出典：Coindooオリジナルタイトル：トップエコノミストが警告：ドルの時代は終わりに近づく、危機が迫るオリジナルリンク： ピーター・シフは2025年の総括を厳しい警告で締めくくった：米ドルは最も危険な衰退期に入りつつあり、多くの投資家は次に何が起こるのかを完全に誤解している。市場は引き続きソフトランディングとインフレ抑制を織り込んでいるが、シフは米国経済が弱い成長、持続的なインフレ、ドル資産への信頼喪失による危機に向かっていると考えている。## 重要なポイント* シフは2026年に経済の弱さと持続的なインフレが共存すると予測している* 関税とドルの弱体化がコストを直接米国消費者に転嫁している* 債務増加と債券市場のストレスが積極的なFRBの介入を余儀なくさせる可能性がある* 中央銀行はますます国債の代わりに金を準備資産として採用している## 弱い経済は低インフレを意味しないシフの核心的な主張の一つは、投資家が時代遅れの前提に頼っているということだ。多くの人は、経済の弱体化が自動的にインフレの低下をもたらすと信じているが、シフはこれに強く反対している。彼の見解では、米国は稀で危険な組み合わせに入っている：経済の減速とインフレの上昇が同時に進行している。彼は、市場の両側が誤ったポジションを取っていると指摘する。経済の弱さを予想している投資家は、インフレが下がると仮定して債券を買い、経済の回復力を期待している投資家は、インフレが管理可能なままであると仮定して成長株を買っている。シフは、両者とも失望するだろうと考えている。インフレは抑えられておらず、経済活動の減速だけでは、通貨の弱体化、関税、長年の金融緩和によるコスト上昇を相殺できないと彼は主張する。## 関税、通貨の弱体化、そして偽りの物語シフは、関税が米国経済を豊かにしているという考えを徹底的に否定するのに多くの時間を費やしている。彼はドルの中国元に対するパフォーマンスを証拠として挙げる。ドルは年末にかけて元に対して底値付近で推移し、年初から約5%下落した。もし中国が米国の関税を吸収しているなら、シフは、中国の通貨は大きく弱くなるはずだと指摘する。しかし実際には逆の動きが起きた。これにより、米国の消費者が関税を直接支払っているだけでなく、ドルの弱体化を通じて追加コストも吸収していることが証明される。彼は、米国の中国からの輸入が急激に減少しているのは、中国が負けているからではなく、米国の消費者が高い価格をもはや支払えなくなっているためだと指摘する。一方、中国は輸出を他国に成功裏に振り向けており、全体の輸出量は堅調に推移している。シフは、これらの圧力が2026年を通じてインフレデータにますます現れると予測している。輸出業者が価格構造を完全に調整し、遅れて到達する関税の効果が消費者に届くからだ。## 連邦準備制度は行き詰まっているシフによると、連邦準備制度（FRB）は不可能な政策ジレンマに直面している。複数の利下げにもかかわらず、長期国債の利回りは高止まりしており、10年物は4%以上、30年物はほぼ5%付近で推移している。シフはこれを、債券市場が従来の金融緩和に反応しなくなっている兆候と解釈している。投資家はインフレリスクと財政不安定性を補償するためにより高い利回りを求めている。米国の国債残高が2026年に$40 兆ドルに近づき、その後超えると、シフは、FRBに対して量的緩和の拡大を促す圧力が高まると考えている。規模だけでなく期間も長期化させ、長期満期の国債の利回りを抑制しようとするだろう。彼は、そのような行動はドルへの信頼をさらに損なうだけであり、回復にはつながらないと警告している。## 中央銀行はドルに反対票を投じているシフが強調する最も重要なトレンドの一つは、世界の中央銀行の行動だ。増大する債務と持続的なインフレリスクに直面し、中央銀行は米国債の保有比率を減らし、金への配分を増やしている。シフは、この変化は構造的なものであり、循環的なものではないと主張する。以前は金を買わなかった中央銀行も市場に参入し始めており、すでに買い増しをしている中央銀行も加速させている。彼の見解では、金はますます国債に代わる準備資産として役割を果たしている。この傾向は今後10年も続くとシフは考えており、ドルの世界的な基軸通貨としての支配の終わりの始まりを示している。## 2026年：危機と資本の回転の年先を見据えると、シフは2026年が広範な失望の年になると予測している。強い経済を期待する投資家は間違い、インフレ低下を期待する投資家も間違いだ。中間選挙を控え、政治的圧力が高まり、利下げや金融刺激策への要求が増す中、インフレも上昇し続ける。シフは、この環境が米ドル、国債、過大評価された米国株から資本を引き出し、実物資産や海外市場へと流れると考えている。金と銀が最も恩恵を受けるだろう。次いでエネルギーや新興市場も恩恵を受ける。彼の枠組みでは、金は単にドルの下落とともに上昇しているのではなく、積極的に信頼の保管手段として置き換えつつある。銀も後から貴金属ラリーに参加し、投資家が法定通貨の代替を求める中で、その利益を拡大する可能性がある。
トップエコノミストがドルの時代は終わりに近づいていると警告、危機が迫る
出典：Coindoo オリジナルタイトル：トップエコノミストが警告：ドルの時代は終わりに近づく、危機が迫る オリジナルリンク：
ピーター・シフは2025年の総括を厳しい警告で締めくくった：米ドルは最も危険な衰退期に入りつつあり、多くの投資家は次に何が起こるのかを完全に誤解している。
市場は引き続きソフトランディングとインフレ抑制を織り込んでいるが、シフは米国経済が弱い成長、持続的なインフレ、ドル資産への信頼喪失による危機に向かっていると考えている。
重要なポイント
弱い経済は低インフレを意味しない
シフの核心的な主張の一つは、投資家が時代遅れの前提に頼っているということだ。多くの人は、経済の弱体化が自動的にインフレの低下をもたらすと信じているが、シフはこれに強く反対している。
彼の見解では、米国は稀で危険な組み合わせに入っている：経済の減速とインフレの上昇が同時に進行している。彼は、市場の両側が誤ったポジションを取っていると指摘する。経済の弱さを予想している投資家は、インフレが下がると仮定して債券を買い、経済の回復力を期待している投資家は、インフレが管理可能なままであると仮定して成長株を買っている。
シフは、両者とも失望するだろうと考えている。インフレは抑えられておらず、経済活動の減速だけでは、通貨の弱体化、関税、長年の金融緩和によるコスト上昇を相殺できないと彼は主張する。
関税、通貨の弱体化、そして偽りの物語
シフは、関税が米国経済を豊かにしているという考えを徹底的に否定するのに多くの時間を費やしている。彼はドルの中国元に対するパフォーマンスを証拠として挙げる。ドルは年末にかけて元に対して底値付近で推移し、年初から約5%下落した。
もし中国が米国の関税を吸収しているなら、シフは、中国の通貨は大きく弱くなるはずだと指摘する。しかし実際には逆の動きが起きた。これにより、米国の消費者が関税を直接支払っているだけでなく、ドルの弱体化を通じて追加コストも吸収していることが証明される。
彼は、米国の中国からの輸入が急激に減少しているのは、中国が負けているからではなく、米国の消費者が高い価格をもはや支払えなくなっているためだと指摘する。一方、中国は輸出を他国に成功裏に振り向けており、全体の輸出量は堅調に推移している。
シフは、これらの圧力が2026年を通じてインフレデータにますます現れると予測している。輸出業者が価格構造を完全に調整し、遅れて到達する関税の効果が消費者に届くからだ。
連邦準備制度は行き詰まっている
シフによると、連邦準備制度（FRB）は不可能な政策ジレンマに直面している。複数の利下げにもかかわらず、長期国債の利回りは高止まりしており、10年物は4%以上、30年物はほぼ5%付近で推移している。
シフはこれを、債券市場が従来の金融緩和に反応しなくなっている兆候と解釈している。投資家はインフレリスクと財政不安定性を補償するためにより高い利回りを求めている。
米国の国債残高が2026年に$40 兆ドルに近づき、その後超えると、シフは、FRBに対して量的緩和の拡大を促す圧力が高まると考えている。規模だけでなく期間も長期化させ、長期満期の国債の利回りを抑制しようとするだろう。
彼は、そのような行動はドルへの信頼をさらに損なうだけであり、回復にはつながらないと警告している。
中央銀行はドルに反対票を投じている
シフが強調する最も重要なトレンドの一つは、世界の中央銀行の行動だ。増大する債務と持続的なインフレリスクに直面し、中央銀行は米国債の保有比率を減らし、金への配分を増やしている。
シフは、この変化は構造的なものであり、循環的なものではないと主張する。以前は金を買わなかった中央銀行も市場に参入し始めており、すでに買い増しをしている中央銀行も加速させている。彼の見解では、金はますます国債に代わる準備資産として役割を果たしている。
この傾向は今後10年も続くとシフは考えており、ドルの世界的な基軸通貨としての支配の終わりの始まりを示している。
2026年：危機と資本の回転の年
先を見据えると、シフは2026年が広範な失望の年になると予測している。強い経済を期待する投資家は間違い、インフレ低下を期待する投資家も間違いだ。中間選挙を控え、政治的圧力が高まり、利下げや金融刺激策への要求が増す中、インフレも上昇し続ける。
シフは、この環境が米ドル、国債、過大評価された米国株から資本を引き出し、実物資産や海外市場へと流れると考えている。金と銀が最も恩恵を受けるだろう。次いでエネルギーや新興市場も恩恵を受ける。
彼の枠組みでは、金は単にドルの下落とともに上昇しているのではなく、積極的に信頼の保管手段として置き換えつつある。銀も後から貴金属ラリーに参加し、投資家が法定通貨の代替を求める中で、その利益を拡大する可能性がある。