夜幕降临、ロンドン金融街のオフィスビルは明かりに包まれている。会議室では、きちんとした服装のファンドアナリストたちがスクリーンの前に座り、難題に直面している：数十億ユーロ規模の債券ファンドを暗号市場でどのようにポジションを構築できるか？

目の前には三つのハードルが立ちはだかる：EUの厳格化するマネーロンダリング対策とテロ資金供与防止規制に完全に準拠すること；取引戦略とポジション情報を秘密に保ち、オンチェーン分析ツールに先取りされないこと；資金決済を迅速に行い、主流の方案のように数日間凍結されたり、長い疑義期間を経たりしないこと。

会議室は静まり返った。皆の前にある現実は、今のブロックチェーンの世界はいつもあるジレンマに陥っているようだ——コンプライアンスとプライバシーが相反し、高効率と安全性が相互に制約し合う。金融機関の大物たちはオンチェーンに参入したいが、これらの衝突の中で選択を迫られる。

これは単なるあるファンドの悩みだけではなく、伝統的金融とオンチェーンの世界の間に存在する巨大な溝を反映している。人々は、機関レベルのコンプライアンス基準を満たしつつ、商業機密を守り、かつ十分に効率的なデジタルインフラを急いで必要としている。しかし、現状では？そのようなものはまだ登場していない。

その結果はすでに明白だ。数兆ドル規模の現実世界資産が門前払いされ、オンチェーンのプログラミング性と流動性の機会を逃している；一方、DeFi分野の革新は、匿名性と規制枠組みの本質的な衝突により、主流の金融界から慎重に見られている。

しかし、風向きは変わりつつある。EUのMiCA法案は抽象から具体へと進み、世界的な規制枠組みも徐々に明確になってきている。同時に、機関投資家のオンチェーン上の現実世界資産（RWA）への渇望は指数関数的に増加している。今や問題は「必要かどうか」ではなく、「どう構築するか」へと変わってきている。