#DeFi协议与应用 Cantor Fitzgeraldの年次報告は注目に値します。核心シグナルは：価格面は圧力を受ける可能性がある（BTCは75,000ドルのコストラインをテスト）、しかしオンチェーンのファンダメンタルズの分化が拡大していることです——これが構造的な機会を観察する窓をちょうど提供しています。

いくつかの重要な詳細：一、今回の調整は大規模な清算を伴う可能性は低いです。機関主導の市場のレジリエンスは個人投資家主導のサイクルよりも明らかに高いです；二、DeFi、資産トークン化、インフラの3つの分野での「価格とファンダメンタルズの乖離」が最も顕著であり、増加する資金の流れと価格変動の方向に偏りが生じていることを示しています。

オンチェーンの観点から見ると、これは価格の下落そのものを追うのではなく、下落の中で誰が資金を継続的に投入しているのか、どのコントラクトのアクティビティが増加しているのか、機関のウォレットの動向を追跡する必要があることを意味します。規制の面では《デジタル資産市場の明確化法案》の推進により、この機関化のパターンはさらに固定化されるでしょう。

簡単に言えば：2026年は冷えるかもしれませんが、冷えるのは価格であり、熱いのは構造的な変革です。焦点をオンチェーンの資金流とDeFiプロトコルのファンダメンタル指標に置くことは、価格を追うよりもはるかに参考になるでしょう。