米国銀行CEOのブライアン・モイニハンは最近、注目すべき警告を発しました。決算発表の電話会議で、彼は率直に述べました——もし安定したコイン発行者が利息を支払うことが許されれば、これらの製品は米国の銀行システムから最大6兆ドルの預金を吸い上げる可能性があると。

この数字はどれほど大きいのでしょうか？米国全体の銀行システムの預金プールがそれほど大きいと想像してみてください。6兆ドルの移動がもたらす結果は何でしょうか。

モイニハンは米国財務省の研究を引用し、安定コインが利息支払いを実現すれば、銀行預金が大規模に安定コインに流れることは完全にあり得ると指摘しています。これらの安定コイン製品の運用ロジックは実際には貨幣市場ファンドに似ており——資金は現金、中央銀行準備金、または短期国債に預けられ、貸し出しには使われていません。

問題は何でしょうか：銀行預金が減少するとどうなるのでしょうか？直接的な結果は、銀行が貸し出しに使える資金が減ることです。誰にとって最大の影響があるのでしょうか？答えは、主に銀行融資に依存している中小企業です。彼らは大企業のように資本市場から簡単に資金調達できません。銀行融資が逼迫すれば、資金調達の難易度が上昇し、コストも急騰します。経済全体の借入コストがこれにより上昇する可能性があります。

この背後にある論理は非常に明確です：もし安定コインが実際に利息収益を提供すれば、預金者にとっては銀行預金よりも優れた選択肢となるでしょう。しかし、この流動性の増加は、既存の金融システムのバランスを崩す可能性があります。