インフラ整備の規模が前例のないものであり、市場は関連銘柄の合理的な評価を一時的に行うことが難しいと警告している。最近、投資家のAI分野に対する懸念が高まっている。### アマゾンの資本支出指針が予想外に爆発的米東部時間2月5日、米国株のアフターマーケットで、アマゾンの株価は大きく下落し、一時11％超の暴落を記録した。執筆時点では、依然として11.26％の下落となっている。アマゾンが最新に開示した財務報告によると、2025年第4四半期の純売上高は前年同期比14％増の2133.9億ドルで、アナリスト予測の2114.9億ドルを上回った。第4四半期のEPS（1株当たり利益）は1.95ドルで、前年同期比4.8％増だが、市場予想の1.96ドルをやや下回り、前四半期の36.4％の成長から大きく鈍化している。しかし、AWS事業の収益性拡大の勢いはやや鈍化している。財務報告によると、2025年第4四半期のAWS事業の営業利益は124.7億ドルで、前年同期比17.3％増、当期の営業利益率は35.0％で、前年同期の36.9％を下回った。市場が注目する資本支出について、アマゾンは2026年の資本支出が2000億ドルに達すると予測し、2025年と比べて50％大幅に増加させている。これはウォール街の一致予想より約36.9％高い。比較すると、アマゾンのこの指針は、Googleが前日に発表した2026年の支出中値約1800億ドルを11％上回り、今年の最高支出計画1350億ドルのMetaを大きく超えている。一方、2026年度のMicrosoftの年間資本支出は、6月末時点で1000億ドル未満と見込まれている。注目すべきは、巨額の資金投入が続く中、アマゾンのキャッシュフローに危険信号が点滅していることだ。財務報告によると、2025年第4四半期末までの過去12か月間、アマゾンの営業キャッシュフローは1395億ドルで、20％増加した。一方、同期間のフリーキャッシュフローはわずか112億ドルで、前年同期の382億ドルから70.7％大きく縮小している。フリーキャッシュフローの減少の直接的な原因は、資本支出の急増にある。過去12か月間、アマゾンは資産とインセンティブを除いた物件・設備投資に1283億ドルを投入し、前年同期比65％増となった。キャッシュフロー計算書の観点から見ると、2025年の「物件・設備の購入」は1318億ドルに達し、前年の830億ドルから約59％増加している。アマゾンはこれについて、AI関連投資の反映だと明言している。分析によると、現在の市場はアマゾンの2000億ドルに上る資本支出に対して、次のような懸念を抱いている：フリーキャッシュフローの圧迫が続く可能性や、短期的な利益率の犠牲を伴う算力とインフラ拡張、AIの収益化が予想通りに進まなかった場合の評価圧迫などだ。### AI“燃料戦争”のリスクアプトゥス・キャピタル・アドバイザーズの投資ポートフォリオマネージャー、デイブ・ヴァグナーは、アマゾンの業績について次のように述べている。「我々は堅調な利益成長が継続的に見られることを期待していたが、実際はそうではなかった。市場は、そのような成長速度を実現するために大量の資金を投入し続けることを好まない。」巨額の資本支出の将来的なリターンについて、アマゾンのCEO、アンディ・ジャシーは声明で次のように述べている。「市場の既存製品とサービスに対する強い需要や、人工知能、チップ、ロボット、近地軌道衛星などの革新的な機会を考慮すると、アマゾンは2026年に約2000億ドルの資本支出を投入し、長期的な投資リターンは非常に見込めると予測している。」アマゾンの経営陣はまた、自社開発のチップとAIプラットフォームの進展についても強調している。例えば、TrainiumとGravitonの合計年間収益は100億ドルを超え、前年比三桁増を記録している。Trainium2と3は供給不足に陥り、Bedrockモデルのエコシステムも拡大しており、アマゾンの「AIインフラ供給者」としての地位を強化している。最新の財務報告から見ると、米国株の大手テクノロジー企業は短期的にAI分野への巨額投資を緩めることはないだろう。アマゾン、マイクロソフト、グーグル、Metaの今年の総支出は6300億ドルを超える見込みだ。セチュリティの最高投資責任者、スコット・ウェルチは、2025年末以降、市場はAI分野の勝者と敗者を区別し始めており、この傾向は今も続いていると述べている。資金は高評価のテクノロジー株から、以前は無視されていた低評価のセクターへと移行している。アーゲント・キャピタルの投資ポートフォリオマネージャー、ジェド・エルブルックは、AIインフラ整備の規模は前例のないものだが、市場は関連銘柄の合理的な評価を一時的に行うことが難しいと指摘し、最近のAI分野に対する懸念の高まりを示している。（出典：証券中国）
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AI「資金投入激しい戦争」のリスク！ついに突発的なネガティブな材料が出現！テクノロジー大手が急落！
米国株の決算シーズンは危険がいっぱいだ。
財務報告の発表後、米国テクノロジー大手のアマゾンの株価は大きく急落し、アフターマーケット取引では11％超の暴落を記録した。分析によると、2026年の資本支出指針が予想外に2000億ドルに急増したことや、アマゾンの営業利益予測の平均値が予想を下回ったことにより、投資家はこのような高い投資が将来的に十分なリターンをもたらすか疑問視し始めている。
ウォール街の機関は、現在のAI（人工知能）インフラ整備の規模が前例のないものであり、市場は関連銘柄の合理的な評価を一時的に行うことが難しいと警告している。最近、投資家のAI分野に対する懸念が高まっている。
アマゾンの資本支出指針が予想外に爆発的
米東部時間2月5日、米国株のアフターマーケットで、アマゾンの株価は大きく下落し、一時11％超の暴落を記録した。執筆時点では、依然として11.26％の下落となっている。
アマゾンが最新に開示した財務報告によると、2025年第4四半期の純売上高は前年同期比14％増の2133.9億ドルで、アナリスト予測の2114.9億ドルを上回った。第4四半期のEPS（1株当たり利益）は1.95ドルで、前年同期比4.8％増だが、市場予想の1.96ドルをやや下回り、前四半期の36.4％の成長から大きく鈍化している。
しかし、AWS事業の収益性拡大の勢いはやや鈍化している。財務報告によると、2025年第4四半期のAWS事業の営業利益は124.7億ドルで、前年同期比17.3％増、当期の営業利益率は35.0％で、前年同期の36.9％を下回った。
市場が注目する資本支出について、アマゾンは2026年の資本支出が2000億ドルに達すると予測し、2025年と比べて50％大幅に増加させている。これはウォール街の一致予想より約36.9％高い。
比較すると、アマゾンのこの指針は、Googleが前日に発表した2026年の支出中値約1800億ドルを11％上回り、今年の最高支出計画1350億ドルのMetaを大きく超えている。一方、2026年度のMicrosoftの年間資本支出は、6月末時点で1000億ドル未満と見込まれている。
注目すべきは、巨額の資金投入が続く中、アマゾンのキャッシュフローに危険信号が点滅していることだ。
財務報告によると、2025年第4四半期末までの過去12か月間、アマゾンの営業キャッシュフローは1395億ドルで、20％増加した。一方、同期間のフリーキャッシュフローはわずか112億ドルで、前年同期の382億ドルから70.7％大きく縮小している。
フリーキャッシュフローの減少の直接的な原因は、資本支出の急増にある。過去12か月間、アマゾンは資産とインセンティブを除いた物件・設備投資に1283億ドルを投入し、前年同期比65％増となった。
キャッシュフロー計算書の観点から見ると、2025年の「物件・設備の購入」は1318億ドルに達し、前年の830億ドルから約59％増加している。アマゾンはこれについて、AI関連投資の反映だと明言している。
分析によると、現在の市場はアマゾンの2000億ドルに上る資本支出に対して、次のような懸念を抱いている：フリーキャッシュフローの圧迫が続く可能性や、短期的な利益率の犠牲を伴う算力とインフラ拡張、AIの収益化が予想通りに進まなかった場合の評価圧迫などだ。
AI“燃料戦争”のリスク
アプトゥス・キャピタル・アドバイザーズの投資ポートフォリオマネージャー、デイブ・ヴァグナーは、アマゾンの業績について次のように述べている。「我々は堅調な利益成長が継続的に見られることを期待していたが、実際はそうではなかった。市場は、そのような成長速度を実現するために大量の資金を投入し続けることを好まない。」
巨額の資本支出の将来的なリターンについて、アマゾンのCEO、アンディ・ジャシーは声明で次のように述べている。「市場の既存製品とサービスに対する強い需要や、人工知能、チップ、ロボット、近地軌道衛星などの革新的な機会を考慮すると、アマゾンは2026年に約2000億ドルの資本支出を投入し、長期的な投資リターンは非常に見込めると予測している。」
アマゾンの経営陣はまた、自社開発のチップとAIプラットフォームの進展についても強調している。例えば、TrainiumとGravitonの合計年間収益は100億ドルを超え、前年比三桁増を記録している。Trainium2と3は供給不足に陥り、Bedrockモデルのエコシステムも拡大しており、アマゾンの「AIインフラ供給者」としての地位を強化している。
最新の財務報告から見ると、米国株の大手テクノロジー企業は短期的にAI分野への巨額投資を緩めることはないだろう。アマゾン、マイクロソフト、グーグル、Metaの今年の総支出は6300億ドルを超える見込みだ。
セチュリティの最高投資責任者、スコット・ウェルチは、2025年末以降、市場はAI分野の勝者と敗者を区別し始めており、この傾向は今も続いていると述べている。資金は高評価のテクノロジー株から、以前は無視されていた低評価のセクターへと移行している。
アーゲント・キャピタルの投資ポートフォリオマネージャー、ジェド・エルブルックは、AIインフラ整備の規模は前例のないものだが、市場は関連銘柄の合理的な評価を一時的に行うことが難しいと指摘し、最近のAI分野に対する懸念の高まりを示している。
（出典：証券中国）