2026年の暗号通貨市場は岐路に立っており、何が起こっているのかを真に理解するためには、「degen」時代から今日の機関投資家の主流へと進化する過程を理解する必要があります。「degen」（短縮形で「degenerate」）という用語は、長い間暗号コミュニティ内で、ボラティリティの高い市場で成功を収めるために高リスク許容度と投機的な思考を持つトレーダーを表すために使われてきました。しかし、フィデリティの最新の市場見通しが明らかにしているのは、この特徴付けはもはや市場全体の物語を完全には捉えていないということです。私たちが目撃しているのは根本的な変化です：リテールのリスクテイカーや投機家が支配していた空間から、政府、企業、伝統的な機関投資家がデジタル資産を全く異なる視点で捉えるようになった空間へと移行しています。今日の投資家が直面している問いはシンプルです：私たちは、バブルと崩壊のサイクルの古いdegen時代が置き換えられ、はるかに安定し持続可能な新時代に入ったのでしょうか？そして、より実用的には—2026年にビットコインを買い続ける価値はまだあるのでしょうか？## Degenから機関投資家へ：移行中の市場を解読するビットコインの歴史の大部分は、極端なリスクを冒しながらも並外れたリターンを追求する個人投資家、すなわちdegenを中心とした物語でした。これらのトレーダーはボラティリティを理解し、投機を受け入れ、しばしば暗号の長期的な可能性に強い確信を持っていましたが、厳しいドローダウンにもかかわらずです。degenの精神は、特徴であると同時に欠点でもありました：市場に流動性と情熱をもたらしましたが、同時に暗号を主流投資家にとって非常に危険なものにするブーム・バストサイクルを増幅させました。変わったのはdegenの存在そのものではありません—彼らは依然としてエコシステムの一部です—むしろその相対的な影響力です。今日、全く異なるグループがこの空間に入りつつあります。フィデリティ・デジタル・アセットズは、投資家構成の激変を報告しています：伝統的なファンドマネージャー、ソブリン・ウェルスファンド、企業が、かつて想像もできなかった方法でデジタル資産に資金を配分しているのです。フィデリティ・デジタル・アセットのリサーチ副社長クリス・クーパーは次のように述べています。「投資家の構造とカテゴリーに根本的な変化が見られ、これが2026年まで続くと思います。伝統的なファンドマネージャーや投資家はビットコインや他のデジタル資産の購入を始めていますが、彼らがこの空間にもたらす資金の規模は、まだ表面をなぞったに過ぎません。」この移行はdegenの精神を消し去るものではなく、補完するものです。市場は今、二つの平行した軌道で動いています：一つは元々の投機的な群衆、もう一つは長期的でミッション・クリティカルな資本の新たな波です。## 政府と企業の巨大買い手：新たな需要ダイナミクスの創出この市場変化の最も顕著なきっかけは、2025年初頭に起こりました。3月、トランプ大統領は米国政府の戦略的ビットコイン備蓄を設立する行政命令に署名し、連邦機関が保有するすべてのビットコインといくつかの暗号通貨を公式の準備資産として指定しました—これは象徴的かつ実務的な意味合いを持つ動きです。これは孤立した出来事ではありません。この動きは世界的に類似の動きを引き起こしました。9月にはキルギスが自国の暗号通貨備蓄を設立する法案を可決しました。ブラジルの議会は、国際準備の最大5%をビットコインで保有できる法案を進めています。一方、多くの他国も静かに同様の戦略を模索しています。なぜこれが重要なのでしょうか？ゲーム理論が答えを提供します。クーパーは説明します：「もし他の国々が外貨準備にビットコインを含めるようになれば、他国も競争圧力を感じる可能性があり、その結果、同じことをする圧力が高まるでしょう。」経済学の観点からは、新たな買い手—政府や企業—は、市場の供給が固定されている中での実質的な追加需要を表しています。クーパーはこう述べています。「ビットコインに対する追加の需要は、価格を押し上げる可能性があります。」政府以外にも、企業の参加は爆発的に増加しています。現在、上場企業の100社以上がバランスシートに暗号通貨を保有しており、この傾向は2025年を通じて大きく加速しました。Strategy（旧MicroStrategy）は最も積極的な企業の一つですが、もはや一社だけではありません。これらの企業の約50社は、それぞれ100万ビットコイン以上を保有しています。この拡大は、機会とリスクの両方を生み出します。クーパーは認めています：「裁定取引の機会は明らかに存在し、一部の企業は市場の地位や資金調達のアクセスを利用してビットコインを買うことができます。これの一部は投資承認や地理的・規制上の問題から来ています。例えば、直接ビットコインを買えない投資家は、これらの企業や彼らが発行する証券を通じてエクスポージャーを得ることを選ぶかもしれません。」しかし、投資家は潜在的なリスクも認識すべきです。これらのエンティティが財務圧力や企業戦略の変化により清算を余儀なくされた場合、その売却圧力は非常に強力になる可能性があります。## 4年サイクルを破る？スーパサイクル理論の解説ビットコインの価格履歴は、顕著なパターンを示しています：2013年11月のピーク（1,150ドル→152ドル）、2017年12月のピーク（19,800ドル→3,200ドル）、2021年11月のピーク（69,000ドル→15,500ドル）。これらのピークからピークまでの4年周期と、それに伴う85-90%のクラッシュは、暗号投資家の経験を定義してきました。現在、私たちは2021年11月のピークからほぼ4年の時点にあり、最近数週間で価格は急激に下落しています。重要な問いは：この強気相場はすでにピークに達したのか、それとも何か異なるものを目撃しているのかです。一部の市場参加者は、従来のサイクルは終わりを迎えつつあると考えています。彼らは、劇的な弱気市場ではなく、「スーパサイクル」と呼ばれる長期の成長フェーズを提唱しています。これは、引き戻しを伴いながらも、過去のクラッシュほどの激しさはないとされます。参考までに、2000年代のコモディティのスーパサイクルは、ほぼ10年にわたる拡大を持続しました。一方、サイクルは繰り返すと考える意見もあり、すでに完全な弱気市場に入っていると示唆しています。しかし、クーパーは重要なニュアンスを付け加えます：「これらのサイクルが完全に消えるとは信じていません。なぜなら、それらを引き起こす恐怖と貪欲さは魔法のように消えたわけではないからです。ただし、もしもう一つの4年サイクルを経験するなら、すでに史上最高値に達し、弱気市場に入っているはずです。引き戻しは激しかったですが、真の4年サイクルが形成されたかどうかを確認するのは2026年半ばまで待つ必要があるかもしれません。」言い換えれば、現在の価格下落は岐路を示しています。それは痛みを伴う弱気市場の始まりかもしれませんし、あるいは現在のサイクル内で何度もあった調整の一つにすぎないのかもしれません。両者を見分けるには、2026年半ばまで十分なデータを待つ必要があるでしょう。## いつが本当に遅すぎるタイミングなのか？市場への参入を検討している投資家にとって、その答えはあなたの時間軸と投資哲学次第です。**4-5年以内にリターンを狙う短期から中期のトレーダーにとって：**タイミングの窓は閉じている可能性があります。従来のサイクルが繰り返すなら、すでにピークは過ぎている可能性が高いです。現状のリスク・リワードは、急上昇を期待している投資家にとっては不利かもしれません。**長期的な価値保存手段としてビットコインを見ているホルダーにとって：**全く異なる計算になります。クーパーの見解は示唆的です：「非常に長い時間軸で見ると、個人的には、ビットコインを価値の保存手段と考えるなら、基本的に『遅すぎる』ことはないと信じています。供給上限が一定のままであれば、ビットコインを買うたびに、あなたの労働や貯蓄を、政府の金融政策によるインフレで価値が下がらないものに投資していることになるからです。」この区別は、伝統的なdegenトレーダーと新たな機関投資家の間の哲学的な隔たりを明らかにします。degensはサイクルを追い求めますが、機関は価値の蓄積を行います。両者は共存し得ますが、ビットコインの役割と目的について根本的に異なる前提の下で動いています。フィデリティの2026年見通しから得られる本当の洞察はこれです：暗号市場は死にかけているのではなく、成熟しているのです。degen主導の投機から機関投資家の参加へと移行することは、正当性と持続性を示しています。あなたが乗り遅れたかどうかは、市場のタイミングよりも、そもそもなぜ買うのかという理由の方に依存しています。
デゲンメンタリティの理解：なぜ伝統的な投資家が暗号の2026年の風景を再形成しているのか
2026年の暗号通貨市場は岐路に立っており、何が起こっているのかを真に理解するためには、「degen」時代から今日の機関投資家の主流へと進化する過程を理解する必要があります。「degen」（短縮形で「degenerate」）という用語は、長い間暗号コミュニティ内で、ボラティリティの高い市場で成功を収めるために高リスク許容度と投機的な思考を持つトレーダーを表すために使われてきました。しかし、フィデリティの最新の市場見通しが明らかにしているのは、この特徴付けはもはや市場全体の物語を完全には捉えていないということです。私たちが目撃しているのは根本的な変化です：リテールのリスクテイカーや投機家が支配していた空間から、政府、企業、伝統的な機関投資家がデジタル資産を全く異なる視点で捉えるようになった空間へと移行しています。
今日の投資家が直面している問いはシンプルです：私たちは、バブルと崩壊のサイクルの古いdegen時代が置き換えられ、はるかに安定し持続可能な新時代に入ったのでしょうか？そして、より実用的には—2026年にビットコインを買い続ける価値はまだあるのでしょうか？
Degenから機関投資家へ：移行中の市場を解読する
ビットコインの歴史の大部分は、極端なリスクを冒しながらも並外れたリターンを追求する個人投資家、すなわちdegenを中心とした物語でした。これらのトレーダーはボラティリティを理解し、投機を受け入れ、しばしば暗号の長期的な可能性に強い確信を持っていましたが、厳しいドローダウンにもかかわらずです。degenの精神は、特徴であると同時に欠点でもありました：市場に流動性と情熱をもたらしましたが、同時に暗号を主流投資家にとって非常に危険なものにするブーム・バストサイクルを増幅させました。
変わったのはdegenの存在そのものではありません—彼らは依然としてエコシステムの一部です—むしろその相対的な影響力です。今日、全く異なるグループがこの空間に入りつつあります。フィデリティ・デジタル・アセットズは、投資家構成の激変を報告しています：伝統的なファンドマネージャー、ソブリン・ウェルスファンド、企業が、かつて想像もできなかった方法でデジタル資産に資金を配分しているのです。フィデリティ・デジタル・アセットのリサーチ副社長クリス・クーパーは次のように述べています。「投資家の構造とカテゴリーに根本的な変化が見られ、これが2026年まで続くと思います。伝統的なファンドマネージャーや投資家はビットコインや他のデジタル資産の購入を始めていますが、彼らがこの空間にもたらす資金の規模は、まだ表面をなぞったに過ぎません。」
この移行はdegenの精神を消し去るものではなく、補完するものです。市場は今、二つの平行した軌道で動いています：一つは元々の投機的な群衆、もう一つは長期的でミッション・クリティカルな資本の新たな波です。
政府と企業の巨大買い手：新たな需要ダイナミクスの創出
この市場変化の最も顕著なきっかけは、2025年初頭に起こりました。3月、トランプ大統領は米国政府の戦略的ビットコイン備蓄を設立する行政命令に署名し、連邦機関が保有するすべてのビットコインといくつかの暗号通貨を公式の準備資産として指定しました—これは象徴的かつ実務的な意味合いを持つ動きです。
これは孤立した出来事ではありません。この動きは世界的に類似の動きを引き起こしました。9月にはキルギスが自国の暗号通貨備蓄を設立する法案を可決しました。ブラジルの議会は、国際準備の最大5%をビットコインで保有できる法案を進めています。一方、多くの他国も静かに同様の戦略を模索しています。
なぜこれが重要なのでしょうか？ゲーム理論が答えを提供します。クーパーは説明します：「もし他の国々が外貨準備にビットコインを含めるようになれば、他国も競争圧力を感じる可能性があり、その結果、同じことをする圧力が高まるでしょう。」経済学の観点からは、新たな買い手—政府や企業—は、市場の供給が固定されている中での実質的な追加需要を表しています。クーパーはこう述べています。「ビットコインに対する追加の需要は、価格を押し上げる可能性があります。」
政府以外にも、企業の参加は爆発的に増加しています。現在、上場企業の100社以上がバランスシートに暗号通貨を保有しており、この傾向は2025年を通じて大きく加速しました。Strategy（旧MicroStrategy）は最も積極的な企業の一つですが、もはや一社だけではありません。これらの企業の約50社は、それぞれ100万ビットコイン以上を保有しています。
この拡大は、機会とリスクの両方を生み出します。クーパーは認めています：「裁定取引の機会は明らかに存在し、一部の企業は市場の地位や資金調達のアクセスを利用してビットコインを買うことができます。これの一部は投資承認や地理的・規制上の問題から来ています。例えば、直接ビットコインを買えない投資家は、これらの企業や彼らが発行する証券を通じてエクスポージャーを得ることを選ぶかもしれません。」
しかし、投資家は潜在的なリスクも認識すべきです。これらのエンティティが財務圧力や企業戦略の変化により清算を余儀なくされた場合、その売却圧力は非常に強力になる可能性があります。
4年サイクルを破る？スーパサイクル理論の解説
ビットコインの価格履歴は、顕著なパターンを示しています：2013年11月のピーク（1,150ドル→152ドル）、2017年12月のピーク（19,800ドル→3,200ドル）、2021年11月のピーク（69,000ドル→15,500ドル）。これらのピークからピークまでの4年周期と、それに伴う85-90%のクラッシュは、暗号投資家の経験を定義してきました。現在、私たちは2021年11月のピークからほぼ4年の時点にあり、最近数週間で価格は急激に下落しています。
重要な問いは：この強気相場はすでにピークに達したのか、それとも何か異なるものを目撃しているのかです。
一部の市場参加者は、従来のサイクルは終わりを迎えつつあると考えています。彼らは、劇的な弱気市場ではなく、「スーパサイクル」と呼ばれる長期の成長フェーズを提唱しています。これは、引き戻しを伴いながらも、過去のクラッシュほどの激しさはないとされます。参考までに、2000年代のコモディティのスーパサイクルは、ほぼ10年にわたる拡大を持続しました。
一方、サイクルは繰り返すと考える意見もあり、すでに完全な弱気市場に入っていると示唆しています。しかし、クーパーは重要なニュアンスを付け加えます：「これらのサイクルが完全に消えるとは信じていません。なぜなら、それらを引き起こす恐怖と貪欲さは魔法のように消えたわけではないからです。ただし、もしもう一つの4年サイクルを経験するなら、すでに史上最高値に達し、弱気市場に入っているはずです。引き戻しは激しかったですが、真の4年サイクルが形成されたかどうかを確認するのは2026年半ばまで待つ必要があるかもしれません。」
言い換えれば、現在の価格下落は岐路を示しています。それは痛みを伴う弱気市場の始まりかもしれませんし、あるいは現在のサイクル内で何度もあった調整の一つにすぎないのかもしれません。両者を見分けるには、2026年半ばまで十分なデータを待つ必要があるでしょう。
いつが本当に遅すぎるタイミングなのか？
市場への参入を検討している投資家にとって、その答えはあなたの時間軸と投資哲学次第です。
**4-5年以内にリターンを狙う短期から中期のトレーダーにとって：**タイミングの窓は閉じている可能性があります。従来のサイクルが繰り返すなら、すでにピークは過ぎている可能性が高いです。現状のリスク・リワードは、急上昇を期待している投資家にとっては不利かもしれません。
**長期的な価値保存手段としてビットコインを見ているホルダーにとって：**全く異なる計算になります。クーパーの見解は示唆的です：「非常に長い時間軸で見ると、個人的には、ビットコインを価値の保存手段と考えるなら、基本的に『遅すぎる』ことはないと信じています。供給上限が一定のままであれば、ビットコインを買うたびに、あなたの労働や貯蓄を、政府の金融政策によるインフレで価値が下がらないものに投資していることになるからです。」
この区別は、伝統的なdegenトレーダーと新たな機関投資家の間の哲学的な隔たりを明らかにします。degensはサイクルを追い求めますが、機関は価値の蓄積を行います。両者は共存し得ますが、ビットコインの役割と目的について根本的に異なる前提の下で動いています。
フィデリティの2026年見通しから得られる本当の洞察はこれです：暗号市場は死にかけているのではなく、成熟しているのです。degen主導の投機から機関投資家の参加へと移行することは、正当性と持続性を示しています。あなたが乗り遅れたかどうかは、市場のタイミングよりも、そもそもなぜ買うのかという理由の方に依存しています。