ウォール街と連邦準備制度の駆け引きはますます面白くなっている。一方は市場が利下げを待ち望む状況、もう一方は連邦準備官の態度が冷淡そのものだ。この対立の核心は？それはCMEのFedWatchツールに表示される冷徹な数字の中にある。

まず最も心をえぐるデータから見てみよう：1月28日の連邦公開市場委員会（FOMC）会議で、市場は利下げの確率をわずか5%と見積もり、金利維持の確率は95%に達している。言い換えれば、ほとんど誰も連邦準備制度が緩和に動くとは期待していないのだ。さらに心を締め付けるのは3月の予測だ——累積で25ベーシスポイントの利下げの確率はわずか20.8%、50ベーシスポイントの利下げは？1%未満だ。これは数ヶ月前にトレーダーたちが描いた激進的な利下げシナリオとはまったく別の物語だ。

実はこれが市場予想の大きな転換を反映している。覚えているだろうか？つい最近まで、トレーダーたちは2026年末までに金利が2.75%-3.0%の範囲に下がると大方予想していた。しかし、最新の連邦準備官の予測はどうか？2026年末の金利は3.4%になると見ており、2025年の予測よりもわずか0.2ポイント低いだけだ。この差は0.5ポイント以上もあり、少なくとも2回の利下げの余地が完全に消えたことを意味している。

トレーダーたちがこれほど失望するのも無理はない。CMEのFedWatchツールは、連邦基金先物価格を分析することで、市場の連邦準備制度の決定に対する期待をリアルタイムで反映しており、基本的には市場の最も正直な"温度計"だ。データから見ると、市場と連邦高官との理解のズレは非常に大きい。

これが資産市場全体にとって何を意味するのか？要するに、世界的なマクロ環境の不確実性はしばらく続くということだ。市場は金利の軌道に対する期待を再調整する必要があり、その過程で必然的に変動が生じる。暗号市場にとっても、これは注視すべき風向きの一つだ。