今朝未明の25ベーシスポイントの利下げは、予定通り実施されました。ただし、市場というものは、「予想が実現すると逆にネガティブ材料となる」傾向があります——この数週間の反発は、要するに利下げの良いニュースを事前に織り込んでしまった結果です。今、ついにその靴音が響き渡り、今回の反発はいつでも急停止する可能性があります。

今後を見ると、米連邦準備制度理事会（FRB）が短期的に再度利下げを行う可能性はほぼゼロで、逆に日本側の利上げの可能性が90%に跳ね上がっています。政策面は明らかに引き締まりつつあります。さらにクリスマスが近づき、資金の回収需要があるため、流動性はますます逼迫していくでしょう。新たな好材料が出てこなければ、今後半月、ひいては来年の1月2月にかけて、市場はかなり軟調に推移する可能性が高いです。

正直なところ、今の流動性はバブル期の高値と比べると全く異なります。少しでも風や草の動きがあれば、資金は容易に互いに押し合い、価格は一気に8万の前期安値を割り込み、さらに下値を模索し続けるでしょう。これらの判断に基づき、私は今後3ヶ月の動きに対して非常に悲観的です。

具体的にZECについて言えば、昨晩の利下げ発表後、すぐに420の短期サポートを割り込み、そのまま400割れまで下落しました。市場全体の底を探る動きと合わせて、この週足レベルの反発は一段落したと考えられます。短期資金は投機的な銘柄であるpippinなどに流れており、ZECは少し冷遇されている状態です。流動性の悪化により、その後も陰線が続く可能性が高く、逆張りの反発を見るのはかなり難しい状況です。

今回の反発の最高値は450付近まで到達しましたが、私が以前設定した450-500の範囲の注文は、もはや成立の見込みが薄いです。ポジション戦略としては、価格が300、さらには240以下に下落した段階で徐々に縮小を考えています。下落局面では積極的な操作は避け、反発の高値でロールオーバー調整を行う方針です。