MSTR那批29年到期的零息债券已经成了绝版，后续再想拿到这种无息融资？基本不可能了。反观公司已发行的优先股，每年光是利息支出就超过3亿，更扎心的是这块支出还在年年增长。

看几年内BTC的涨幅空间，坦白讲很难跑出3倍增长。对标当前做空的年化资费补贴约10%，只要空单在3年内扛住不爆仓，等到29年债券到期时，公司面临的抛压会有多大可想而知。到那时候，MSTR很大概率会陷入困境。这种时间换空间的逻辑，对持仓者来说确实存在不小的风险。