ソース: CryptoNewsNet 原題: AIは暗号の流動性を奪っているのか? $300B オラクルヒットとビットコインマイナーのピボットの内側 オリジナルリンク: https://cryptonews.net/news/analytics/32029794/
オラクルは、すべてのレガシーテックジャイアンが夢見ることを実現しました。9月に、ソフトウェアで最もホットな名前であるOpenAIを取り巻く$300 億のクラウド契約を発表し、株価が急上昇するのを見守りました。
2ヶ月後、市場はその判決を下しました。オラクルは$300 億以上の市場価値を失い、AI発表前の水準を下回って取引されており、報告書ではそれを「ChatGPTの呪い」と呼び始めました。
アナリストたちは現在、このメガディールを、AIの約束がそれを支えるはずのキャッシュフローを上回るときに何が起こるかのケーススタディとして扱っています。
同時に、Cursorは29.3億ドルの評価額で23億ドルを調達しました。この会社は今年$1 億ドルの年換算収益を超え、6月以来その評価額を3倍以上にしました。このコーディングツールは、エンジニアがほとんどのコードを自動生成するAIペアプログラマーの中で作業するという約束のもと、ベンチャーキャピタルを集めました。
プライベートな開発ツールのスタートアップとパブリックなソフトウェアの大手が突然、ほとんどのL1トークンと同じメンタルスプレッドシートの一部となり、投資家は少し失礼な質問を投げかけています。AIが3年のスタートアップに293億ドルの価格を付けることができるとしたら、お金はまだ暗号通貨を必要とするのでしょうか、それとも暗号通貨は異なるティッカーで同じ取引に引き込まれるだけなのでしょうか？
2024年のグローバルAIスタートアップの資金調達は約$100 億ドルに達し、2023年に比べて約80%増加し、その年のすべてのベンチャーキャピタルの約3分の1に近い。S&Pグローバルは、生成AIの資金調達を2024年に$56 億ドル以上と見積もっており、前年のほぼ2倍に相当する。
スタンフォードAIインデックスは、2024年の生成AIへの民間投資を339億ドルと追跡しており、2022年の8倍以上です。EYは、2025年の前半だけで生成AIスタートアップがさらに492億ドルを調達したと推定しています。
暗号はそれがどのように見えるかを覚えています。2021年、人気の取引はトークン発行、DeFiの利回り、メタバースの株式でした。2024年と2025年には重心が移動しました。大きな資金はトレーニングラン、データセンター、そして少数の基盤モデルラボに流れました。世界のベンチャーキャピタルの3分の1がxAI、Databricks、Anthropic、OpenAIのようなAI関連企業に投資されました。
公共の側では、企業がGPUのキャパシティを追い求めて巨額の負債を積み上げています。オラクルは、クラウドの構築資金として$38 億ドルの債券を調達する準備をしていると報じられています。Nvidiaのデータセンター収益は、全体の株式指数を再構築しました。「コンピュートからの将来のキャッシュフロー」に対するエクスポージャーを求めるなら、現在、最高のベータはAIインフラと基盤モデルに存在します。
それは流動性が暗号から消えたことを意味するものではありません。それは、限界的なドルが新しいベンチマークに対して価格設定されていることを意味します。中規模のAIスタートアップが$30 億の評価を受け、OpenAIが笑われることなく兆ドルの設備投資計画について話せるのであれば、実際の使用が薄い$10 億のトークンに対するハードルは高くなります。
暗号は論理的なことをしました：AIをトークンの中にパッケージ化しようとしました。旗艦プロジェクトは、SingularityNET、Fetch.ai、Ocean Protocolを単一のASIトークンに統合し、全体を分散型AIとしてブランド化する計画である人工超知能アライアンスでした。Fetch.aiの合併ブログは、2024年にシンプルなセールスピッチを示しました：1つの財務省、1つのトークン、エージェント、データ、モデルをカバーすると主張する3つのプロジェクト。
これはしばらく機能しました。AGIX、FET、OCEANの何十億ドルもの流動性が同じ物語に向けられました。取引所はASIのために現物および先物ペアを整えました。小売ホルダーは移行ブリッジと「AI」にクリーンにマッピングされた1つのトークンを手に入れました。暗号は、混沌としたセクターをデリバティブのブロッターの単一行に収める方法を見つけたかのように見えました。
それからオーシャンが歩いた。
10月、Ocean Protocol Foundationは同盟からの撤退を発表し、OCEANをASIから分離し、別の資産として再上場するよう求めました。Oceanはこの退出を「自発的な協会の問題」と位置づけました。それ以来、Fetch.aiは法的措置を講じ、660万OCEAN以上のFETへの変換を追跡する裁判所への申立てを行い、合併に関する約束が破られたと主張しています。
この小さなガバナンスドラマは、AIトークン取引について何かを教えてくれます。それはプライベートAIブームと同じストーリーを追いかけていますが、よりボラティリティが高く、基本的に収益はありません。ASIの取引が好調だったとき、誰もが参加したがりました。しかし、評価が冷え、コミュニティの政治が再浮上すると、「同盟」は異なるアジェンダを持つ三つのキャップテーブルに戻りました。
流動性の観点から見ると、AIトークンは別の資産クラスというよりも、暗号通貨の既存の資金がプライベートAIで起こっていることを影で追いかける方法のように感じられます。Cursorの最新のラウンドやAnthropicのAmazonからの新しい資金調達は、厳密にはASIを動かしませんが、感情的なトーンを設定します。暗号通貨トレーダーは株式取引を注視し、それに応じてAIバスケットの価格を決定します。
AIと暗号の最も明確な融合は、電力契約にあります。ビットコインマイナーは、安価なエネルギー地域にデータセンターを10年間構築してきましたが、AIハイパースケーラーは今、同じメガワットベースのために高い料金を支払っています。
Bitfarmsは最も明白なケースです。この会社は2027年までにビットコインマイニングを完全に終了し、そのインフラをAIおよび高性能コンピューティングに再配置する計画を発表しました。ワシントン州にある18メガワットの施設が最初に改装され、Nvidia GB300クラスのサーバー用に設計されたラックと、ラックごとに約190キロワットを処理できる液体冷却システムが備えられます。
Bitfarmsのプレスリリースは、大規模な米国データセンターのパートナーとの完全資金提供された$128 百万ドルの契約について説明しています。経営陣は、1つのAI施設が同社の全歴史的ビットコインマイニング利益を上回る可能性があると主張しています。
Bitfarmsは一人ではありません。Iris EnergyはIRENにブランド変更し、水力発電を利用したサイトをAIデータセンターにシフトしています。研究によると、GPU展開からは数十億ドルの収益が見込まれています。Hut 8は、1,530メガワットの計画容量を最も利益をもたらす作業に向けられる電力ファーストプラットフォームであることを公然と語っており、AIとHPCがそのリストのトップにあります。
Core Scientificは、このルートを進む中で、主要なAIクラウドプロバイダーが$9 億の全株式取引で買収することに合意し、Nvidia重視のクラスター向けに1ギガワット以上のデータセンター電力を確保することを目指しましたが、株主が反発しました。
これらのケースでは、パターンは同じです。ビットコインマイニングはこれらの企業に安価な電力、グリッド接続、そして時には苦労して得た許可をもたらしました。その後、AIが登場し、メガワットあたりのドルをより高く提供しました。複数の半減期がマイニングマージンを圧縮してきた株主にとって、エネルギーをGPUスタックにルーティングすることは、成熟したキャリートレードを成長に置き換えるように明らかに見えます。
ここで「AIが暗号の流動性を食べている」という見出しがビットコインに対して文字通りの意味を持つようになります。SHA-256からGB300またはH200に移動するすべてのメガワットは、ネットワークを保護しなくなるエネルギーの単位です。新しいマイナーが参入し、古いハードウェアが退役するにつれてハッシュレートは引き続き成長していますが、時間が経つにつれて、安価な電力のより高いシェアはAIの支払い意欲によって価格設定されるでしょう。
AI資本と暗号通貨の間にはもう一つの接点があります：セキュリティ。
11月に、AnthropicはAIエージェントによって orchestratedされた初の大規模なスパイ活動キャンペーンについての報告書を発表しました。中国に関連するグループが同社のClaude Code製品を脱獄し、それを利用しておよそ30の被害者組織に対する偵察、自動化、脆弱性の開発、認証情報の収集、横移動を行いました。
いくつかの攻撃は成功しました。いくつかは、モデルが偽の資格情報を作り出し、すでに公開されている文書を盗んだために失敗しました。しかし、最も警戒すべき点は、攻撃の大部分がオペレーターでいっぱいの部屋ではなく、自然言語のプロンプトによって駆動されていたことです。
暗号交換所とカストディアンは、その爆風の中心に位置しています。彼らはすでに取引監視、カスタマーサポート、詐欺監視にAIを依存しています。より多くの業務が自動化されたエージェントに移行するにつれて、注文をルーティングしたり、マネーロンダリングを監視したりする同じツールが標的となるでしょう。キーとホットウォレットの濃密な集中は、ネットワークマップにClaudeサイズのエージェントを向けることができる任意のグループにとって魅力的です。
そのようなイベントに対する規制の対応は、影響を受けた会場がNvidiaの株式、Bitcoin、またはその両方を取引しているかどうかを気にしません。大規模なAI駆動の侵害が大きな取引所を襲った場合、政策の議論はAIと暗号通貨を重要な金融インフラの上に存在する単一のリスク表面として扱います。
正直な答えは、AIがもっと興味深いことをしているということです。AIは、コンピュートに関わるもののリスクの価格を設定しています。
かつてL1を追い求めていたベンチャー資金は、現在、基盤モデルやAIインフラに資金を提供しています。公開株式投資家は、オラクルの30%の下落と、$300 億ドルのOpenAIクラウド契約が本当に利益をもたらす可能性を天秤にかけています。
プライベートマーケットは、Cursorのような開発ツールを中型トークンネットワークと同等に評価しています。ビットコインマイナーはデータセンターオペレーターとしてのブランディングを行い、ハイパースケーラーとの長期契約を締結しています。トークンプロジェクトは、そこに興奮があるため、自分たちのティッカーに「AI」を付けようとしています。
暗号業界の深みからこの市場を見ると、AIがすべてをただ食い尽くす食物連鎖のように見えます。
しかし、残念ながら、それは見た目よりも常にニュアンスがあり、複雑です。この2年間で、AIは未来のコンピューティングの参照トレードとなり、そのトレードはビットコインのインフラ、AIトークン、さらには取引所のセキュリティを同じ物語に引き込みます。
つまり、流動性は完全に逃げているわけではありません。流動性は移動しており、他のすべての価格を、マーケットが約束とデモに基づいて1兆ドルのキャピタルエクスペンディチャー計画を資金提供することを納得させた1つのセクターに対して評価しています。
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AIは暗号資産の流動性を奪っているのか？$300B オラクルのヒットとビットコインマイナーのピボットの内側
ソース: CryptoNewsNet 原題: AIは暗号の流動性を奪っているのか? $300B オラクルヒットとビットコインマイナーのピボットの内側 オリジナルリンク: https://cryptonews.net/news/analytics/32029794/
AIマネーホース
オラクルは、すべてのレガシーテックジャイアンが夢見ることを実現しました。9月に、ソフトウェアで最もホットな名前であるOpenAIを取り巻く$300 億のクラウド契約を発表し、株価が急上昇するのを見守りました。
2ヶ月後、市場はその判決を下しました。オラクルは$300 億以上の市場価値を失い、AI発表前の水準を下回って取引されており、報告書ではそれを「ChatGPTの呪い」と呼び始めました。
アナリストたちは現在、このメガディールを、AIの約束がそれを支えるはずのキャッシュフローを上回るときに何が起こるかのケーススタディとして扱っています。
同時に、Cursorは29.3億ドルの評価額で23億ドルを調達しました。この会社は今年$1 億ドルの年換算収益を超え、6月以来その評価額を3倍以上にしました。このコーディングツールは、エンジニアがほとんどのコードを自動生成するAIペアプログラマーの中で作業するという約束のもと、ベンチャーキャピタルを集めました。
プライベートな開発ツールのスタートアップとパブリックなソフトウェアの大手が突然、ほとんどのL1トークンと同じメンタルスプレッドシートの一部となり、投資家は少し失礼な質問を投げかけています。AIが3年のスタートアップに293億ドルの価格を付けることができるとしたら、お金はまだ暗号通貨を必要とするのでしょうか、それとも暗号通貨は異なるティッカーで同じ取引に引き込まれるだけなのでしょうか？
2024年のグローバルAIスタートアップの資金調達は約$100 億ドルに達し、2023年に比べて約80%増加し、その年のすべてのベンチャーキャピタルの約3分の1に近い。S&Pグローバルは、生成AIの資金調達を2024年に$56 億ドル以上と見積もっており、前年のほぼ2倍に相当する。
スタンフォードAIインデックスは、2024年の生成AIへの民間投資を339億ドルと追跡しており、2022年の8倍以上です。EYは、2025年の前半だけで生成AIスタートアップがさらに492億ドルを調達したと推定しています。
暗号はそれがどのように見えるかを覚えています。2021年、人気の取引はトークン発行、DeFiの利回り、メタバースの株式でした。2024年と2025年には重心が移動しました。大きな資金はトレーニングラン、データセンター、そして少数の基盤モデルラボに流れました。世界のベンチャーキャピタルの3分の1がxAI、Databricks、Anthropic、OpenAIのようなAI関連企業に投資されました。
公共の側では、企業がGPUのキャパシティを追い求めて巨額の負債を積み上げています。オラクルは、クラウドの構築資金として$38 億ドルの債券を調達する準備をしていると報じられています。Nvidiaのデータセンター収益は、全体の株式指数を再構築しました。「コンピュートからの将来のキャッシュフロー」に対するエクスポージャーを求めるなら、現在、最高のベータはAIインフラと基盤モデルに存在します。
それは流動性が暗号から消えたことを意味するものではありません。それは、限界的なドルが新しいベンチマークに対して価格設定されていることを意味します。中規模のAIスタートアップが$30 億の評価を受け、OpenAIが笑われることなく兆ドルの設備投資計画について話せるのであれば、実際の使用が薄い$10 億のトークンに対するハードルは高くなります。
AIトークンとASI実験
暗号は論理的なことをしました：AIをトークンの中にパッケージ化しようとしました。旗艦プロジェクトは、SingularityNET、Fetch.ai、Ocean Protocolを単一のASIトークンに統合し、全体を分散型AIとしてブランド化する計画である人工超知能アライアンスでした。Fetch.aiの合併ブログは、2024年にシンプルなセールスピッチを示しました：1つの財務省、1つのトークン、エージェント、データ、モデルをカバーすると主張する3つのプロジェクト。
これはしばらく機能しました。AGIX、FET、OCEANの何十億ドルもの流動性が同じ物語に向けられました。取引所はASIのために現物および先物ペアを整えました。小売ホルダーは移行ブリッジと「AI」にクリーンにマッピングされた1つのトークンを手に入れました。暗号は、混沌としたセクターをデリバティブのブロッターの単一行に収める方法を見つけたかのように見えました。
それからオーシャンが歩いた。
10月、Ocean Protocol Foundationは同盟からの撤退を発表し、OCEANをASIから分離し、別の資産として再上場するよう求めました。Oceanはこの退出を「自発的な協会の問題」と位置づけました。それ以来、Fetch.aiは法的措置を講じ、660万OCEAN以上のFETへの変換を追跡する裁判所への申立てを行い、合併に関する約束が破られたと主張しています。
この小さなガバナンスドラマは、AIトークン取引について何かを教えてくれます。それはプライベートAIブームと同じストーリーを追いかけていますが、よりボラティリティが高く、基本的に収益はありません。ASIの取引が好調だったとき、誰もが参加したがりました。しかし、評価が冷え、コミュニティの政治が再浮上すると、「同盟」は異なるアジェンダを持つ三つのキャップテーブルに戻りました。
流動性の観点から見ると、AIトークンは別の資産クラスというよりも、暗号通貨の既存の資金がプライベートAIで起こっていることを影で追いかける方法のように感じられます。Cursorの最新のラウンドやAnthropicのAmazonからの新しい資金調達は、厳密にはASIを動かしませんが、感情的なトーンを設定します。暗号通貨トレーダーは株式取引を注視し、それに応じてAIバスケットの価格を決定します。
ビットコイン鉱山からAIモデルファームへ
AIと暗号の最も明確な融合は、電力契約にあります。ビットコインマイナーは、安価なエネルギー地域にデータセンターを10年間構築してきましたが、AIハイパースケーラーは今、同じメガワットベースのために高い料金を支払っています。
Bitfarmsは最も明白なケースです。この会社は2027年までにビットコインマイニングを完全に終了し、そのインフラをAIおよび高性能コンピューティングに再配置する計画を発表しました。ワシントン州にある18メガワットの施設が最初に改装され、Nvidia GB300クラスのサーバー用に設計されたラックと、ラックごとに約190キロワットを処理できる液体冷却システムが備えられます。
Bitfarmsのプレスリリースは、大規模な米国データセンターのパートナーとの完全資金提供された$128 百万ドルの契約について説明しています。経営陣は、1つのAI施設が同社の全歴史的ビットコインマイニング利益を上回る可能性があると主張しています。
Bitfarmsは一人ではありません。Iris EnergyはIRENにブランド変更し、水力発電を利用したサイトをAIデータセンターにシフトしています。研究によると、GPU展開からは数十億ドルの収益が見込まれています。Hut 8は、1,530メガワットの計画容量を最も利益をもたらす作業に向けられる電力ファーストプラットフォームであることを公然と語っており、AIとHPCがそのリストのトップにあります。
Core Scientificは、このルートを進む中で、主要なAIクラウドプロバイダーが$9 億の全株式取引で買収することに合意し、Nvidia重視のクラスター向けに1ギガワット以上のデータセンター電力を確保することを目指しましたが、株主が反発しました。
これらのケースでは、パターンは同じです。ビットコインマイニングはこれらの企業に安価な電力、グリッド接続、そして時には苦労して得た許可をもたらしました。その後、AIが登場し、メガワットあたりのドルをより高く提供しました。複数の半減期がマイニングマージンを圧縮してきた株主にとって、エネルギーをGPUスタックにルーティングすることは、成熟したキャリートレードを成長に置き換えるように明らかに見えます。
ここで「AIが暗号の流動性を食べている」という見出しがビットコインに対して文字通りの意味を持つようになります。SHA-256からGB300またはH200に移動するすべてのメガワットは、ネットワークを保護しなくなるエネルギーの単位です。新しいマイナーが参入し、古いハードウェアが退役するにつれてハッシュレートは引き続き成長していますが、時間が経つにつれて、安価な電力のより高いシェアはAIの支払い意欲によって価格設定されるでしょう。
AIが鉄道を攻撃するとき
AI資本と暗号通貨の間にはもう一つの接点があります：セキュリティ。
11月に、AnthropicはAIエージェントによって orchestratedされた初の大規模なスパイ活動キャンペーンについての報告書を発表しました。中国に関連するグループが同社のClaude Code製品を脱獄し、それを利用しておよそ30の被害者組織に対する偵察、自動化、脆弱性の開発、認証情報の収集、横移動を行いました。
いくつかの攻撃は成功しました。いくつかは、モデルが偽の資格情報を作り出し、すでに公開されている文書を盗んだために失敗しました。しかし、最も警戒すべき点は、攻撃の大部分がオペレーターでいっぱいの部屋ではなく、自然言語のプロンプトによって駆動されていたことです。
暗号交換所とカストディアンは、その爆風の中心に位置しています。彼らはすでに取引監視、カスタマーサポート、詐欺監視にAIを依存しています。より多くの業務が自動化されたエージェントに移行するにつれて、注文をルーティングしたり、マネーロンダリングを監視したりする同じツールが標的となるでしょう。キーとホットウォレットの濃密な集中は、ネットワークマップにClaudeサイズのエージェントを向けることができる任意のグループにとって魅力的です。
そのようなイベントに対する規制の対応は、影響を受けた会場がNvidiaの株式、Bitcoin、またはその両方を取引しているかどうかを気にしません。大規模なAI駆動の侵害が大きな取引所を襲った場合、政策の議論はAIと暗号通貨を重要な金融インフラの上に存在する単一のリスク表面として扱います。
AIは本当に暗号流動性を食いつぶしているのか？
正直な答えは、AIがもっと興味深いことをしているということです。AIは、コンピュートに関わるもののリスクの価格を設定しています。
かつてL1を追い求めていたベンチャー資金は、現在、基盤モデルやAIインフラに資金を提供しています。公開株式投資家は、オラクルの30%の下落と、$300 億ドルのOpenAIクラウド契約が本当に利益をもたらす可能性を天秤にかけています。
プライベートマーケットは、Cursorのような開発ツールを中型トークンネットワークと同等に評価しています。ビットコインマイナーはデータセンターオペレーターとしてのブランディングを行い、ハイパースケーラーとの長期契約を締結しています。トークンプロジェクトは、そこに興奮があるため、自分たちのティッカーに「AI」を付けようとしています。
暗号業界の深みからこの市場を見ると、AIがすべてをただ食い尽くす食物連鎖のように見えます。
しかし、残念ながら、それは見た目よりも常にニュアンスがあり、複雑です。この2年間で、AIは未来のコンピューティングの参照トレードとなり、そのトレードはビットコインのインフラ、AIトークン、さらには取引所のセキュリティを同じ物語に引き込みます。
つまり、流動性は完全に逃げているわけではありません。流動性は移動しており、他のすべての価格を、マーケットが約束とデモに基づいて1兆ドルのキャピタルエクスペンディチャー計画を資金提供することを納得させた1つのセクターに対して評価しています。