インフレ圧力は緩和された。市場の上に吊るされていた剣がついに落ちた。米国のコアCPIは予想を大きく下回り、これが直接的にFRBの政策予想を変えた。1年以上続いた利上げサイクルの転換点が見えてきた。

利上げの理由はなくなった。次に問われるのは一つだけ——FRBはいつ利下げを行うのか。パウエルの態度は実はそれほど重要ではない。市場の論理とデータの動きが彼に代わって決定を下す。

これはリスク資産にとって何を意味するのか？銀行預金の利回りの魅力は大きく低下した。遊休資金は新たな行き先を探し始めている。債券から株式へ、株式から暗号資産へと、各層の資産のリスクプレミアムが再評価されている。特に抑圧されていた高リスクのセクターは、機関投資家や大口投資家が再び配置を行うターゲットとなる。

真の変化はすでに始まっている。CPIデータが発表された瞬間、専門機関はすでにポジションの調整を始めている。今後の市場の調整は、再び参入のチャンスとなるだろう。流動性の解放サイクルは、市場の反応よりも長く続くことが多い。これこそが本当に注目すべき点だ。