RSR：98％下落したステーブルコインの守護者(しかしコミュニティはまだ信じている)

Reserve Rights (RSR) は、RSVという米ドルにペッグされたステーブルコインを中央集権的な機関に頼らずに支えるという野心的な試みを行っています。理論上は素晴らしく聞こえますが、現実はもっと厄介です。

RSRの仕組み

RSRはRSVの「ショックアブソーバー」と考えてください。RSVが$1 ペッグ(から逸れ始めた時、RSRトークンが市場でRSVを売買するために使われ、元の水準に戻す役割を果たします。これはプロトコルが「私たちがしっかり管理している」という意思表示です。

価格安定化以外にも、RSR保有者はトークンをステーキングすることで以下が可能です：

• RSVを裏付ける担保から利回りを得る
• プロトコル変更やガバナンス決定への投票

仕組みはエレガントです。ホルダーはリスクを共有し、システム健全化へのインセンティブを得ます。

厳しい数字

ここからが不都合な現実です。RSRは史上最高値から98%も暴落しました。これは調整どころではなく、ほぼ絶滅レベルの下落です。それにもかかわらず、CoinMarketCapのコミュニティメンバーの91.6%が強気を維持しています。これをどう捉えるかはあなた次第です。

最近の価格推移は1.2%の小幅な上昇を示していますが、これを「回復」と呼ぶのはさすがに好意的すぎます。

失敗した実験

Reserveチームは2度の方向転換を試みました：

分散型トークンフォリオ )DTF(：ミームコイントレンドに便乗しトークン化ポートフォリオを作成。しかし見事に失敗。

Franklin X：エコシステムへの関心再燃を狙ったAI投資ツール。こちらも定着せず。

これらの失敗は、根本的な問題が単なる市場環境だけでなく、実行力やプロダクトマーケットフィットにあることを示唆しています。

何が問題になるのか )全部以外で

1. 規制の未確定：政府は分散型ステーブルコインの規制方法をまだ見つけていません。いざ規制される時は厳しくなるかもしれません。

2. 過剰担保コスト：RSVは多額の担保が必要で、USDCのような中央集権型と比べて資本効率が劣ります。

3. ネットワーク効果：既にUSDT、USDC、DAIが主流なのに、なぜRSVを使う必要があるのでしょうか。RSRには普及を正当化する決定的な用途が必要です。

4. 価格スパイラルリスク：RSRがさらに下落すれば、RSVの安定化能力が低下し、悪循環に陥るリスクがあります。

結論

RSRは、野心的なブロックチェーン設計が冷たい市場の現実に直面する好例です。ガバナンスやステーキングの仕組みは意図として素晴らしいですが、良いメカニズムが必ずしも成功を保証するわけではありません。

プロトコルは稼働中で、コミュニティも献身的、ビジョンにも意義があります。しかし、RSRがプロダクトマーケットフィットと規制明確化を実現するまでは、多くの人にとって必要とされていない分散型ステーブルコイン基盤へのハイリスクな賭けであることに変わりありません。