12月11日午前3時、今年最後のFRB金利ドラマが上演されます。 CMEグループのデータによると、25ベーシスポイントの利下げはほぼ確実であり、その確率は87%に急上昇します。 しかし、そんなに単純ではありません。

意思決定レベルが「争い」を始めています。 9月と10月の2回連続の利下げの後、今回も下落すれば、フェデラルファンド金利は3.50%から3.75%の範囲まで下がる見込みです。 問題は、反対票を投じる人が3人以上いる可能性があり、政策の違いが議論の対象になることです。 さらに重要なのは、パウエルが何を言うかということです。たとえ金利が引き下げられたとしても、彼は厳しい発言をする可能性が高いです。「後で簡単に引き下げられるとは期待しないでほしい」と。 データが良くない? なら考えないで。 2026年初頭にさらなる緩和を期待する市場関係者は失望するかもしれません。

ゴールドは今、この局面で停滞しています。

見上げると、利下げは実質金利を下げることがあり、世界中の中央銀行は依然として必死に金をため込んでおり、地政学的混乱はお粥の壺のようなもので、米国債は山のように積み上げられています。 UBSとゴールドマン・サックスは共に叫びました。2026年には金の価格が4,500ドルに達する可能性があると。 とても美しい音です。

でも、下を見たらどうでしょう? 今年金価格は60%以上上昇し、利益確定注文はパニック状態にあります。 もしパウエル大統領が「タカ派的な利下げ」の波に乗り出せば、それは典型的な「期待を買い、事実を売る」ことになり、直接打ち砕かれるでしょう。 4,100ドルから4,150ドルの防御ラインが維持できるかどうかは疑問視されるべきです。

政策声明の書き方、点図が2026年を予測する方法、そしてパウエルのインフレと経済に対する真の態度の3つのシグナルに注目すれば十分です。 これら3つの要素が、年末から来年までの市場の動向を基本的に決定します。