現在の$BTCの動きから見ると、確かに2017年のいくつかの特徴を反映している—その頃、老舗のホルダーたちがすでに利益確定を始めていたが、新規資金の流入ペースは売り圧力を相殺するには十分ではなかった。

市場の動きから見ると、初期の巨額ホルダーの保有圧力は予想以上に頑固であることが明らかだ。彼らの保有コストはほぼゼロであり、現在の価格で売却しても天文学的な利益になるため、売り圧力は長く続く可能性が高い。これに比べて、ETFや機関投資家は十分な買い手を持つ能力があるものの、買付戦略は明らかに慎重で抑制的であり、すべての売り注文を盲目的に受け入れることは絶対にない。

この観点から見ると、全体の売買サイクルは6-12ヶ月、あるいはそれ以上の長期にわたる可能性がある。これは不動産の在庫処分に似ており、買い手だけでは不十分で、重要なのは大口資金の配置ペースが市場に合うかどうか、そして個人投資家の感情が再び活性化されるかどうかだ。

今の段階は反発というよりも、ゆっくりとした底打ちの構築過程に近い。時間が答えを出すだろう。