評論家がビットコインを悩ませている$48 億のエラーを指摘しました、それは何か | Bitcoinist.com

信頼できる編集コンテンツ、業界の専門家や経験豊富な編集者によってレビューされています。広告の開示 暗カ・アンスレム・ペレラという暗号の専門家であり思想家が、ビットコイン(BTC)市場を揺るがす可能性のある驚くべき金融計算ミスを明らかにしました。ペレラは、ビジネスインテリジェンス会社であるストラテジー社の膨大なビットコイン保有を分析し、企業の暗号資産蓄積に対するアプローチの構造的欠陥を暴露しました。この専門家の報告書は、数十万BTCを確保するために設計された金融アーキテクチャが、数学的および運用的に持続不可能である可能性があり、ストラテジー社と市場の両方にリスクをもたらすことを詳述しています。

戦略の $48 ビリオンビットコインエラー

ペレラの報告書は、11月24日月曜日に発表され、戦略が現在649,870の通貨を保有していることを明らかにしています。これは、1通貨あたり平均74,433ドルで購入され、合計で484億ドルに達します。この膨大な保有量は、BTCの最大供給量の約3.26％を表しています。暗号の専門家は、この蓄積が、ほぼゼロ金利の転換社債を通じて調達された431億ドル、高利回りの永続的優先証券、そして市場プレミアムで発行された株式オファリングなど、複雑な資本市場の手段を通じて資金調達されたことを指摘しました。

関連情報：マイクロストラテジーは危機に？ 経済学者がビットコインが90％下落した場合に何が起こるかを明らかにする。 ペレラによると、理論上、戦略のビットコイン蓄積のメカニズムは完璧だった。しかし、実際には、構造は今や持続不可能なレベルに近づいており、暗号市場を崩壊させる可能性がある。アナリストは、戦略の会計が将来に対する懸念の現実を明らかにしていることを示した。彼は、会社が年間優先配当の$54 万に対して$700 万の現金しか持っていないことを指摘している。

ペレラは、戦略の構造をポンジスキームに例え、ソフトウェアビジネスが報告されたところによると、負のキャッシュフローを生み出しており、既存の負債をサービスするために継続的な資本調達に依存せざるを得ないと指摘しました。彼は、同社のビジネスモデルは、株式取引が純資産価値に対してプレミアムであったため、以前は機能していたと述べ、ビットコインの再帰的な蓄積を可能にしていたと話しました。しかし、そのプレミアムは2025年11月に価値に一致するまで下落し、サイクルが停止し、企業が希薄化の危険にさらされることになりました。

さらに、ペレラは優先株が戦略の状況をさらに悪化させたことを明らかにしました。彼の報告によれば、配当率は以前9%から10.5%に上昇し、投資家を引き付けるために株価が下落する中で行われました。しかし、彼はさらなる下落が続けば、会社が配当を支払うためにビットコインの保有を売却せざるを得なくなる可能性があると警告しています。これはBTCへの賭けの背後にある戦略に反するものです。

さらに、2026年1月に予定されているMSCIインデックスのようなイベントは、戦略が数十億のビットコインを売却せざるを得なくなる可能性があり、暗号市場にとって悪夢となるかもしれません。ペレラ氏は、$19 億のポジションが消失した10月10日のクラッシュのような過去の出来事が、大規模な企業のビットコイン保有のリスクを強調していると指摘しました。

BTCの大量売却は市場の安定を脅かす可能性がある

ペレラ氏はまた、ストラテジーの最近の71年間の配当カバレッジの主張に挑戦しました。この主張は、同社が総ビットコイン保有高を年間配当義務で割ることによって計算したものです。この暗号アナリストは、これらの主張が市場の現実、税の影響、および国家規模のBTC販売における流動性の制限を無視していることを明らかにしました。

関連する読み物：戦略は$50B ビットコインを売却せざるを得なくなるのか？会社の株式ゲームプラン彼は、戦略は彼らが価格に影響を与えることなく年間$1 億のビットコインを売却できると仮定していると指摘した。しかし、10月10日の暗号通貨の暴落は、この仮定が間違っていることを証明した。市場はストレスの多い期間に大規模な売却を吸収できないためである。

リスクの高い状況を考慮し、ペレラは2026年3月までに市場が結論を出すと予測しています。戦略は生き残るために再構築し縮小する必要があるか、あるいは企業のビットコイン財務モデルが失敗した実験として崩壊する可能性があります。この期間中、戦略はビットコインの一部を売却する可能性があり、それがBTC価格に圧力をかける可能性があります。

BTCは1Dチャートで87,196ドルで取引されています|出典:Tradingview.comのBTCUSDT注目の画像はPngtreeから、チャートは Tradingview.com 編集プロセス bitcoinist のために、徹底的に調査された、正確で偏りのないコンテンツを提供することに焦点を当てています。私たちは厳格な情報源基準を守り、各ページは当社のトップテクノロジー専門家と経験豊富な編集者のチームによる徹底的なレビューを受けます。このプロセスは、私たちの読者にとってコンテンツの整合性、関連性、および価値を確保します。