サンフランシスコ連邦準備銀行の総裁が突然表明：12月の利下げ確率が81%に急上昇したが、より危険な隠れたリスクがある。

【チェンウェン】サンフランシスコ連邦準備銀行のダリー総裁が突然重要なシグナルを出しました——彼女は12月の利下げを公然と支持しました。この件は簡単ではありません。

デイリーの論理は非常に明快です：現在の労働市場はいつでも「非線形崩壊」を起こす可能性があるほど脆弱です。そしてインフレ？彼女はリスクは制御可能だと考えています。結局、関税によるコスト圧力は年初の予想よりもはるかに穏やかです。彼女はインタビューで「雇用については、事前に予測できる自信はありません」と率直に述べています。

知っておくべきことは、ダリーは今年投票権がないものの、パウエルと反対の意見を言うことはほとんどありません。彼女がこのように発言したことで、12月の会議（9-10日）が重要な転換点になる可能性があります——利下げを続けるのか、それとも現状維持するのか、内部では激しい駆け引きがあるに違いありません。

市場はすでに賭けを始めています。CMEのデータによると、12月の25ベーシスポイントの利下げの確率は、昨日の69.4%から直接81%に跳ね上がりました。さらに興味深いことに、来年の1月には累計50ベーシスポイントの利下げの確率も20.6%に上昇しました。

流動性とは何を意味するのか？もし本当に下がれば、リスク資産は短期的に一波の上昇を迎える可能性が高い。しかし、ダリが強調した「労働市場の非線形リスク」が本当に警戒すべきものであることを忘れてはいけない——失業データが爆発的に悪化すれば、利下げも救いにはならないかもしれない。