凌晨3点靴子落地——米国連邦準備制度理事会（FRB）は予定通り0.25％ポイントの利下げを実施し、BTCは瞬間的に10％上昇して94,000ドルに達した。しかし興奮も冷めやらぬ中、ドット・プロットが市場に冷水を浴びせた：2026年にはおそらく一度だけの利下げで、その後はデータ次第。

価格も非常に素直だ。94,000ドルから一気に9万ドル割れに突入し、今も下値で行ったり来たりしている。

しかし今回の会議からは2つの重要なシグナルが示された：
第一、短期的には利上げはしない。予測経路に沿えば、2026年に一度、2027年にもう一度利下げがある。誰かが「こんな少しの利下げに意味はあるのか？」と言うかもしれないが、金融政策は単に利下げ幅だけを見るものではない——最も重要なのは方向性だ。利下げサイクルにある限り、流動性の期待は逆転しない。これがリスク資産にとって長期的に良いことだ。トレンドが一度形成されると、簡単には方向転換しない。

第二に、さらに重要なのは：12月13日から毎月400億ドルの短期国債を買い入れる。

これは何を意味するのか？米連邦準備制度理事会は正式に「縮小」から「拡大」へとモードを切り替えたことを示す。以前の流動性引き締めの操作は12月1日に停止されており、今後は積極的に市場に資金を注入し始める。これは口先だけの約束ではなく、真剣な行動だ。

表面上は、今回の会議も以前とほぼ同じ——また25ベーシスポイントの通常の操作だ。しかし詳細に見ると、パウエル議長の言葉遣いや実際のアクションから、方向転換のシグナルが発せられている。

市場は短期的にはまだ変動する可能性があるが、大きな流れはすでに明確だ：緩和サイクル＋資産拡大のコンビネーション。資金面は有利な方向へ向かっている。