アメリカ銀行最新のグローバル・ファンドマネージャー調査は少し興味深いです——企業がAIに過度に資金を投入しているという声は、12月にはやや和らいだものの、全体的なムードは依然として悲観的です。この懸念は、昨年11月に2005年以来の高水準を記録して以来、完全に収まっていません。

要するに、この不安は主にクラウドコンピューティングやデータセンターなどのAIインフラへの狂ったような投資から来ています。大手テクノロジー企業のこの分野への資本支出規模は前例がなく、米国株の評価額自体も高水準にあり、機関投資家の手元資金も潤沢ではありません。このような環境下で、「過剰投資」という見方は特に、ポートフォリオの調整や利益確定の言い訳になりやすく、米国株の短中期的な圧力となっています。AIのリーディング企業や半導体関連銘柄が最も影響を受けやすいです。

とはいえ、資本支出は本質的に将来の利益成長を賭けたものです。もしAIが本当に生産性を大幅に向上させることができるなら、今のこれらの議論はおそらく歴史上の「建設期の雑音」の一つに過ぎないかもしれません。