ビットコインS2Fモデルは果たして信頼できるのか？一文で説明する

"S2Fモデル"を使ってBTC価格を予測する人が多く、100万ドルになると確信している人もいます。しかし、このモデルは一体何なのか、本当に正確なのでしょうか？

コアロジックはとてもシンプルです

S2FはStock-to-Flowで、日本語では「ストック・フロー比」と呼ばれます——現在のBTCの総量を毎年新たに採掘されるBTCの数で割ったものです。

例えば：

• Stock（ストック）：現在流通しているすべてのBTC
• フロー:年間に新たに採掘されたBTCの量
• 比率が高いほど = より希少 = 理論的により価値がある

金はS2F比率が特に高いです。なぜなら、毎年新たに採掘される金は非常に少ないからです。BTCもそうで、さらに上限があります——2100万枚しか採掘できません。

なんでこのモデルがこんなに人気なのか

理由はビットコインの半減期です。約4年ごとに、BTCのマイニング報酬が半分になります：

• 2012年:50BTC→25BTC
• 2016年:25BTC→12.5BTC
• 2020年: 12.5 BTC → 6.25 BTC
• 2024年: 6.25 BTC → 3.125 BTC

これはFlowが下降していて、S2F比率が上昇していることを意味します。過去のデータを見ると、半減後の数ヶ月から1年の間に、BTC価格は確かに上昇していました。だからモデルの創設者PlanBはこう言っています：未来のBTCは55万ドル（2024年の半減後）に達する可能性があり、さらには100万ドル（2025年末）に達するかもしれません。

しかし問題が発生しました

1. 予測が外れた

Vitalikは「このモデルは今見ると非常に見栄えが悪い」と言い、なぜならそれがあまりにも楽観的だからだ。前回の牛市では、モデルはBTCが10万ドルを突破できないと言っていたが、結果的に突破できなかった。

2. 多くの変数を無視する

S2Fは供給側だけを見ており、完全に無視している：

• 需要サイド：個人投資家のFOMO？機関の参入？それとも逃げ出す？
• 規制:価格を半分に引き下げることを紙面で禁止する
• 技術：ライトニングネットワーク、Rollupなどの革新は使用価値に影響を与える
• マクロ：米連邦準備制度の利上げ？経済の後退？すべて影響を与える

3. 短期的には全くありません

主要な取引所やファンドはこのモデルを理解しているので、"S2Fが暴騰するべき時期"になると、市場はすでに先取りしています。S2Fを使って短期売買をしようと考えているなら、損失を被る覚悟をしておいてください。

4. 単純化しすぎ

希少性だけを見たモデルが、どのようにして世界的な金融資産の価格を予測できるのでしょうか？金のS2Fモデルも金価格を予測できるのでしょうか？必ずしもそうではありません。

専門家はこう言う

• アダム・バック（ブロックストリームCEO）：“このモデルは少なくとも半減期の論理が少しは意味があることを示している”
• コリー・クリップステン(スワン・ビットコインの創設者):「誤解を招く初心者」
• アレックス・クルーガー（著名なトレーダー）：「この価格を予測するのは非常に馬鹿げている」

どう使えば失敗しないか

✅ こう使うべきです：

• 長期配置参考（日次レベルの決定は行わない）
• テクニカル面、ファンダメンタル面、オンチェーンデータを総合的に判断する
• 半減期の確率的優位性を理解することは、必ずしも上昇するわけではない
• リスク管理をしっかりと設定し、決してオールインしないでください

❌ 絶対にこう使わないでください：

• 唯一の意思決定に基づいて
• 短期的な価格の予測
• リスク管理を無視する
• 他人のS2F予測を聖書のように扱う

まとめ

S2Fモデルは無駄話ではなく、占いでもありません。それは希少性という重要な変数を捉えていますが、金融市場はそんなに簡単ではありません。

最も安全な方法：S2Fを参考として扱い、決定を下さないこと。これにより、モデルのフレームワークの価値を享受しつつ、過度に楽観的な予測によって失敗することを避けることができます。

忘れないでください——暗号市場を予測できる単一のモデルは存在せず、常に利益を上げられるのは、多次元分析に基づき、リスク意識が強く、柔軟に調整できる投資家です。