なぜほとんどの暗号DATが割引取引されているのか？Bitwise CIOが評価の罠を明らかにする

BitwiseのMatt Houganは最近、興味深いトピックについて話しました - なぜDAT企業を見るためにmNAV(純資産倍数)を使用するのは簡単なのですか?

彼は極端な例を挙げた：もしあるビットコインを保有しているDATが今日突然閉鎖を発表し、コインを直接株主に分配した場合、その取引価格は確実に保有価値（mNAVがちょうど1.0）と等しくなる。しかし、実際にはほとんどのDATはディスカウントで取引されており、その理由は実際に明確である。

割引の三大鉄則：流動性が低い、管理費が利益を削る、経営リスクが高い。これらは全て目に見えて触れることができるコストです。

プレミアムは一つの可能性だけ（そしてアメリカ市場に限る）：会社が本当に一株あたりの暗号通貨の保有量を増やせるかどうか。問題は、この事が非常に不確実であることだ——ディスカウント要因は確実で、プレミアム要因はすべて「可能性」に依存している。

だから結論は簡単です：大多数のDATは割引される運命にあり、ほんの一部だけがプレミアムを出すことができます。過去半年これらの企業の株価の変動はかなり同期していましたが、今後は差がますます明確になるでしょう——利益を上げる企業は引き続きプレミアムを維持し、そうでない企業は割引が深まります。