FDVは暗号資産ブル・マーケットに至る所にある—しかし、それは実際にあなたの注意に値するのか?

Question

すべてのブル・マーケットは同じ現象を引き起こします：天文学的なFDVを持ちながらも笑えるほど低い時価総額のトークンが突然、DiscordサーバーやTwitterスレッドで最もホットな話題になります。誰もが「ムーンポテンシャル」について叫んでいますが、実際に尋ねている人は少ないです—FDVとは一体何なのか、そして気にすべきことなのでしょうか？

FDVの分解:重要な公式

完全希薄化評価 (FDV) はシンプルな数学です: 現在のトークン価格 × トークンの総供給量 = FDV。

それが全てです。しかし、ここから面白くなります。総供給量には、すでに流通しているコインだけでなく、(流通供給量)、ロックされたトークン、将来のマイニングやミンティングのために予定されているトークン、そして最終的に存在する予定のすべてが含まれます。したがって、ビットコインが$70,000で取引されていて、総供給量が2100万BTCの場合、その理論的FDVは$1.47兆に達します。

その条件は？それは理論的なものです。あなたは本質的に「もしこれらのトークンが突然今存在したら、マーケットキャップはこうなるだろう」と言っているのです。必ずしも現実的ではありません。

FDVと時価総額：なぜトレーダーが混乱しているのか

時価総額は現在実際に流通しているトークンのみをカウントします。FDV？それは存在する可能性のあるすべてをカウントします。これが全体の議論です。

$500M の時価総額と$10B FDVを持つプロジェクトは、一見安く見えるかもしれません。しかし、95%のロックされたトークンを流通させると、供給が比例する需要なしに突然爆発します。価格が破壊されます。

トークンロック解除の悪夢は現実

今回のサイクルは異なります。なぜなら、トレーダーたちはついにトークンのアンロックを理解し、それを恐れているからです。

ロックされたトークンが取引可能になると(「アンロック」または「ベスティング期間の終了」と呼ばれ)、流通供給量は一晩で急増する可能性があります。**アービトラム(ARB)**を見てみましょう：2024年3月16日に11億1,000万トークンがアンロックされ、一日で76%の増加がありました。

何が起こったのですか？ARB保有者はダンプを予想してパニックになりました。ロック解除前の価格は約$1.80-$2の間で推移していました。トークンが実際にロック解除された瞬間、ARBは数日で50%以上急落しました。

これは単なる偶然ではありません。先行売却 + パニック売却 = 自己実現的予言。

高FDVプロジェクト：以前見たハイプサイクル

Filecoin (FIL)、Internet Computer (ICP)、Serum (SRM)など、これらはすべて以前の強気相場で同じ戦略に従っていました。 1.高いFDVの物語は想像力をかき立てます 2. 低フロートは人工的な希少性を生み出す 3. 価格の高騰 4. ベスティングスケジュールの終了 5. 価格が70-90%崩壊する

暗号通貨コミュニティは驚いているふりをし続けていますが、そのパターンは古代の歴史です。

なぜFDVは危険に誤解を招く可能性があるのか

FDVに対するケース:

計画されたすべてのトークンが実際にリリースされることを前提としています (プロジェクトのロードマップは変更されます)
実際の需要、採用、そしてユーティリティを無視する
トークンがアンロックされると消える偽の希少性の幻想を作り出す
多くの高FDVプロジェクトは、実際のプロダクト・マーケットフィットではなく、ナラティブ・ハイプに基づいて構築されています。

FDVのケース:

プロジェクト間の長期的な比較に役立ちます
プロジェクトが実際に成功した場合の潜在的な成長軌道を示します
FDV対時価総額比率が異常なときに警告を見つける手助けをします

本音のトーク

FDVはミームではありませんが、それを主要な評価指標として扱うことは間違いなくミームです。

高いFDVで低いフロートは、大きな上昇のシグナルまたは時限爆弾を示す可能性があります。すべては次のことに依存します:

トークンリリーススケジュールとベスティングロードマップ
プロジェクトが実際にユーティリティを提供するかどうか
ハイプサイクルを超えた市場の需要
そのトークン供給がどれほど分配されているか

Arbitrumのようなプロジェクトは強固なファンダメンタルズを持っており(トップ10のレイヤー2、$1B+のTVL)を持っているため、ARBはクラッシュを乗り越えました。しかし、大量のトークンアンロックが控えているゴミプロジェクトはどうでしょう？それは地雷です。

ボトムライン

FDVを無視しないでください。崇拝もしないでください。

それを数十のデータポイントの一つとして使用してください：ベスティングスケジュールを確認し、ロードマップを理解し、実際のユーザー成長を分析し、このプロジェクトが実際にFDVの潜在能力に到達するために高い価格を必要とするかどうか自問してください。すべてがハイプとコピウムの物語に依存している一方でトークンのアンロックが迫っている場合、それが注意を払うべきサインです。

ブル・マーケットは確信を報いるが、無謀な者には罰を与える。FDVはその二者を分けるのに役立つ。