バンガード、暗号資産ETFへのアクセスを開放するも、ビットコインに対しては懐疑的な姿勢を維持しつつ、投資家に新たな選択肢を提供しています。

ヴァンガードは、世界最大級の資産運用会社のひとつであり、競合他社のBlackRockやFidelityの暗号資産ETF（上場投資信託）に対して証券取引プラットフォームを開放するという、商業戦略において新たな方向転換を遂げました。この措置により、5000万人の顧客は規制されたデジタル資産投資商品にアクセスできるようになります。しかし、同社は暗号資産そのものに対しては根本的に異なる立場を維持しています。

商業アクセスと投資家の信念の対比

ヴァンガードのグローバル株式クオンツ責任者のジョン・アメリクスは、ニューヨークで開催されたBloombergのETFs in Depthカンファレンスで、ビットコイン($78.73K)は長期的な本物の投資というよりも、投機的なコレクターズアイテムにより近いと最近述べました。アメリクスは暗号通貨を、人気のコレクターアイテムであるLabubuに例え、ヴァンガードが評価しようとする基本的な属性—収益、時価総額、安定したキャッシュフロー—を欠いていると強調しました。

この立場は、暗号資産のクラスを非常にリスクの高いものであり、同社の保守的な投資哲学と乖離しているとみなす戦略的見解を反映しています。アメリクスによれば、最近のプラットフォーム開放にもかかわらず、その評価に大きな変化は見られません。

オープンプラットフォームだが投資家向きではない

暗号資産ETFへのアクセスを許可する決定は、現市場の状況を実用的に受け入れるものです。ヴァンガードは、これらの商品の極端なボラティリティ期間中でも流動性と予測可能なパフォーマンスを維持してきたことを観察しています。ただし、同社は明確な制限を設けており、自社の暗号資産ETFを立ち上げたり、顧客に対してどのデジタル資産を買うべきか、売るべきか、保持すべきかについて助言したりしません。

このアプローチは、推奨なしの促進戦略を反映しており、規制された商品へのアクセスを可能にしつつ、ヴァンガードは暗号資産への投資の適否についての責任を負わない姿勢を示しています。

将来価値に関する見通しは限定的

アメリクスは、インフレ高騰や深刻な政治危機といった極端なシナリオ下では、ビットコインが投機的ではない価値を示す可能性があることを認めました。ただし、歴史的証拠はこの仮説を裏付けるには不十分だと述べ、「歴史はあまりにも短い」と指摘し、ヴァンガードは暗号資産の基本的評価を再考するには、より多くの時間とデータが必要だと示唆しています。

プラットフォームのETFへの開放は、ヴァンガードが現代市場の現実に適応しつつあることを示していますが、同時に、ビットコインを価値投資として見る同社幹部の批判的な立場は、同機関の持つ根強い懐疑主義を反映しています。商業アクセスと投資家の信念のギャップは、ヴァンガードの暗号資産戦略の決定的な特徴として残っています。