WETHとETH: あなたのイーサリアムにラッパーが必要な理由

DeFiプロトコルを探っていると、たぶんWETH (Wrapped Ether)に出くわしたでしょう。しかし、ETHとWETHの実際の違いは何でしょうか？そして、そもそもなぜラッピングが必要なのでしょうか？

問題: ETHはDeFiのために構築されていなかった

ここでのポイントは、イーサリアムのネイティブコインであるETHは、ERC-20規格が存在する前に作られたということです。これは、電気のコンセントを発明する前に家を建てるようなものです。その後、DeFiブームが起きたとき、ほとんどのプロトコルがトークンの相互作用の標準としてERC-20を採用しました。これにより、ETHがほとんどのDeFiアプリと上手く連携できないという不都合な状況が生まれました。

もちろん、ETHはガス料金や基本的な取引にはまだ使えますが、承認メカニズムや標準化されたスワップのようなERC-20機能に依存する高度なDeFiメカニクスからはロックされています。

Enter: ラップされたエーテル(WETH)

WETHは本質的にERC-20パッケージに包まれたETHです。現金を小切手口座に入れることを考えてみてください—価値は同じ(1:1ペッグ)ですが、今や現代の金融システムで機能します。

主な仕様:

• ETHに1:1でペッグされています (always)
• ERC-20に完全準拠
• いつでもETHに戻すことができます
• セキュリティのためにスマートコントラクトにロックされています

ラッピングの仕組み

ETHを送信 → スマートコントラクトがロック → WETHがあなたのウォレットにミントされます。逆は？WETHをアンラップ → コントラクトがそれを焼却 → ETHが解放されます。

ガス料金が適用されます(プラットフォームによって異なります)が、変換は即座に行われます。Uniswap、MetaMask、またはOpenSeaで数秒でラップ/ラップ解除できます。

何故気にする必要があるのか？

アップサイド:

• ERC-20トークンを必要とするすべてのDeFiプロトコルへのアクセス
• DEXでの流動性向上 (Uniswapペアはほぼ常にWETHを使用します)
• 高度な戦略を可能にする(貸付、利回りファーミング、LP提供)
• 信頼できる仲介者は不要 - それは純粋なスマートコントラクトの論理です

落とし穴:

• ガス料金は、常にラッピング/アンラッピングを行っていると増加する可能性があります。
• スマートコントラクトがハッキングされると中央集権のリスクがある(ただし、元のWETHプロトコルは監査され、テスト済み)
• 小さな抽象化の層を導入します。これにより、契約が支払能力を維持することに依存するようになります。

WETHはいつかペッグを失うのか？

理論的には可能だが、実際には起こらない。もしWETHがETHの下で取引されることがあれば、アービトラージャーはすぐに安いWETHを買い、額面通りにETHに変換する—純利益だ。その買い圧力がWETHを再び押し上げる。同じメカニズムはWETHがETHの上で取引される場合にも機能する。

それはシステムに組み込まれた供給と需要の自己修正です。

より大きな視点

WETHはラップトークンの一例です。ビットコインにはEthereum上のWBTC (があり、他のブロックチェーンにもそれぞれのラップ資産があります。この技術は孤立したブロックチェーンエコシステム間の橋渡しです。

イーサリアムが進化し続ける中、特にステーキング、NFTマーケット、レンディングプロトコルにおいて、WETHのユースケースは増え続けています。退屈なインフラですが、退屈なインフラこそがDeFiを実際に機能させるものです。