#以太坊生态发展 链上データは非常に興味深いです。年内の上昇幅がすべて吐き出されていること、その背後にあるロジックを分解して見る必要があります。

10月中旬の転換点から、190億ドルの爆発的な追証発生が歴史的記録を更新しました。これは単なるテクニカル調整ではありません。関税紛争がリスク資産のシステム的な売りを引き起こし、高レバレッジのポジションの一斉清算を誘発し、連鎖反応を引き起こしました。イーサリアムの1ヶ月で40%の下落は、本質的に流動性の枯渇を反映しており、ファンダメンタルズの悪化ではありません。

11月にビットコインが8.1万ドルを割ったとき、私はホエールウォレットの動向を追っていました——機関投資家は大きく撤退していませんでした。むしろ、零細投資家のレバレッジ爆発後のパニック売り圧力が原因です。現在の9万ドルのレンジは、オンチェーン資金の流れを見ると、大口アドレスがゆっくりと積み上げていることから、典型的な底値の特徴といえます。

マクロ環境は確かに引き締まっていますが、「グレーゾーンが主流金融に向かう」という判断は無視できません。BlackRockやCoinbaseの声明の背後には、実際の資金配分の動きがあります。今回の調整は、むしろ4年周期の合理的な調整に近く、冬の到来ではありません。

重要なのは、その後の機関資金の流入ペースとイーサリアムエコシステムのオンチェーン活性度の回復状況を観察することです。