清算されないために：マスターすべき清算価格ゲーム

基本: ポジションがRektされるとは？

清算は、マーク価格が清算価格に到達したときに発生します。つまり、維持証拠金の壁にぶつかったため、ポジションが強制的にクローズされます。例えるなら、「ゲームオーバー、もう閉じるからな」とブローカーに言われるようなものです。

シンプルな例：清算価格が15,000 USDT、マーク価格が20,000 USDTの場合。価格が15Kまで下がると、即清算。未実現損失が維持証拠金のバッファを食い尽くした結果です。

分離マージン: リスクのサンドボックス

分離マージンでは、ポジションの証拠金がアカウント残高とは分離されてロックされます。良い点は、そのポジションに投入した分しか損失が発生しないこと。悪い点は、レバレッジ管理を怠るとやはり大きく損をする可能性があることです。

計算式 (ロングポジション):

LP = エントリー価格 - [(初期証拠金 - 維持証拠金) / ポジションサイズ] - (追加証拠金 / ポジションサイズ)

クイック計算:

• 初期証拠金 = (契約サイズ × エントリー価格) / レバレッジ
• 維持証拠金 = (ポジション価値 × MMR) - 維持証拠金控除

実例1: 1 BTCを20,000 USDTで50倍レバレッジ、追加証拠金なしで購入。

• 初期証拠金 = 1 × 20,000 / 50 = 400 USDT
• 維持証拠金 (MMRが0.5%の場合) = 1 × 20,000 × 0.5% = 100 USDT
• 清算価格 = 20,000 - (400 - 100) = 19,700 USDT

つまり、BTCが19,700まで下がると終了。余裕は300 USDTのみ。

実例2 (追加証拠金で安全確保): 1 BTCを20,000 USDTでショート、50倍レバレッジ、3,000 USDT追加。

• 初期計算は同じ：初期証拠金400 USDT、維持証拠金100 USDT
• LP = [20,000 + (400 - 100)] + (3,000 / 1) = 23,300 USDT

追加証拠金で清算価格がエントリー価格から遠ざかり、安全性が高まります。

実例3 (資金調達手数料が証拠金を食う): これは辛い。1 BTCを20,000 USDTでロング、50倍レバレッジ、LPは19,700 USDT。しかし、資金調達手数料で200 USDT支払う必要があるのに現金残高がない場合、その分がポジション証拠金から差し引かれます。

• 新しいLP = [20,000 - (400 - 100)] - (200 / 1) = 19,900 USDT

この200 USDTの手数料で、清算価格が現価格に200 USDT分近づきます。余裕がどんどん狭まります。

クロスマージン: 共有プール (より複雑)

クロスマージンでは、利用可能残高がすべてのポジションで共有されますが、各ポジションの初期証拠金は分離されています。これにより、

1. LPが常に変動する 利用可能残高が未実現損益で変動するため
2. 未実現損失は痛い (利用可能残高を減らす)
3. 未実現利益は役立たない (ほとんどのプラットフォームで証拠金にカウントされない)
4. 清算間際になると ドミノ効果が加速

主な計算式 (未実現利益のあるロング):

LP = [エントリー価格 - (利用可能残高 + 初期証拠金 - 維持証拠金)] / ネットポジションサイズ

シナリオ1: 完全ヘッジ = 清算なし

1 BTCロングと1 BTCショートをBTCUSDTでクロスマージン運用すると、一方の未実現利益がもう一方の損失を常に相殺。清算リスクゼロ。

シナリオ2: 部分ヘッジ (現実の混沌)

トレーダー保有：

• 2 BTCロング（10,000 USDT、未実現損失1,000 USDT、マーク価格9,500）
• 1 BTCショート（9,500 USDT、価格上昇時に常に利益）
• 利用可能残高：3,000 USDT

ショートは清算されません。ロングはネットエクスポージャーのみカウント: 2 - 1 = 1 BTC。

• 初期証拠金 = (1 × 10,000) / 100 = 100 USDT
• 維持証拠金 = 1 × 10,000 × 0.5% = 50 USDT
• LP = [9,500 - (3,000 + 100 - 50)] / 1 = 6,450 USDT

シナリオ3: 複数シンボルの混乱

BTCUSDTロング、ETHUSDTロング、BITUSDTショートをクロスマージンで運用：

1. BTCUSDT: 1 BTCロング 20,000 USDT、100倍レバレッジ、未実現損失500 USDT (マーク価格: 19,500)

   • 初期証拠金: 200 USDT、維持証拠金: 100 USDT
   • LP: 19,500 - (2,500 + 200 - 100) / 1 = 16,900 USDT

2. ETHUSDT: 10 ETHロング 2,000 USDT、50倍レバレッジ、未実現利益100 USDT

   • 初期証拠金: 400 USDT、維持証拠金: 100 USDT
   • LP: 2,000 + (2,500 + 400 - 100) / 10 = 2,280 USDT

3. BITUSDT: 10,000 BITショート 0.6 USDT、25倍レバレッジ

   • 初期証拠金: 240 USDT、維持証拠金: 60 USDT
   • LP: 0.6 + (2,500 + 240 - 60) / 10,000 = 0.788 USDT

重要な気づき: クロスマージンで一つのポジションが大きな損失に陥ると、共有の利用可能残高が減り、他のすべてのポジションのLPが清算に近づきます。まさに連鎖反応です。

まとめ

• 分離マージン = シンプルで予測しやすいLP、ポジションごとの損失限定
• クロスマージン = 動的なLP、資本効率は高いが、一つの悪いポジションが他を脅かす
• 資金調達手数料は見落としがち―堅実なポジションの隠れた殺し屋
• 未実現損失はクロスマージンでは即座に現実に、未実現利益は役立たない
• レバレッジが低いほど、LPは現価格から遠ざかり＝安心感

LPを把握し、常にモニターし、不安なら証拠金を追加しましょう。清算される＝永遠に利益0%。