局面突然反转。就在市場がパウエルの解任が近いと予想されていた矢先、トランプは口調を変え、現時点ではFRB議長の解雇計画はないと述べた。しかし同時に、後任候補としてウォッシュとハシットの2人を示唆し、「最終決定はまだ早すぎる」と曖昧に述べた。

この変化の背後にある論理は非常に興味深い。一方で、世界の中央銀行は次々とパウエル支持を表明し、司法調査の政治的圧力も作用して、トランプに一歩引かせる形となった。市場が最も懸念していた「即時辞任」のリスクは後ろ倒しになった。しかしもう一方で、ウォッシュとハシットという名前の登場自体がシグナルだ—これらは広くトランプの意向に従うと考えられる候補者たちだ。つまり、パウエルは一時的に職を保ったものの、その任期はすでにカウントダウンを始めている。

さらに注目すべきは、最新のFRBのベージュブックに記された詳細だ。インフレの粘着性は依然として存在し、関税コストは全米に拡散している。これは、たとえFRB議長が交代しても、利下げの道がよりスムーズになるわけではないことを意味している。トランプが望むのは、単に誰かを辞めさせることではなく、「従順なFRB」を作り上げることだ。

暗号市場の観点から見ると、この短期的な緩和は市場の不確実性を低減させ、リスク志向の回復をわずかに促す可能性がある。しかし長期的には、トランプのFRBコントロールの意図はすでに完全に露呈している。ドルシステム自体の政治リスクプレミアムは上昇しており、これがビットコインの「非中央集権・検閲耐性」ストーリーに絶え間ない推進力を提供している。金融政策が政治的道具となる瞬間、世界資産の価格設定の基盤も変わりつつある。