トム・リーがUSDEのペッグ解除事件を振り返る：コードの脆弱性とレバレッジがどのように連鎖的な清算を引き起こしたか

【通貨界】トム・リーは最近、暗号資産市場の自動化メカニズムについて、重要な瞬間に逆に導火線となる可能性があるという恐ろしい話をしました。

彼が言及したケースはこうです——USDEというステーブルコインは、他のプラットフォームで1ドルをしっかり維持しているのに、ある取引所の内部価格が直接0.65ドルまで崩れました。問題が発生しました：このプラットフォームはもともと流動性が不十分で、ADL自動レバレッジ解消システムが担保が"暴落"したのを見て、すぐに無差別に強制清算を開始しました。ユーザーアカウントはドミノ倒しのように倒れ、数分以内に何千ものアカウントが清算されました。

更要命なのは、この操作が人為的なミスではなく、コードに書かれたロジックに問題があったことです。そのプラットフォームはそもそもクロスプラットフォームの実際の価格を取得せず、自社内部のその脱鎖された価格を決済基準にしていました。トム・リーはこれをシステム的な欠陥と定義し、技術的な構造の欠陥がリスクを直接拡大させたと述べています。

その後の影響も非常に厳しい：マーケットメーカーや機関の資本が大幅に削減され、取引量が縮小し、それが通貨価格のさらなる下落を引き起こす。これらのプレーヤーは生き残るために表をさらに縮小せざるを得ず、市場流動性はさらに枯渇する。

トム・リーは最後にかなり率直にまとめた：コードには確実にバグがあるが、市場を本当に壊すのはやはりレバレッジである。